中新網(wǎng)6月8日電 央行行長周小川日前表示“目前沒有進(jìn)一步利率調(diào)整計劃”，對此，市場人士認(rèn)為，“目前”這一限定詞的言下之意是，如果此前出臺的政策措施，在度過5、6月份觀察期后效果仍不明顯，加息仍有可能。

　　據(jù)中國證券報報道，有預(yù)計認(rèn)為，5、6月份貸款與投資增速放緩的可能性不大。而盡管消費價格指數(shù)(CPI)持續(xù)低位徘徊，但房價等資產(chǎn)價格膨脹的壓力卻不斷加大。央行日前已發(fā)出警示：關(guān)注整體通脹的潛在壓力。由此看來，加息的必要性似已非常充分。

　　然而，觀察人士更多注意到，抑制信貸和投資增速與緩解人民幣升值壓力這一對矛盾，給央行繼續(xù)提高存貸款利率帶來難處。

　　一方面，為維持人民幣匯率穩(wěn)定，在資本管制日益放松的條件下，央行有必要把人民幣利率保持在顯著低于美元相應(yīng)利率的水平上，以防止外國投機(jī)資本流入，減小人民幣升值壓力。而目前美聯(lián)儲升息已近尾聲，所以，銀行存款利率即使提高也十分有限。

　　另一方面，同樣是為維持人民幣匯率穩(wěn)定，在貿(mào)易與資本項目持續(xù)“雙順差”的情況下，央行必須不斷進(jìn)入外匯市場買進(jìn)外匯，從而導(dǎo)致外匯儲備大量增加，外匯占款形式投放的基礎(chǔ)貨幣加速擴(kuò)張。盡管公開市場發(fā)行央行票據(jù)對沖流動性的力度不斷加大，但其效果依然有限。為抑制流動性泛濫帶來的貸款與投資“過熱”，央行又有必要實行包括提高利率在內(nèi)的緊縮措施。

　　報道稱，如果再次單獨上調(diào)貸款利率，或者小幅上調(diào)存款利率、大幅上調(diào)貸款利率，對抑制貸款與投資影響有限。

　　觀察人士認(rèn)為，在利率受制于匯率的條件下，適當(dāng)加快匯率改革可能是更有效的選擇。當(dāng)前擴(kuò)大人民幣對美元波動幅度的迫切性不斷增強(qiáng)。因為，在較小的浮動空間和較強(qiáng)的升值預(yù)期下，匯率走勢可能會形成單邊上升的局勢，而在一個較大的浮動空間內(nèi)，匯率存在雙向走勢。這會給投機(jī)資金帶來一定壓力和風(fēng)險，使其投機(jī)進(jìn)出的資金風(fēng)險成本加大，從而抑制升值預(yù)期下的投機(jī)操作。由此，流動性過剩趨勢可望得到遏制。(于力)