中美匯率博弈加深 人民幣匯改需把握節(jié)奏

　　□本報記者 任曉

　　為削減債務(wù)、輸出通脹，美國一方面把印鈔機開足馬力，另一方面繼續(xù)將中美貿(mào)易不平衡問題的矛頭指向人民幣。不過，分析人士指出，人民幣匯率改革要根據(jù)國內(nèi)情況把握時機與節(jié)奏，人民幣短期內(nèi)不會對美元大幅升值。

　　美連連施壓人民幣匯率

　　當前，美元貶值意圖明顯。光大銀行資金部分析師盛宏清測算，如果美國經(jīng)濟增長速度保持在2.5%的水平，依據(jù)此前奧巴馬政府的5年貿(mào)易倍增計劃和貿(mào)易平衡戰(zhàn)略，美國要將貿(mào)易逆差/GDP削減至2%以內(nèi)的水平，將對外凈債務(wù)/GDP控制在目前水平不再惡化，那么美元匯率在中期內(nèi)應(yīng)該貶值30%。

　　為達到以其他貨幣升值而使本幣貶值的意圖，美近期頻頻向中國施壓。上周，美國國會眾議院就人民幣匯率舉行聽證會，美國財政部長蓋特納在聽證會上表示美國會與其他國家聯(lián)手向中國施壓，并暗示本輪人民幣升值幅度至少應(yīng)達到20%。日前,美眾議院又通過了一項旨在對所謂低估本幣匯率的國家征收特別關(guān)稅的法案，使中美貿(mào)易關(guān)系變得更加緊張。

　　但分析人士指出，美國長期逆差與美元作為主要國際貨幣地位有關(guān)，人民幣匯率無法解決中美貿(mào)易不平衡問題。無論是理論還是實踐都表明，一國本幣升值對調(diào)解貿(mào)易收支的作用有限。

　　數(shù)據(jù)顯示，2005-2008年，人民幣對美元累計升值21.1%，同期美國貿(mào)易逆差占GDP的比重年均達到5.9%，對華逆差年均增長21.6%，是歷史上規(guī)模最大、增長最快的時期。2009年人民幣對美元匯率保持穩(wěn)定，而美國貿(mào)易逆差占GDP的比重從2008年的5.7%降至3.5%，對華逆差下降16.1%。

　　央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，由于新興市場不斷提高的競爭力對發(fā)達國家現(xiàn)有的企業(yè)市場秩序、市場格局帶來了巨大沖擊，未來十年，中國在國際市場上面臨的貿(mào)易保護主義將不斷上升，針對人民幣匯率的壓力還將不斷出現(xiàn)。

　　匯改還需邊走邊看

　　后危機時代，中國經(jīng)濟率先復(fù)蘇。2010年6月19日，中國人民銀行宣布在2005年匯改的基礎(chǔ)上進一步推進人民幣匯率形成機制改革，其核心是堅持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，繼續(xù)按照已公布的外匯市場匯率浮動區(qū)間，對人民幣匯率浮動進行動態(tài)管理和調(diào)節(jié)。

　　自6月19日人民幣匯改重啟以來，人民幣對美元的升值幅度超過了1.45%，并在近期連創(chuàng)新高突破6.7。但分析人士認為，人民幣不大可能會快速升值，匯率改革還需邊走邊看。

　　央行副行長胡曉煉指出，匯改以市場供求為基礎(chǔ)就是要實現(xiàn)國際收支大體平衡。分析人士指出，當前我國貿(mào)易順差占GDP的比重已降至3%左右，因此中國不具備大幅升值的基礎(chǔ)。

　　同時，人民幣升值還需要考慮本國出口企業(yè)的承受能力。權(quán)威人士指出，如果人民幣年升值幅度超過了3%，可能會對出口企業(yè)的利潤形成嚴重擠壓。

　　此外，李稻葵指出，目前中國并不是一個完全依賴外需的國家。在這種情況下，中國不會完全考慮外部的壓力而升值。中國目前正著手通過增加進口來改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)。他表示美國議員應(yīng)停止對中國匯率政策指指點點，而應(yīng)把更多精力放在自身問題上。

　　對于人民幣未來走勢，分析人士認為，未來人民幣可能形成雙向波動機制，有可能升值，也有可能對主要貨幣貶值。如果歐元進一步對美元大幅度貶值，或者美元對其他貨幣大幅度升值，那么人民幣有可能參照一系列主要貨幣的幣值，對美元出現(xiàn)一定貶值。

　　有交易員指出，年內(nèi)人民幣對美元升值幅度不會太大。近期的人民幣匯率走勢有助于向市場發(fā)出訊號，即人民幣對美元不會始終保持單邊走勢，也不能想當然地認為人民幣將穩(wěn)定升值。對于人民幣對美元匯率來說，未來可以期待的新匯率政策應(yīng)當是人民幣對美元波動幅度的進一步擴大。