對(duì)于中國(guó)股市投資者而言，有幾個(gè)數(shù)字是非常敏感的，例如上海綜合指數(shù)的1000點(diǎn)、1300點(diǎn)、1750點(diǎn)等。

　　大家之所以對(duì)這些數(shù)字非常在意，是因?yàn)橥顿Y者在這些“地段”曾經(jīng)多次發(fā)生過(guò)殘酷的流血戰(zhàn)斗！這些點(diǎn)位是投資者用自己的血汗鑄就的歷史烙印，因而對(duì)這些產(chǎn)生了深深的情結(jié)。

　　1000點(diǎn)曾經(jīng)是著名的5·19行情的起點(diǎn)，從此以后股市一直在1000點(diǎn)以上運(yùn)行(盡管2005年曾經(jīng)最低到了998點(diǎn)，但只是瞬間跌破1000點(diǎn))，因此，1000點(diǎn)一直被市場(chǎng)當(dāng)作最重要的心理防線。

　　1300點(diǎn)當(dāng)然也是不能忘懷的。在很大程度上，我們可以將1300點(diǎn)視為牛熊分界線，當(dāng)市場(chǎng)在1300點(diǎn)以下就無(wú)法擺脫熊市氣氛的困擾，只有站在1300點(diǎn)上方，多頭的底氣才足一點(diǎn)。

　　1750點(diǎn)的情結(jié)同樣是很深很深的。2001年以來(lái)，每當(dāng)股指運(yùn)行到1750點(diǎn)附近時(shí)就戛然而止。2002年6月，當(dāng)股指反彈到1750后結(jié)束；事隔2年后，2004年4月，股市運(yùn)行到1780點(diǎn)時(shí)再次回落。因此，在投資者的心頭，1750點(diǎn)就是一個(gè)難以逾越的巔峰，1750點(diǎn)就是揮之不去的陰影。

　　今年6月初，當(dāng)指數(shù)再次上漲到1700點(diǎn)時(shí)，隨之而來(lái)的是接近100點(diǎn)的單日跌幅，在短短的幾天時(shí)間里，指數(shù)一口氣從1700點(diǎn)下跌到1500點(diǎn)。

　　在中行上市后，指數(shù)在1750點(diǎn)附近徘徊了6個(gè)交易日之后，再次選擇向下大幅度下跌80多點(diǎn)，2006年7月13日，兩個(gè)市場(chǎng)有200多只股票封在跌停板上。毫無(wú)疑問(wèn)，這還是1750點(diǎn)的情結(jié)在起作用。

　　1300點(diǎn)的情結(jié)讓很多投資者失去了賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，那么，1750點(diǎn)的情結(jié)如何呢？筆者以為，1750點(diǎn)的情結(jié)是虛幻的，同樣不是賣(mài)股票的時(shí)候。

　　為什么說(shuō)1750點(diǎn)的情結(jié)是虛幻的？我們看看中國(guó)銀行的上市對(duì)指數(shù)的影響就可以了。中行上市前7月4日的指數(shù)是1681點(diǎn)，7月5日的開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位是1757點(diǎn)，導(dǎo)致大盤(pán)高開(kāi)70多點(diǎn)的原因是中行的高開(kāi)。假如所有的股票價(jià)格不變，只要再增加3只中行上市，指數(shù)就可以從現(xiàn)在的1700點(diǎn)上漲到1900點(diǎn)之上。

　　事實(shí)上，自2002年9月23日起，上海證券交易所決定新股上市首日即計(jì)入指數(shù)計(jì)算后，這樣的故事已經(jīng)發(fā)生了數(shù)起，招商銀行、中國(guó)聯(lián)通、長(zhǎng)江電力等大盤(pán)指標(biāo)股都是2002年9月以后上市的。

　　不僅大盤(pán)指標(biāo)股對(duì)指數(shù)的影響巨大，其他新股上市同樣對(duì)指數(shù)產(chǎn)生影響。因?yàn)樾鹿缮鲜惺兹掌毡榇嬖诟咭鐑r(jià)的現(xiàn)象，新股在上市首日整體出現(xiàn)較大漲幅，上市首日即計(jì)入指數(shù)的規(guī)定必然使新股的溢價(jià)對(duì)指數(shù)產(chǎn)生影響，使指數(shù)出現(xiàn)虛增。

　　我并不想分析當(dāng)前上證指數(shù)計(jì)算方法的科學(xué)性問(wèn)題，但我們應(yīng)該看到，這樣的指數(shù)計(jì)算方法會(huì)導(dǎo)致指數(shù)的長(zhǎng)期牛市。即使是存量的股價(jià)不上漲，僅僅是增加的新股的價(jià)格因素也會(huì)使指數(shù)不斷創(chuàng)出新高。

　　另外，目前的大盤(pán)指標(biāo)股的價(jià)位都比較低，剛剛上市的中國(guó)銀行最高位是4.05元，而目前的價(jià)位只有3.5元上下；中國(guó)石化的價(jià)位是5.7元左右，離2006年的最高點(diǎn)有接近2元的落差；長(zhǎng)江電力的價(jià)位是6.2元左右，是歷史的最低點(diǎn)。從這些大盤(pán)指標(biāo)股的價(jià)位看，它們向下突破的概率小而向上運(yùn)行的概率大。如果主要的指標(biāo)股不下跌的話，指數(shù)下跌的可能性就不會(huì)大。

　　在這里，我著重分析的是市場(chǎng)的技術(shù)層面，沒(méi)有分析金融及宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)最關(guān)心的是金融緊縮的問(wèn)題，如6月份后，人民銀行已經(jīng)連續(xù)兩次提高銀行存款準(zhǔn)備金率。筆者認(rèn)為，人民銀行之所以不斷收縮銀根，原因是資金過(guò)剩，投資過(guò)熱。在人民幣升值的預(yù)期下，不論央行如何操作，投資過(guò)熱容易控制，但資金過(guò)剩的問(wèn)題是很難解決的。比如說(shuō)，通過(guò)一系列的政策操作，使固定資產(chǎn)投資得到了很好的控制，那么，進(jìn)口減少，外貿(mào)順差增加，外匯占款增加，貨幣供應(yīng)量增加，更多的資金會(huì)沖向股票市場(chǎng)和其他投資市場(chǎng)。因此，在人民幣升值預(yù)期不發(fā)生改變的前提下，我們沒(méi)有必要擔(dān)心資金的問(wèn)題。

　　綜合而言，沉湎于歷史的指數(shù)情結(jié)是沒(méi)有必要的，1750點(diǎn)不是高點(diǎn)，更不是不可逾越的巔峰，指數(shù)突破2200點(diǎn)(2001年的高位)只是時(shí)間問(wèn)題。

　　(稿件來(lái)源：新京報(bào)，作者：尹中立)