IPO重啟后的第一只大盤股成渝高速昨日正式登陸上交所，雖然有H股的“拖累”，但成渝高速漲幅之大，令市場(chǎng)為之驚嘆。

　　成渝高速價(jià)值幾何

　　成渝高速的發(fā)行價(jià)為3.6元，發(fā)行市盈率17.14倍，大多數(shù)機(jī)構(gòu)給出的二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)區(qū)間為3.90元~5.70元，中軸在5元附近，估值與目前市場(chǎng)的同類板塊基本相當(dāng)。由于其未來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)較小，成長(zhǎng)性不高，屬機(jī)構(gòu)眼中標(biāo)準(zhǔn)的防御類品種，市場(chǎng)認(rèn)可的估值水平始終較低。但成渝高速上市首日最高15.25元，比個(gè)別機(jī)構(gòu)給出的最高上限6元還高出一倍以上，不知是機(jī)構(gòu)的悲哀還是市場(chǎng)的悲哀。

　　反觀成渝高速H股，在公司A股上市大漲的刺激下上漲5.57%之后，收盤價(jià)也僅為3.60港元，即使考慮到兩個(gè)市場(chǎng)不同的投資者結(jié)構(gòu)、投資偏好、市場(chǎng)制度等多種因素，A股的溢價(jià)水平也明顯高得離譜。

　　流動(dòng)性吹大新泡沫

　　出于對(duì)市場(chǎng)承受力的考慮，今次管理層小心翼翼地重啟IPO，先小盤股后大盤股，從中小板到主板，呵護(hù)市場(chǎng)之意溢于言表。同時(shí)，為解決原來(lái)發(fā)行制度的弊端，對(duì)新股發(fā)行制度也作改革，目的是通過(guò)市場(chǎng)化發(fā)行來(lái)壓縮市場(chǎng)的炒作空間，縮小一、二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)，抑制市場(chǎng)泡沫的產(chǎn)生，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)中小投資者的切身利益。

　　然而，市場(chǎng)對(duì)此卻并不領(lǐng)情，IPO重啟后發(fā)行的新股在上市首日均得到大幅炒作，個(gè)別品種的表現(xiàn)甚至可以用瘋狂來(lái)形容。在市場(chǎng)化發(fā)行本身確定的發(fā)行價(jià)已具備了較高的市盈率上，上市后再遭爆炒，漲個(gè)100%甚至200%，其泡沫成份可想而知。究其原因，市場(chǎng)資金太多是新股上市后遭到暴炒的主要推手，新股上市帶來(lái)的新泡沫由此產(chǎn)生。

　　炒新風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)

　　截至周一收盤，IPO重啟后上市的桂林三金、萬(wàn)馬電纜、家潤(rùn)多3只新股收盤價(jià)比上市首日最高價(jià)分別下跌了14.28%、5.8%和18.4%，成渝高速上市首日的收盤價(jià)與當(dāng)天最高價(jià)相比也有近30%的跌幅，尾盤更是出現(xiàn)了跳水的走勢(shì)。如果投資者近期在新股上市當(dāng)天以最高價(jià)買入，目前已全線被套，盲目搏傻炒新的風(fēng)險(xiǎn)已開始顯現(xiàn)。

　　近期管理層對(duì)市場(chǎng)過(guò)度炒新行為也已發(fā)出警示，對(duì)重點(diǎn)賬戶加大了監(jiān)控力度，對(duì)中國(guó)建筑高市盈率發(fā)行提出了質(zhì)詢，并通過(guò)加速新股審批速度、接受創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請(qǐng)等增加股票供應(yīng)的手段，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行修正和微調(diào)。

　　和半年前相比，目前的市場(chǎng)早已不僅是全面回暖，局部甚至堪稱烈日炎炎，市場(chǎng)熱點(diǎn)更是全面開花，但投資者在享受鮮花盛開季節(jié)的同時(shí)，切記不要被美麗的罌栗所迷惑，特別是在參與新股投資時(shí)更要保持清醒的頭腦，把控制風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置。(智多盈投資 余凱)