華安、國泰、華寶興業(yè)等多家基金公司紛紛發(fā)布2009年下半年投資策略報告。一些基金公司認(rèn)為，相對于上半年流動性助推的市場，下半年的行情更可能由業(yè)績支撐；大盤藍(lán)籌行情仍將繼續(xù)，甚至可能重現(xiàn)資產(chǎn)泡沫。由于下半年A股市場面臨的不確定性遠(yuǎn)比上半年大，應(yīng)密切關(guān)注可能出現(xiàn)的貨幣緊縮信號。

　　未來行情需要業(yè)績支撐

　　華安基金認(rèn)為，此輪行情的核心驅(qū)動因素并未改變。一方面，經(jīng)濟的超預(yù)期復(fù)蘇是引領(lǐng)今年以來市場反彈的核心因素之一，在未來進(jìn)一步好轉(zhuǎn)甚至有望超預(yù)期的基礎(chǔ)上，還將繼續(xù)扮演行情原動力的關(guān)鍵角色；另一方面，流動性在未來行情中的推動作用還將繼續(xù)發(fā)揮。

　　華寶興業(yè)基金公司指出，下半年經(jīng)濟將出現(xiàn)明顯的恢復(fù)性增長，國內(nèi)出現(xiàn)全面通脹的可能性不大，但重現(xiàn)資產(chǎn)泡沫的可能性較大。

　　國泰基金在謹(jǐn)慎樂觀的同時提醒投資者說，從歷史數(shù)據(jù)來看，滬深300的PE平均值在25倍左右，考慮到市場逐漸步入全流通，目前指數(shù)已經(jīng)處于合理估值區(qū)間，基本不存在過分低估帶來的投資機會。

　　國泰基金認(rèn)為，下半年A股市場面臨的不確定性遠(yuǎn)比上半年要大。全球范圍看經(jīng)濟觸底已沒有疑問，但尚未找到新的增長點。A股進(jìn)場資金能否持續(xù)充裕、經(jīng)濟增長點能否出現(xiàn)、政策能否后繼有力等一系列問題有待觀察。

　　華寶興業(yè)也提醒說，應(yīng)密切關(guān)注可能出現(xiàn)的貨幣緊縮信號，這將對市場走勢有較大影響。

　　華安基金認(rèn)為，目前的市場或許正處于一個“過渡階段”，行情的驅(qū)動因素正在由流動性和政策推動轉(zhuǎn)向基本面推動。華寶興業(yè)分析認(rèn)為，二季度和三季度企業(yè)盈利環(huán)比情況會持續(xù)向好。中�；�金研究認(rèn)為，7-8月中報公布期間很可能會出現(xiàn)業(yè)績預(yù)測觸底上調(diào)，因此下半年業(yè)績?nèi)绻�上調(diào)將推動市場上漲。

　　行業(yè)輪動有規(guī)律可循

　　中�；�金認(rèn)為，在市場向依靠基本面推動過渡時，下半年可能會凸顯行業(yè)輪動的特征，這是因為當(dāng)企業(yè)業(yè)績成為推動股價上漲的最核心力量，行業(yè)輪動就會成為市場表現(xiàn)主要特點。從這個意義上說，行業(yè)配置將是重點。而行業(yè)輪動特征有規(guī)律可循的，可以從經(jīng)濟周期角度和產(chǎn)業(yè)鏈角度分析。產(chǎn)業(yè)鏈中的先導(dǎo)行業(yè)的變化，房地產(chǎn)投資力度，大宗商品漲價幅度，鐵路建設(shè)進(jìn)度將決定相關(guān)行業(yè)的業(yè)績好轉(zhuǎn)情況等。

　　在配置思路上，華寶興業(yè)認(rèn)為可以重點關(guān)注受益于資產(chǎn)泡沫、資源品上漲和消費升級的行業(yè)。其中，金融(銀行、證券、保險)、地產(chǎn)成為基金關(guān)注的重點對象。此外，通脹預(yù)期下的煤炭、石油等能源類行業(yè)也都是基金配置的重點。國泰進(jìn)一步提出，由于外需在短期內(nèi)難以好轉(zhuǎn)，未來一段時間經(jīng)濟的重要推動力是城市化，因此地產(chǎn)、機械設(shè)備、鋼鐵等與城市化、工業(yè)化密切相關(guān)的行業(yè)值得關(guān)注。

　　對于前期盛行的主題投資，華安基金建議繼續(xù)關(guān)注新能源與低碳經(jīng)濟、創(chuàng)業(yè)板、區(qū)域經(jīng)濟主題。(記者 徐國杰)