東方證券研究報告認為:貨幣政策轉(zhuǎn)折將是市場轉(zhuǎn)暖契機

　　直接針對股市的“救市”政策能夠緩解過度恐慌的情緒，但市場真正轉(zhuǎn)暖需要政府出臺一系列拯救實體經(jīng)濟的“松綁”政策，尤其是要堅定地、持續(xù)地放松貨幣政策。貨幣政策通過兩種途徑影響證券市場。一是貨幣政策決定貨幣供應量，導致了宏觀流動性的擴張和收縮，進而影響到作為微觀金融市場一部分的股票市場中資金供求關系的變化，最終影響股票市場的估值水平。第二，貨幣政策的方向性變化對于上市公司的生產(chǎn)和經(jīng)營產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，從而改變投資者對于上市公司未來業(yè)績增長的預期。

　　四季度通貨膨脹將不再成為首要問題，而保增長將成為嚴峻的課題。央行適時下調(diào)了貸款基準利率和中小金融機構(gòu)存款準備金率將是一次標志性轉(zhuǎn)變，貨幣政策全面放松的號角已經(jīng)吹響，但力度還遠遠不夠，放松的空間依然巨大。預計央行將再次調(diào)增貸款額度、再次下調(diào)存款準備金率和存貸款利率。貨幣政策放松或?qū)⒊蔀楣善笔袌鲛D(zhuǎn)暖的契機。一方面，目前央行貨幣政策方向已經(jīng)發(fā)生方向性的轉(zhuǎn)變，而從歷史的角度看，貨幣政策對于實體經(jīng)濟的效果具有一定的時滯性，其累計效果會逐漸顯現(xiàn)。另一方面，中國仍處于工業(yè)化進程的成熟階段，中國經(jīng)濟內(nèi)生增長的動力依然強勁，貨幣政策放松將進一步促進經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展。我們認為：在經(jīng)濟高速增長的背景下，隨著貨幣政策的繼續(xù)放松，股票市場將迎來中長期轉(zhuǎn)暖的契機。