昨日，股市一度下探1664點(diǎn)，但是關(guān)于股市的各種“救市”政策一直是雷聲大、雨點(diǎn)小。政策底之下，還有哪些“救市”牌？

　　還有多少政策牌？

　　10月27日，被視為“雞肋”的暫免征收個(gè)人證券交易結(jié)算資金利息稅政策，絲毫沒有利好股市，A股和全球股市一道繼續(xù)上演“滑鐵盧”。

　　光大證券一位分析師對(duì)記者說，與新近的樓市“救市”組合拳相比，股市“救市”政策幾乎沒有，管理層似乎對(duì)股市的暴跌有些始料未及。

　　“下一步，主要還得依靠降息來增加流動(dòng)性�！� 民族證券分析師張凱說，“過去美聯(lián)儲(chǔ)曾連續(xù)18次降息，美國經(jīng)濟(jì)才止住下滑的趨勢(shì)，所以降息可能成為下一步股市‘救市’的重要工具�！�

　　針對(duì)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，今年下半年以來，央行已經(jīng)在適時(shí)調(diào)整公開市場(chǎng)操作力度以保證流動(dòng)性供應(yīng)， 9月和10月已經(jīng)連續(xù)兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率。這在一定程度上釋放了保經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的信號(hào)。

　　但是，張凱說，央行最擔(dān)心的還是通脹的問題。由于各大央行都在注資，而且都在降息，這實(shí)際上就是增加流動(dòng)性，一旦這個(gè)流動(dòng)性過大，通脹就會(huì)反復(fù)。而且目前經(jīng)濟(jì)又非常低迷，大量注入流動(dòng)性的結(jié)果就是滯脹，非常危險(xiǎn)。

　　中國人民銀行行長周小川10月26日在全國人大常委會(huì)，作關(guān)于加強(qiáng)金融宏觀調(diào)控情況的報(bào)告時(shí)指出，當(dāng)前，穩(wěn)定物價(jià)工作面臨著復(fù)雜的局面。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中既存在可能引起物價(jià)上漲的成本推動(dòng)因素，也有物價(jià)出現(xiàn)持續(xù)回落的可能�？傮w來看，未來通貨膨脹形勢(shì)有可能出現(xiàn)交替和反復(fù)，在政策把握上需要特別謹(jǐn)慎。

　　綜合因素導(dǎo)致跌破政策底

　　當(dāng)股市從6000點(diǎn)高位直線下降，跌破2000點(diǎn)時(shí)，恐慌情緒彌漫股市。當(dāng)股市跌破1800點(diǎn)政策底時(shí)，已經(jīng)不能算單純的恐慌性大跌。

　　天治基金公司策略研究員張曉君對(duì)記者說，股市不能止跌企穩(wěn)的原因還是在宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面。隨著金融危機(jī)的進(jìn)一步惡化，我國出口將面臨越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，投資也因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)萎靡而受影響，消費(fèi)因?yàn)槭杖胨�平下降也存在問題，三駕馬車都有問題，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩趨勢(shì)明顯。

　　“另外，股市大小非的問題依然沒有解決，拿中國平安來說，平安的大小非成本只有1元多，現(xiàn)在股價(jià)20元。很多股票大小非的成本都是1元的，尤其是新上市的股票。所以大小非依然是股市里的一大‘頑疾’。”張曉君說。

　　此外，從目前正在陸續(xù)披露的三季報(bào)業(yè)績來看，整體盈利水平都在下降，全球股市下跌，估值中樞進(jìn)一步下移。

　　更有分析師直接指出，我國對(duì)美國金融危機(jī)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊、股市的影響估計(jì)不足，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)，反應(yīng)過慢，未能及時(shí)調(diào)整政策。7月經(jīng)濟(jì)減速的跡象已很明顯，宏觀經(jīng)濟(jì)向“一保一控”調(diào)整后，貨幣政策依然偏緊，這無疑使股市的流動(dòng)性緊張加劇。

　　“大小非瘋狂拋售，一方面當(dāng)然是股市預(yù)期不好，另一方面就是企業(yè)的資金鏈吃緊，套現(xiàn)資金增加流動(dòng)性。而中國一些金融企業(yè)投資次貸虧損，進(jìn)一步對(duì)股市產(chǎn)生直接的心理沖擊。”該分析師稱。(記者 李畫)