如何看待3000點(diǎn)之后的A股?見(jiàn)仁見(jiàn)智的大辯論又在神州大地上開(kāi)始展開(kāi)。

　　2007年A股第一次向上突破3000點(diǎn),本報(bào)做了專題來(lái)探討A股是否已經(jīng)泡沫；2008年跌破3000點(diǎn)之后,做了“想說(shuō)到底不容易”的題目；而這一次再度收復(fù)3000點(diǎn),因?yàn)橹�前各大機(jī)構(gòu)的下半年策略報(bào)告都已經(jīng)鋪天蓋地地轟炸過(guò),各大媒體的報(bào)道都打起了“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇牌”,對(duì)于后市的走向分析還是那些老話。

　　若干份研究報(bào)告、若干場(chǎng)投策會(huì)、若干次交流……很明顯的對(duì)比是買方比賣方樂(lè)觀、公募比私募樂(lè)觀。也許券商們?cè)?008年吃過(guò)過(guò)度樂(lè)觀的大苦頭,所以對(duì)下半年給出的點(diǎn)位都局限在3200點(diǎn)以內(nèi)；而私募們也都紛紛表示減倉(cāng)或者清倉(cāng),但手持重金的基金經(jīng)理們對(duì)下半年的情緒還是很亢奮,尤其是地產(chǎn)股�！暗禺a(chǎn)股的業(yè)績(jī)彈性太大,不好估值,現(xiàn)在就是就趨勢(shì)投資”。

　　和1664點(diǎn)遍地黃金相比,3000點(diǎn)后A股的亢奮顯然不能用價(jià)值投資來(lái)解釋,而是被趨勢(shì)的力量所左右。什么叫趨勢(shì)?就像老百姓買房一樣,買漲不買跌�？粗�藍(lán)籌架著指數(shù)不停往上飆老百姓也學(xué)會(huì)了接道指數(shù)基金參與權(quán)重股行情,成渝高速的20億元甚至中國(guó)建筑的200億元,恐怕都攔不住新一輪儲(chǔ)蓄大搬家的熱情了。這也可以理解,眼看著錢要貶值,房子又太貴,還是只能買買股票。

　　IPO重啟、外圍市場(chǎng)調(diào)整都曾被視為導(dǎo)致A股出現(xiàn)調(diào)整的利空,但從實(shí)踐來(lái)看,顯然沒(méi)有形成實(shí)質(zhì)障礙。銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等大公司的中報(bào)顯然不會(huì)搞出地雷,人們擔(dān)心的恐怕只剩下貨幣政策的調(diào)整,因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)已經(jīng)放話不搞量化寬松政策了,但至少未來(lái)一個(gè)季度,CPI轉(zhuǎn)正之前,央行絕不會(huì)貿(mào)然調(diào)向。

　　3000點(diǎn)之后,是到3500點(diǎn)?還是4000點(diǎn)?對(duì)于趨勢(shì)投資來(lái)說(shuō),預(yù)測(cè)點(diǎn)位并沒(méi)有意義。如果讀過(guò)趨勢(shì)派圣經(jīng)《海龜交易法則》,應(yīng)該記得這段話,“海龜們從不扮演預(yù)見(jiàn)未來(lái)的先知,對(duì)于未來(lái),他們認(rèn)為細(xì)節(jié)是不可知的,但特征是可以預(yù)測(cè)的。不可能知道一個(gè)市場(chǎng)上漲還是下跌,也不可能知道一個(gè)趨勢(shì)會(huì)馬上結(jié)束還是會(huì)在兩個(gè)月后結(jié)束,但是確實(shí)可以判斷趨勢(shì)即將出現(xiàn),知道價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律不會(huì)變,因?yàn)槿祟惖那楦泻驼J(rèn)知特征不會(huì)變”。

　　為什么1664點(diǎn)都不敢出手,到了3000點(diǎn)卻是群情激昂?這就是人性在作用,也是趨勢(shì)形成的本源。私募追求絕對(duì)收益減倉(cāng)沒(méi)錯(cuò),現(xiàn)金源源不斷涌入,公募樂(lè)觀也沒(méi)有錯(cuò)。作為旁觀的第三人,我的看法是趨勢(shì)在延續(xù),泡沫在堆積,泡沫終于會(huì)崩潰。左側(cè)交易者可以離場(chǎng)減倉(cāng),右側(cè)交易者可以繼續(xù)積累防護(hù)墊,就怕觀望的人一直畏高,卻在真正的高峰又殺進(jìn)去了。