跌幅已接近60%的A股市場將何去何從?多位國內(nèi)投行人士在昨日召開的“第三屆中國金融市場投資分析年會(huì)”上就此表示,下半年股市表現(xiàn)將好于上半年,A股市場在下半年有望迎來糾錯(cuò)性機(jī)會(huì),而盈利預(yù)期樂觀行業(yè)存在投資機(jī)會(huì)。
下半年將好于上半年
中信證券首席策略分析師程偉慶指出,由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)可能在八九月份有所回暖,從經(jīng)濟(jì)預(yù)期看四季度比較好一些。股市下半年的整體運(yùn)行情況將比上半年好。
他認(rèn)為,通脹和經(jīng)濟(jì)減速在上半年的股價(jià)中已有充分體現(xiàn),但企業(yè)盈利變化還沒有完全體現(xiàn)在股價(jià)中。今年下半年CPI漲幅將逐漸回落,且經(jīng)濟(jì)下行持續(xù)的時(shí)間會(huì)比較短。因此,對中國股市最大的擔(dān)憂可能并不完全來自宏觀經(jīng)濟(jì)面,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)特別大的問題;更重要的壓力面可能來自企業(yè)的業(yè)績,今年企業(yè)業(yè)績下滑可能會(huì)比較快。
申銀萬國研究部總經(jīng)理陳曉升表示,通脹在三四季度有望得到緩解,從而改變大部分人對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期,這將使股市得到好轉(zhuǎn)。他指出,到目前為止,人們對明年經(jīng)濟(jì)盈利增長的悲觀預(yù)期并沒有改變,這是人們遲遲不愿買進(jìn)股票的原因。在他看來,四季度投資將出現(xiàn)反彈;由于農(nóng)產(chǎn)品供給形勢好于預(yù)期,四季度CPI漲幅會(huì)有所下降;在通脹回落后,四季度企業(yè)利潤增長會(huì)明顯反彈。
國泰君安證券總裁助理李迅雷認(rèn)為,通脹對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響,對上市公司盈利增長也產(chǎn)生負(fù)面作用。但估計(jì)今年全年上市公司業(yè)績增速在18.8%,中報(bào)業(yè)績增速在14.2%左右,上市公司下半年的業(yè)績將好于上半年。
他指出,美國納斯達(dá)克市場與我國A股市場沒有可比性,估值不宜相互比較。雖然目前中國股市交易比較低迷,但是股市流動(dòng)性不成問題。并且從歷史看,中國股市的PE比較高,平均水平在35倍左右,在目前的水平上已經(jīng)出現(xiàn)糾錯(cuò)性的機(jī)會(huì)。
關(guān)注盈利預(yù)期樂觀行業(yè)
對于未來市場可關(guān)注的投資機(jī)會(huì),程偉慶認(rèn)為,PPI還有上行空間,不利于全部工業(yè)企業(yè),但能源類板塊可從中受益,周期類行業(yè)會(huì)受損。從產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)政策出發(fā),可以關(guān)注整合比較好的通訊、醫(yī)藥、造紙、電力設(shè)備等行業(yè)。他還認(rèn)為,很多股票和很多行業(yè)恰恰是在最悲觀或者最低谷的時(shí)候最值得關(guān)注。
李迅雷認(rèn)為,下半年的行業(yè)配置主要是醫(yī)藥、傳媒、石油石化、電力等行業(yè)。由于這些行業(yè)目前比較好,所以未來的盈利預(yù)期比較樂觀,在這種情況下可能比超跌的股票機(jī)會(huì)要更大一些。而對于銀行、保險(xiǎn)等超跌的股票,需要等到基本面明朗一些后再買。
陳曉升建議,要關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本在股市中的動(dòng)作。他認(rèn)為,因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本持有的股票最多,所以股市的定價(jià)必須站在產(chǎn)業(yè)資本的角度考慮。如果產(chǎn)業(yè)資本開始行動(dòng)表明股價(jià)已經(jīng)被低估,如上市公司開始大量回購股票,大股東開始增持股票等。(記者 趙彤剛 王光平)
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