從中國石油上市后形成的趨勢性轉折，到日前中國建筑上市后形成的寬幅調整局面，都說明新股的高市盈率泡沫在一定程度上助長了市場的大起大落。

　　日前，光大證券公布了其首次公開發(fā)行A股的詢價區(qū)間為19.00元/股至21.08元/股，對應的市盈率區(qū)間為52.78倍至58.56倍。這將成為今年IPO以來最高發(fā)行市盈率、A股歷史上第五高的發(fā)行市盈率。新股的高市盈率泡沫，再次進入我們的觀察視野。

　　自今年6月份IPO重啟后，新股申購大軍、“炒新一族”紛紛重返A股市場，但新股的發(fā)行市盈率高企、上市首日被爆炒等頑疾仍然難以徹底根治，從中折射出新股泡沫已“漸行漸近”，并有可能會對A股市場產(chǎn)生一定的負面影響與沖擊。

　　從目前來看，新股發(fā)行的高市盈率化趨勢已相當明顯。我們不妨以滬市新股發(fā)行的案例為證來說明。

　　滬市IPO首單為四川成渝，發(fā)行價為3.60元，對應的市盈率為20倍，共募集資金18億元；中國建筑發(fā)行價為4.18元，對應的市盈率為51.29 倍，募集資金501億元。就目前光大證券的首次發(fā)行而言，很可能會觸及其詢價區(qū)間上限21.08元/股，對應的市盈率為58.56倍，估計募集資金將超過100億元。

　　這預示了A股市場中新股的發(fā)行市盈率有向高發(fā)展的趨勢，新股發(fā)行高市盈率也可能演變成普遍的市場現(xiàn)象。

　　另一個值得關注的現(xiàn)象是，新股上市首日的爆炒現(xiàn)象不絕，新股上市后市盈率普遍高過同行業(yè)水平。我們仍以滬市新股上市的案例來佐證這一判斷。

　　四川成渝的首日開盤價為7.60元，最低7.03元，最高15.25元，收盤10.90元，首日漲幅為202%。四川成渝上市首日曾因異常交易兩度停牌，按其收盤價計算，對應的市盈率水平超過了60倍，估計是同行業(yè)市盈率水平的2倍左右；中國建筑首日開盤價為6.70元，最低6.21元，最高7.96元，收盤6.53元，漲幅為56.22%。按其首日收盤價計算，對應的市盈率水平超過了70倍，也是同行業(yè)市盈率的2倍左右。

　　鑒于滬市發(fā)行的新股可以視為大盤藍籌股，與目前滬市平均市盈率水平約為30倍對比可發(fā)現(xiàn)，不僅新股發(fā)行市盈率很高，而且上市后經(jīng)過炒作又形成了更高的市盈率水平，如此循環(huán)，便形成了A股市場中的新股高市盈率泡沫。

　　那么，新股高市盈率泡沫對A股市場會產(chǎn)生怎樣的沖擊與影響呢？

　　當市場預期向好時，新股的高市盈率現(xiàn)象會成為A股市場中的新標桿，進一步刺激同行業(yè)公司股票價格上漲，持續(xù)推升A股股指的上漲。這意味著，新股的高市盈率泡沫有可能會演變成A股的市場泡沫。所以，新股高市盈率泡沫的形成，暗示了A股市場中的泡沫正在不斷聚集和發(fā)酵中。

　　當市場預期看淡時，新股的高市盈率現(xiàn)象又有可能會成為市場趨勢變化或波動的一個突破口。因為，新股的高市盈率現(xiàn)象很可能反映了整個A股市場存在著泡沫壓力，刺破新股的高市盈率泡沫，就可能帶動整個市場向下的調整壓力。從中國石油上市后形成的趨勢性轉折，到日前中國建筑上市后形成的寬幅調整局面，都說明，新股的高市盈率泡沫在一定程度上助長了市場的大起大落。

　　盡管新股的高市盈率現(xiàn)象很容易被市場所忽視，但新股的高市盈率泡沫對A股市場的平穩(wěn)健康發(fā)展還是相當不利的。

　　消解新股的高市盈率泡沫，理應引起我們的足夠重視。從目前來看，在交易環(huán)節(jié)上，盡管新股首日上市后漲幅仍可輕松超過50%，但交易所通過實施盤中停牌等監(jiān)管措施，對抑制新股高市盈率泡沫的形成已產(chǎn)生了一定的影響。

　　鑒于眼下新股發(fā)行的閘門才剛剛開啟，我們應當對新股高市盈率泡沫的形成及其負面影響有清醒的認識，采取相應對策，及早防范新股高市盈率泡沫的形成。與其讓A股市場“閃了腰”，還不如早點擠一下新股高市盈率泡沫。(作者：樂嘉春)