王建、連平、滕泰 年內(nèi)料不加息

　　國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)王建、交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平和民生證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰13日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈放緩趨勢(shì)，“保增長(zhǎng)”要求貨幣政策應(yīng)極為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)四季度加息可能性不大。

　　王建：四季度貨幣政策難以收緊

　　國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)王建認(rèn)為，四季度貨幣政策難以收緊。9月出口數(shù)據(jù)顯示出口有所下滑，雖仍保持正增長(zhǎng)，但明顯弱于上半年。中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的增長(zhǎng)主要還是依靠信貸和政府投資的拉動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力依然不足的情況下，控制通脹不應(yīng)優(yōu)先于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　大宗商品價(jià)格上漲帶來的輸入型通脹和食品價(jià)格上漲引發(fā)的結(jié)構(gòu)性通脹是中國(guó)當(dāng)前所面臨的主要通脹壓力。二者共同從成本端推高價(jià)格。在這種局面下，加息不僅難以遏制通脹，還會(huì)讓面臨成本上升壓力的企業(yè)雪上加霜。

　　同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)在2011年繼續(xù)探底。美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)還保持復(fù)蘇時(shí)就開始考慮量化寬松，正是基于這方面擔(dān)憂。因此，中國(guó)當(dāng)前也應(yīng)將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放在首位，同時(shí)忍受更高的物價(jià)上漲率。

　　但另一方面，最近美元貶值，人民幣出現(xiàn)一定幅度的升值，熱錢來勢(shì)很猛，增加的流動(dòng)性也需要回收。我們不希望動(dòng)利率，央行發(fā)行央票成本也很高，在這種情況下，如果流動(dòng)性增長(zhǎng)快速，不排除存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)的可能性。

　　此外，他預(yù)計(jì)人民幣將小幅升值，年內(nèi)升幅有可能達(dá)到5%。

　　連平：目前不是加息時(shí)機(jī)

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，四季度利率政策需要謹(jǐn)慎，現(xiàn)在不是加息的恰當(dāng)時(shí)機(jī)。

　　首先，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)看，四季度經(jīng)濟(jì)同比增速將回落，而國(guó)際市場(chǎng)因素很難預(yù)測(cè)。由于今年年初我國(guó)出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)較大，如果第四季度出口總量明顯回落，對(duì)GDP的影響很大。

　　其次，預(yù)計(jì)9月的CPI高于8月，在3.7%左右。但CPI不會(huì)持續(xù)走高，第四季度會(huì)逐步回落。因此，加息的必要性有所降低。

　　第三，人民幣近期面臨升值的壓力很大，而加息無(wú)疑將加大這一壓力。

　　最后，國(guó)際上，各國(guó)定量寬松的貨幣政策仍舊盛行。這種情況下提高利率，人民幣與美元、日元等貨幣利差隨之?dāng)U大，容易引起大量境外資本的流入。

　　可以預(yù)計(jì)，年底之前，央行加息的可能性非常小。存款準(zhǔn)備金率短期內(nèi)再上調(diào)的可能性也很小。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)貸存比較低的四大行幾乎沒有影響，但對(duì)其他中小銀行影響大，因此，整體提高準(zhǔn)備金率的可能性也很小。

　　滕泰：四季度加息可能性不大

　　民生證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰：四季度信貸規(guī)模的控制將持續(xù)，新增貸款規(guī)模有望控制在8.5萬(wàn)億元到8.9萬(wàn)億元之間，未來的外部市場(chǎng)因素對(duì)存款準(zhǔn)備金率的影響更大。

　　預(yù)計(jì)四季度提高利率的可能性不大，主要原因有三方面：首先，中國(guó)作為世界第二的經(jīng)濟(jì)總量大國(guó)，輕易加息會(huì)在全球范圍內(nèi)造成波動(dòng)和影響。

　　其次，整體經(jīng)濟(jì)增速放緩的態(tài)勢(shì)將延續(xù)。PPI、核心CPI都在下行；工業(yè)增加值增速、社會(huì)商品零售總額(剔除物價(jià)指數(shù))的實(shí)際增長(zhǎng)速度、固定資產(chǎn)投資和出口的增速等幾大指標(biāo)都在回落，加息的必要性降低。

　　再者，貨幣政策真正有效制約的只是核心CPI，而對(duì)于非核心CPI(包括食品和能源價(jià)格)都是無(wú)效的。非核心CPI的波動(dòng)不應(yīng)該動(dòng)用貨幣政策。

　　四季度加息的唯一理由是控制資產(chǎn)價(jià)格，也就是是否加息取決于房地產(chǎn)調(diào)控的效果。如果房?jī)r(jià)在接近年底時(shí)不能達(dá)到調(diào)控的目標(biāo)，則加息的可能性增大。四季度前半段，動(dòng)用利率政策的可能性不大。但如果加息，必然伴隨存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。

　　此外，他預(yù)計(jì)人民幣匯率今年底將升至6.5左右，明年年底在6左右，且長(zhǎng)期的趨勢(shì)一定是升值。□本報(bào)記者 任曉 陳瑩瑩