雖然現(xiàn)在大家都承認(rèn)目前的市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境較前一時(shí)期有所好轉(zhuǎn)，但多數(shù)人還是顯得有點(diǎn)“底氣”不足。原因很簡(jiǎn)單，那就是8月份是限售股解禁的一個(gè)高峰期，統(tǒng)計(jì)一下大約有相當(dāng)于2500億元市值的限售股將在這個(gè)月解禁。

　　以目前逾63000億元的流通市值來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于當(dāng)月擴(kuò)容近4%。而以目前兩市每天1000億元的成交金額來(lái)說(shuō)，則相當(dāng)于2.5天的總成交金額，或者說(shuō)是全月成交金額的約12%。不管從什么角度來(lái)說(shuō)，這個(gè)壓力都是不小的。而且也是自有限售股解禁以來(lái)，滬深股市第一次面臨這樣大的壓力。

　　不過(guò)，以上的分析是建立在2500億元市值的限售股將在解禁后全部流通的前提之上的。而數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)限售股解禁之后，其實(shí)際流通的數(shù)量只占到可流通數(shù)量的19%左右，這就是說(shuō)有近八成的限售股在解禁之后并沒(méi)有馬上流通。而且，從分月數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著股市的下跌，實(shí)際流通的比例是在不斷下降的。譬如在6月份，限售股解禁的市值為900億元，而統(tǒng)計(jì)顯示實(shí)際被賣出了約50億元，這個(gè)數(shù)字就不能說(shuō)很大。當(dāng)然，8月份限售股大量解禁，股票是否會(huì)像前幾個(gè)月解禁的限售股那樣流動(dòng)性不那么充分，還很難作出精確的判斷，但是至少可以確認(rèn)，所謂2500億元市值的解禁并不等于有2500億元市值股票要流通。一般來(lái)說(shuō)，實(shí)際被減持的股票，可能大體也就相當(dāng)于可以流通數(shù)量的15%，甚至更少一點(diǎn)。換言之，雖然在8月份新增了2500億元市值的解禁限售股，但是真正流通的估計(jì)不超過(guò)375億元。當(dāng)然，這個(gè)壓力也不算小，但應(yīng)該說(shuō)還是可以接受的�？紤]到如果有關(guān)方面采取多種形式(包括大宗交易、委托券商進(jìn)行市值管理等)來(lái)分流這一壓力，那么其對(duì)市場(chǎng)所構(gòu)成的沖擊，可能會(huì)更小一些。

　　限售股的解禁流通，從2006年年中起就開(kāi)始了，去年有幾個(gè)月數(shù)量也不小。特別是當(dāng)時(shí)股票價(jià)格高，同時(shí)一些限售股集中解禁并流通的數(shù)量也不小，由此形成的個(gè)股壓力就很大。但是，因?yàn)槟菚r(shí)股市處于上漲階段，結(jié)果限售股解禁并沒(méi)有拖累行情上漲，相反還引發(fā)了新的行情。雖然，這種情況的出現(xiàn)有其特殊性。不過(guò)，在這里還是應(yīng)該指出，今年股市的下跌，其原因主要不是在限售股的解禁上，而是在市場(chǎng)大勢(shì)上。進(jìn)一步說(shuō)，決定市場(chǎng)波動(dòng)的，在本質(zhì)上并不是限售股的解禁，而是影響市場(chǎng)走勢(shì)的內(nèi)外部因素。在這個(gè)意義上，人們重視限售股的解禁規(guī)模是必要的，因?yàn)檫@會(huì)在特定的時(shí)段影響供求關(guān)系；但是沒(méi)有必要因此而將限售股解禁的影響無(wú)限擴(kuò)大，畢竟它只是制約市場(chǎng)運(yùn)行的諸多因素之一，而且還不是最主要的一個(gè)。

　　在今后一段時(shí)期中，限售股的解禁一直會(huì)保持比較大的規(guī)模，而且積累下來(lái)的已經(jīng)解禁的限售股中尚未賣出部分也將不斷增加。對(duì)這個(gè)問(wèn)題，市場(chǎng)當(dāng)然應(yīng)該高度重視。但是，沒(méi)有必要因?yàn)橄奘酃梢蛩氐拇嬖诙�看空后市，采取消極的態(tài)度，無(wú)視市場(chǎng)中出現(xiàn)的積極因素。理智的做法，還是應(yīng)該從行情的大趨勢(shì)出發(fā)，冷靜對(duì)待解禁限售股的流通，即避免忽視供應(yīng)增加而盲目追高，也無(wú)需恐懼?jǐn)U容而隨意做空。客觀對(duì)待行情的演變，順勢(shì)而為。(申銀萬(wàn)國(guó)　桂浩明)