本周A股市場出現(xiàn)了先揚后抑的走勢，尤其是周末，在IPO腳步聲漸漸臨近的背景下，大盤沖高受阻跳水，上證指數(shù)漸有形成頭部的征兆。我們認為，如此走勢折射出A股市場短期表現(xiàn)不容樂觀，在此背景下，部分資金“護盤”動作形成的熱點值得關(guān)注。

　　雙重壓力抑制市場

　　其實，本周多頭一度有激情再起的跡象。比如多頭突然啟動以貴州茅臺、五糧液等食品飲料股為代表的二線藍籌股，中鐵二局等鐵路基建股在本周也一度漲停，均說明多頭仍未放棄制造市場熱點的沖動。但可惜的是，此類熱點持續(xù)性并不是太樂觀，尤其是鐵路基建股、港口股等品種，僅僅只出現(xiàn)了一日脈沖行情，隨后就再度疲軟下來。之所以如此，主要是因為兩大壓力抑制了多頭的做多激情。

　　一是估值壓力。這一壓力不僅體現(xiàn)在當前A股市場上市公司的動態(tài)市盈率、市凈率數(shù)據(jù)中，還體現(xiàn)在當前動態(tài)市盈率等估值數(shù)據(jù)與經(jīng)濟復蘇預期略有背離的格局中。畢竟，5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟復蘇的趨勢雖然樂觀，但低于市場預期，尤其是進出口、用電量等數(shù)據(jù)顯示各路對上市公司未來成長性的樂觀預期缺乏經(jīng)濟基礎配合。更何況，在下游需求未大幅擴張之前，上游原料價格大幅漲升，也可能進一步侵吞上市公司盈利。在此背景下，已有機構(gòu)資金開始反思當前的股價是否漸顯估值泡沫，這自然影響到多頭的做多激情。

　　二是資金面壓力。雖然目前全球性資金流動過剩的特征較為明顯，但A股市場的資金面壓力卻有所顯現(xiàn)。比如關(guān)于大小非減持的大宗交易信息目前漸趨增多，從而增加了資金需求；再比如即將開閘的IPO也需要大量的二級市場資金予以承接，資金分流壓力加劇了各路資金的觀望情緒，以至于本周末醫(yī)藥股再度面臨疫情加重大題材的刺激，也難以有樂觀走勢出現(xiàn)，而國際大宗商品價格的活躍也未刺激有色金屬股、資源股的活躍，這本身不僅折射出市場資金面的壓力，也顯示出市場開始出現(xiàn)“審美疲勞”。

　　護盤行為帶來短線熱點

　　不過盤口顯示，多頭也并非坐以待斃。一方面是因為多頭有著護盤底氣，這主要來源于全球經(jīng)濟雖然復蘇步伐一波三折，但畢竟?jié)u有走出金融海嘯陰影的跡象，這就意味著市場不可能再現(xiàn)去年下半年的單邊跌勢，既如此，就存在著投資機會。

　　另一方面則是因為近期市場雖然審美疲勞漸顯，但不均衡的發(fā)展特征等因素意味著，市場在不振的背景下也會有相對樂觀的行業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)，從而帶來投資機會。故機構(gòu)資金在本周末也有努力護盤的行為出現(xiàn)。這主要體現(xiàn)為兩類個股的走勢：

　　一是指標股與人氣股，主要是工商銀行、中國石油等指標股，以及地產(chǎn)股、券商股等人氣股。正是由于此類個股的活躍，市場在本周末尾盤方顯企穩(wěn)態(tài)勢。

　　二是體現(xiàn)在一批上升通道清晰、資金深度介入的品種中，比如商業(yè)城、北海國發(fā)、廣州浪奇等品種。此類個股的共性在于產(chǎn)業(yè)整合前景較為樂觀，資金不愿意看到其股價出現(xiàn)隨波逐流的走勢，故在本周加大了護盤力度，從而產(chǎn)生了市場新亮點。

　　兩大板塊或有機會

　　如此看來，下周大盤雖然壓力較重，甚至不排除重心進一步下移的可能，但由于新亮點的持續(xù)出現(xiàn)以及護盤資金的深度介入，短線市場也不至于出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整或者暴跌走勢。就目前來看，以下兩大板塊或有一定投資機會：

　　一是題材漸趨明朗且步入上升通道的個股。一方面是因為資金的護盤底氣以及技術(shù)面的上升趨勢所帶來的做多慣性，其股價仍有上沖可能；另一方面則是因為此類個股短線存在題材刺激，比如說北海國發(fā)，證券論壇時常出現(xiàn)關(guān)于重組的猜測；再比如說由于產(chǎn)業(yè)資本深度介入，以及市場對其持有的盛京銀行股權(quán)的重估等因素，商業(yè)城的股價也有望保持活躍。此類個股尚有ST能山、長力股份、ST中鎢、ST天宏等品種。

　　二是IPO受益概念股。券商股無疑首當其沖，尤其是東北證券等中小市值券商，業(yè)績對IPO所帶來的投行業(yè)務較為敏感，可跟蹤。與此同時，大量擁有優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)的個股以及由此衍生出來的創(chuàng)投概念股也可跟蹤，比如說德美化工、同方股份、長園集團等品種。此外，對于電廣傳媒、博瑞傳播等擁有優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)或創(chuàng)投概念的個股也可跟蹤。

　　另外，對前文提及的二線藍籌股中擁有產(chǎn)業(yè)積極變化預期的品種也可跟蹤，比如說產(chǎn)品價格上漲預期強烈的貴州茅臺、五糧液，再比如說受汽車行業(yè)銷售數(shù)據(jù)刺激的一汽轎車，以及擁有產(chǎn)業(yè)整合預期的金龍汽車等品種。(金百靈投資　秦洪)