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大股東的“小禮物” 股改承諾不如提高對價實在

2005年10月17日 11:22

  中新網(wǎng)10月17日電 據(jù)《中國經(jīng)濟時報》報道,一家又一家上市公司推出股改承諾,讓中小投資者感到受寵若驚。大股東如此以承諾方式尊敬流通股股東,說到底是有求于股改方案獲得通過。因此有投資者提出,再好的股改承諾不如提高股改對價實在。

  大股東是股改最大利益獲得者

  大股東畢竟是股改最大利益獲得者。上海永久股改承諾近似于創(chuàng)下一項新紀錄,前幾批股改方案中承諾不減持的時間最長為72個月,而上海永久大股東中路集團的承諾很可能使其在12個月的禁售期滿后84個月內(nèi)無法減持。12個月法定禁售期過后,中路集團此后的12個月內(nèi)出售不超過5%,24個月內(nèi)不超過10%。中路集團還承諾,12個月法定承諾期滿后84個月內(nèi),在上海永久A股最高歷史價以下不減持。上海永久A股最高歷史價為2002年6月28日的20.97元,當股權(quán)分置改革實施后該價格相應調(diào)整為自然除權(quán)價格13.98元。對比上海永久股改信息披露停牌前7.98元的收盤價及相應自然除權(quán)價5.32元,大股東與上市公司同甘苦共患難之心可見一斑。

  實際上,讓流通股股東歡喜一場的同時,大股東實現(xiàn)了一夜暴富。2002年,中路集團入主上海永久的代價為3047萬元現(xiàn)金外加1億多資產(chǎn)。若10送5的股改對價實施,中路集團持股將由14364萬股降至13733.18萬股。停牌前的收盤價自然除權(quán)將降為5.32元,以此計算出的中路集團持股市值約為7.3億元。中路集團的控制人為陳榮,實際持有中路集團97.28%股份。顯然,最好的股改承諾也只是大股東借股改一夜暴富送出的“小禮物”。

  再好的股改承諾不如提高對價實在

  難怪有投資者提出,再好的股改承諾不如提高股改對價實在。G寶鋼首期20億元增持承諾失敗,10月14日又投入第二期20億元護盤擬兌現(xiàn)股改承諾。G寶鋼增持承諾護盤是針對“公司的股票價格低于每股4.53元”,而14日收盤價只有4.2元?梢钥隙ǎ瑢氫撛龀殖兄Z的40億元將如數(shù)“打水漂”。同樣將巨資增持承諾“打水漂”的還有G廣控等公司,G韶鋼17日也宣布控股股東已花去逾2億元增持資金。對于大股東的護盤計劃,萬國測評董事長張長虹一直持反對意見。他認為,大股東用資金護盤來穩(wěn)定股價,不具任何意義,不如相對提高對價。

  失敗的增持承諾可能拖累股價

  進一步說,失敗的增持承諾日后還可能成為拖累股價的“隱患”。按大股東承諾,完成增持股份計劃后將在6個月內(nèi)不出售所增持股份。其中,G廣控10億元增持承諾持股的禁售期到2006年2月25日為止。在一些投資者看來,半年禁售期一晃而過,到時候又多了一種減持壓力。如果G廣控2006年2月25日后拋出10億元增持承諾持股,二級市場股價豈不是被打入“地獄”。

  再看另一些公司的股改承諾,都是發(fā)生機率很小情況下所要付出的承諾。例如,某公司承諾在方案通過后兩個月內(nèi),股價連續(xù)10個交易日收盤價低于指定價位,大股東則投入2000萬元買入護盤。而這個指定價位比股改前的收盤價低近20%,顯然發(fā)生的可能性比較小。從目前的情況看,沒有使增持承諾資金“打水漂”的股改承諾,主要是因為增持承諾價本身定的較低。例如,G蘇泊爾、G七匹狼、G蘇寧和G亨通的承諾相繼到期,在承諾期內(nèi)均未觸發(fā)增持條件。

  而G中化無疑成為一個反面例子,使投資者對股改承諾的信任度打折。曾在股改方案中承諾,在方案實施后的兩個月內(nèi),將投入不超過8億元資金擇機增持不超過1.2億股公司公眾股的G中化大股東中化集團,其承諾于10月13日到期。公告顯示,中化集團在兩個月的承諾期內(nèi),共計增持G中化6663.28萬股,投入資金在3個億左右。G中化玩弄的是文字游戲,“不超過1.2億股”的增持承諾,當然包括現(xiàn)在實際增持的6663.28萬股。然而,G中化是在誤導市場,假若增持100股也能算兌現(xiàn)“不超過1.2億股”的增持承諾?梢,股改承諾確實不如提高股改對價實在。 (張煒)

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