近來(lái)的數(shù)個(gè)交易日中，A股市場(chǎng)處于橫盤(pán)態(tài)勢(shì)，盤(pán)面上不少主題概念類(lèi)個(gè)股走出頭部形態(tài)，市場(chǎng)上賺錢(qián)效應(yīng)越來(lái)越小。在牛市“狂想癥”無(wú)法快速實(shí)現(xiàn)的背景下，股市“焦慮癥”漸顯。那么，市場(chǎng)何去何從，如果持續(xù)調(diào)整何處又會(huì)是底部？如果上行其動(dòng)力又在何處？本期請(qǐng)到了上海鑫獅投資總裁邁克吳，朝陽(yáng)永續(xù)私募基金榜上有名的財(cái)神基金掌門(mén)趙公明，以及本欄目“常客”上海知名私募人士銠鈿。

　　主持人 賀輝紅

　　“多空雙方都很疲勞”

　　主持人：大級(jí)別行情接近尾聲。你同不同意這個(gè)觀點(diǎn)？

　　邁克吳：我認(rèn)為是成長(zhǎng)股的行情接近尾聲，但說(shuō)大盤(pán)中字頭的股票行情接近尾聲是不客觀的。因?yàn)榇笙筇�舞�?huì)帶動(dòng)沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)的市場(chǎng)舞動(dòng)，雖然這對(duì)99%的人而言是“賺點(diǎn)指數(shù)賠點(diǎn)鈔票”。我們看到指數(shù)基金的推測(cè)和大量中字頭個(gè)股在推升指數(shù)，說(shuō)明大盤(pán)還在頭部中擺動(dòng)，慣性并沒(méi)有確認(rèn)目前就是反彈的終極高位。

　　主持人：從以往的經(jīng)驗(yàn)看，中字頭跳舞往往意味著行情結(jié)束。近期仍然是利好不斷，但從行業(yè)和盤(pán)面的反應(yīng)來(lái)看，審美疲勞已經(jīng)出現(xiàn)，利好消息好像不起什么作用。這是否也是這波“預(yù)期行情”結(jié)束的信號(hào)？

　　邁克吳：導(dǎo)致行情疲軟的原因是人性的貪婪和恐懼在每天的變化中迅速切換，從心理學(xué)角度來(lái)說(shuō)這是典型的“股市焦慮癥”，目前多空雙方都很疲勞。我們研究的結(jié)果是第二季度上市公司的同比數(shù)據(jù)下滑的速度會(huì)放慢一些，而部分上市公司的業(yè)績(jī)環(huán)比會(huì)好一些，但是整體經(jīng)濟(jì)還是處于下滑減速當(dāng)中。

　　今年上半年是流動(dòng)性的行情，持續(xù)性就是看流動(dòng)性是否增速下滑。流動(dòng)性的加速度從五月開(kāi)始放慢。所以單靠流動(dòng)性推動(dòng)資本市場(chǎng)還是需要上市公司實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)做后盾。除非央行不怕流動(dòng)性泛濫的后果，繼續(xù)推動(dòng)房?jī)r(jià)上升和通貨膨脹的抬頭。

　　主持人：IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘放水，會(huì)不會(huì)水漫“金山”，淹沒(méi)了投資者的熱情？

　　邁克吳：如果流動(dòng)性很寬裕，信心很足，我認(rèn)為IPO重啟相反還是好事，但在一個(gè)下滑的市場(chǎng)中推IPO，顯然就不專(zhuān)業(yè)和不明智了。影響大小就是市場(chǎng)參與人氣的冷熱。

　　主持人：事實(shí)上，一邊是融資放水，另一邊卻是向外開(kāi)閘。外管局正討論放寬外匯資金管理，力挺中國(guó)企業(yè)走出去，而目前外圍市場(chǎng)的估值明顯比A股要低。在這種情況下，這是否會(huì)對(duì)A股構(gòu)成重大利空？

　　邁克吳：管理層的決策我們自然不便判斷，我能判斷的是，當(dāng)一個(gè)企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都沒(méi)做大做強(qiáng)，做踏實(shí)做穩(wěn)健，就想飛出去闖天下，那是癡人說(shuō)夢(mèng)。利空與否最好看業(yè)績(jī)，和你走到哪里去沒(méi)有必然聯(lián)系。

　　趙公明：由于大部分存量的A股投資者對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和公司狀況以及交易規(guī)則等缺乏了解，不可能輕易地大量轉(zhuǎn)向投資國(guó)外股市，只有部分相對(duì)專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者有可能在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行投資，所以對(duì)市場(chǎng)資金面影響不會(huì)太大。

　　主持人：邁克吳早說(shuō)過(guò)，美國(guó)股市已經(jīng)見(jiàn)底。我想問(wèn)一下，全球股市是否還有進(jìn)一步反彈的空間？

　　邁克吳：美國(guó)股市就長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)已經(jīng)筑底，這是毫無(wú)疑問(wèn)的，但是反彈的速度同樣過(guò)快，會(huì)形成新的盤(pán)整。我在研究了過(guò)去150年美國(guó)所有熊市歷史底部的形成后發(fā)現(xiàn)，越是V字形的劇烈反彈，其后的震蕩幅度就越大。在美國(guó)沒(méi)有真正走強(qiáng)和中國(guó)A股步入穩(wěn)健的上升主通道，全球市場(chǎng)要好轉(zhuǎn)，那是一廂情愿的癡心妄想。

　　“為股市生存而戰(zhàn)”

　　主持人：近期應(yīng)該如何操作，應(yīng)該投資哪類(lèi)品種較好？

　　邁克吳：我們認(rèn)為最近就是輕倉(cāng)位，高現(xiàn)金最好，投資品種還是重業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，輕消息概念。2009-2010年的生存秘訣就是：敵進(jìn)我退看大盤(pán)，敵退我進(jìn)看趨勢(shì)，敵駐我賣(mài)持現(xiàn)金。

　　主持人：老趙，業(yè)內(nèi)人士都在說(shuō)你有投資天賦，究竟有什么秘訣跟我們分享一下吧。

　　趙公明：過(guò)獎(jiǎng)！證券投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，不同的資金規(guī)模和資金屬性有不同的盈利模式。對(duì)于初入行的朋友來(lái)說(shuō)，首先必須不斷地積累和全面掌握足夠的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，對(duì)所有上市公司和所屬行業(yè)的特點(diǎn)和最新情況以及市場(chǎng)交易規(guī)則等能夠背熟和保持即時(shí)更新，對(duì)于政策走向以及外盤(pán)期貨等能夠影響市場(chǎng)的眾多因素也要隨時(shí)保持跟蹤分析。通過(guò)每日對(duì)漲幅榜前列個(gè)股做逆向追蹤，來(lái)尋找讓該股上漲的主要誘發(fā)因素，不斷訓(xùn)練提高對(duì)信息的敏感度和熱點(diǎn)的分析能力。在此基礎(chǔ)之上，掌握多種盈利模式，根據(jù)市場(chǎng)不同階段的市場(chǎng)機(jī)會(huì)采用不同的盈利模式，形成自己的投資體系，并不斷完善。對(duì)于新手，送幾句話(huà)：“知識(shí)改變命運(yùn)，勤勞創(chuàng)造財(cái)富。吃得苦中苦，方為人上人。舍得舍得，能舍才能得�！�

　　主持人：平時(shí)你判斷大盤(pán)都會(huì)看一些什么指標(biāo)？

　　趙公明：對(duì)于大盤(pán)的判斷主要通過(guò)對(duì)政策經(jīng)濟(jì)的分析，同時(shí)結(jié)合對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的演變以及多空動(dòng)力的結(jié)構(gòu)變化來(lái)對(duì)中短期的大盤(pán)趨勢(shì)做出判斷。比較重要的幾個(gè)因素是政策經(jīng)濟(jì)、熱點(diǎn)結(jié)構(gòu)、成交金額、時(shí)間周期等。

　　主持人：有沒(méi)有什么好的個(gè)股？

　　趙公明：行業(yè)振興和區(qū)域振興等政策的陸續(xù)出臺(tái)對(duì)于所屬行業(yè)和個(gè)股來(lái)講是個(gè)有延續(xù)性的重大利好事件。一些短期漲幅較大的個(gè)股或板塊在公布政策的時(shí)候，會(huì)有一些機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)利潤(rùn)，但更多是保持中線(xiàn)持股的態(tài)度來(lái)看待經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的股市整體價(jià)值中樞上移的增值機(jī)會(huì)。需要回避的是短期連續(xù)放量漲停的個(gè)股，如萊茵生物等�？梢躁P(guān)注短期調(diào)整充分有區(qū)域振興和行業(yè)振興預(yù)期題材的板塊，如區(qū)域振興主題當(dāng)中的遼寧五點(diǎn)一線(xiàn)、海南國(guó)際旅游島、北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)等相關(guān)板塊當(dāng)中的港口物流個(gè)股的機(jī)會(huì)。

　　“很多人都愿意跌一跌”

　　主持人：銠鈿的“做頭論”說(shuō)了有半個(gè)月了，近期又有什么高論？

　　銠鈿：先要澄清一下這個(gè)頭部理論，我認(rèn)為賺錢(qián)效應(yīng)缺失就是做頭。事實(shí)上，這個(gè)時(shí)候很多人都愿意跌一跌，不跌賺不到錢(qián)，跌到月底，大盤(pán)企穩(wěn)方可逐步走高。我認(rèn)為這就是所謂“五窮六平七翻身”，注意不是“六絕”。

　　主持人：如果調(diào)整，終極目標(biāo)是什么位置？

　　銠鈿：極限是2300點(diǎn)，可能2480點(diǎn)就會(huì)有支撐。實(shí)際上，現(xiàn)在資金要撤也撤不到哪里去，只要空間足夠又會(huì)有人再弄。最多也就是從煤炭換到有色，再?gòu)挠猩珦Q到別的，調(diào)倉(cāng)而已。還是原來(lái)那個(gè)觀點(diǎn)，暴跌兩天敢于買(mǎi)，暴漲兩天敢于賣(mài)。

　　主持人：上次你說(shuō)了萊茵生物之后，好像莊家生氣了，又連拉了幾天。

　　銠鈿：你沒(méi)看見(jiàn)它又被關(guān)注了嗎？浪潮軟件連續(xù)九個(gè)漲停都沒(méi)人關(guān)注它，為什么，炒作要符合潮流。

　　主持人：那么，現(xiàn)在炒作的潮流或者說(shuō)邏輯又是什么？

　　銠鈿：從美元到資源，美元近期再次下跌，石油、有色、煤炭都漲了不少，石油漲，新能源也不會(huì)閑著。不過(guò)，由于新能源漲幅過(guò)大，要調(diào)出空間。只要美元持續(xù)跌，新能源后面的機(jī)會(huì)就比較大，如湘電股份。當(dāng)然還有小型煤炭股，如愛(ài)使股份、準(zhǔn)油股份等。

　　主持人：如果創(chuàng)業(yè)板出來(lái)，你還會(huì)不會(huì)炒中小板？

　　銠鈿：中小板已經(jīng)被玩了好多次了，創(chuàng)業(yè)板還沒(méi)開(kāi)始，當(dāng)然會(huì)選擇創(chuàng)業(yè)板的股票炒，但可以預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板不能長(zhǎng)炒，只能炒一個(gè)扔一個(gè)，因?yàn)橥耸袡C(jī)制要求比較嚴(yán)格。