盡管管理層不斷出臺利好政策支撐投資者信心，但不少上市公司高管自己卻明顯沒有信心，在反彈行情中忙于減持。最新統(tǒng)計顯示，上月有295人次的高管賣出自家公司股票，合計金額超過5億元�；仡櫼郧埃�中小板高管曾幾次成功踏準市場節(jié)奏，他們上月再次集體減持，或許是市場風險再度加大的前奏。

　　業(yè)內人士建議，部分遭高管減持的中小板股票近期漲幅較大，投資者應及時回避高管減持的股票，規(guī)避可能出現的風險。

　　中小板高管集體瘋狂減持

　　統(tǒng)計顯示，這些高管共減持了3497萬股，合計涉及金額5億元。其中，賣得最多的是中小板通信設備制造企業(yè)新嘉聯(lián)，這家公司2007年11月份才上市，在近期的減持大潮中，其高管減持行為異�！隘偪瘛�，僅上月就有53筆賣出記錄，合計賣出股份為360萬股，每股價格從6元至8元不等。據了解，這部分賣出股份全部為解禁上市的小非，持有者既有公司高管，也有原始股東。

　　而另一家中小板公司是證通電子，兩高管減持套現千萬元。深交所披露信息顯示, 證通電子監(jiān)事許忠孝和董事卞海波兩人僅僅在上月19日~26日期間,就通過競價交易總計減持了60.4248萬股公司股份,9次減持套現金額近千萬元。其中，證通電子的一名監(jiān)事許忠孝操作得可謂是出神入化。他于12月22日，以16.5元的價格在二級市場賣出12.15萬股證通電子，該股當日曾創(chuàng)出近期高點17.26元，就在其賣出股票后的第二天，證通電子便大跌8.15%，昨日又繼續(xù)下跌2.87%。如果不是在高點賣出這12.15萬股，只要稍許相差一個交易日，估計許忠孝就可能少套現近10萬元。

　　大小非成減持“堰塞湖”

　　東方證券分析師張晶認為，股市是虛擬經濟，高管所在的是實體經濟，投資者與實業(yè)者都缺乏信心，未來很困難。不過，還有一種可能就是企業(yè)無法從銀行得到貸款，被迫減持股票獲得資金。

　　另有分析人士認為，與主板市場不同的是，中小板上市公司高管大多數也是公司的原始股東，由于持股成本很低，在高位減持套現的動力相對更強。而他們非常清楚公司的價值所在，知道什么價格拋售比較合理。最近中小板個股的表現這么搶眼，高管減持的誘惑也增大。

　　以新嘉聯(lián)為例，記者注意到，該公司掛牌于去年11月22日，上市以來股市走熊，其股價也從上市首日開盤的20.88元跌至上周四收盤的6.92元。新嘉聯(lián)高管持有解禁的小非，舍得以6元~8元的價格拋出，主要是他們的持股成本極低。而值得注意的是，像新嘉聯(lián)這樣的公司不在少數，所以，中小板成為了高管忙減持的“堰塞湖”。

　　上市公司高管掌握著更多公司內部信息，他們的集體行動對市場有著毫無疑問的借鑒作用。事實上，中小板高管已經不止一次踩準市場節(jié)奏了：去年的10月底，大盤觸及1664點的短期底部后，開始了一輪橫向整理，11月7日，正式發(fā)力拉升，最高漲至2050點，經過小幅回落后，12月1日，更大的一波拉升行情到來，這次大盤直接上漲到2100點的反彈最高位。正是在10月底的整理過程中，高管開始集體買入；12月的一波反彈行情中，他們又成群賣出。

　　目前，市場面臨IPO重啟等巨大壓力，而宏觀經濟數據也非常不樂觀，加上QFII等大力拋售，高管成群結隊地減持，這些信號，是不是可以認為股市由此進入了一個新的下降通道呢？

　　或是市場短期風險加大信號

　　業(yè)內人士建議，高管買賣行動可以作為行情走勢的判斷參考，對于有高管持續(xù)賣出的個股，投資者應該盡量予以回避。高管都不敢持有的股票，散戶最好不要動，或許跟著高管一同拋售才是最佳的選擇。

　　資深市場人士秦洪認為，對于操作來說，投資者還需要謹慎，一是因為年報“地雷”正在逐一引爆，二是明年一季度業(yè)績壓力明顯加大。與此同時，資金面的需求漸趨增強，故建議投資者減輕倉位。