昨日A股市場出現(xiàn)了弱勢震蕩的格局，但午市后券商股卻異軍突起，中信證券等券商股明顯活躍，從而帶動著大盤有所企穩(wěn)，如此來看，券商股有資金的流入，或有望成為大盤突破的領(lǐng)漲先鋒，建議投資者密切關(guān)注券商股的動向以及投資機會。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)預(yù)期激發(fā)交投熱情

　　對于昨日券商股的活躍，有觀點認為券商股在昨日的漲升主要是因為有資金預(yù)計在創(chuàng)業(yè)板開設(shè)之后，融資融券有望突破，從而給市場帶來了新的漲升題材。因為一旦融資融券出臺，那么，最先受益的無非是券商，不僅僅可以通過融資融券業(yè)務(wù)拓展新的業(yè)務(wù)增量空間。而且還因為融資融券業(yè)務(wù)本身也會激發(fā)市場的交投激情，放大市場的交易，這自然反過來也刺激著券商的業(yè)績彈升空間。

　　而由于創(chuàng)業(yè)板開設(shè)之后，相關(guān)部門對證券市場的制度安排可能會輪動融資融券業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，甚至?xí)�考慮到股指期貨，也就是說，目前融券融資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出已初步具備了較佳的市場環(huán)境，從而賦予相關(guān)行業(yè)品種一個新的炒作題材，這可能也是昨日券商股以及期貨概念股活躍的誘因。

　　但從盤面來看，似乎并不是如此，一方面是因為昨日的券商股雖然大漲，但卻未能同步激發(fā)A股市場的大幅漲升，畢竟融資融券不僅僅是對券商股是利好，而且對大盤也是利好，可以帶來短線增量資金。但可惜的是，大盤仍然沉緬于信貸規(guī)模減少的悲情氛圍中，說明融資融券在近期推出的可靠性并不大。另一方面也由于融資融券的相關(guān)配套制度尚未完善，在年底貿(mào)然推出的概率也不大，因此，以融資融券作為券商股逞強的借口頗有無厘式的炒作意圖。

　　估值優(yōu)勢強化領(lǐng)漲風采

　　不過，這并不等于券商股會因為題材預(yù)期落空而調(diào)整，因為昨日券商股的漲升其實并不是由于融資融券的題材刺激，而是因為近期持續(xù)的券商IPO所帶來的估值推動力，比如說光大證券之后的招商證券，對應(yīng)攤薄后PB在4.2-5倍，遠高于大券商和融資后中小券商的估值。因此，高溢價發(fā)行在一定程度上讓市場重新打量當前券商股的低估值所帶來的投資機會。也就是說，資金的重新考究券商股的估值體系也成就了券商股活躍的誘因。

　　與此同時，券商迎來了新的業(yè)務(wù)增長點，那就是創(chuàng)業(yè)板對業(yè)績的增厚效用明顯。這從經(jīng)紀、承銷和直接投資等3個方面體現(xiàn)出來。經(jīng)紀業(yè)務(wù)上，創(chuàng)業(yè)板推出以來交易額473億元，扣除首日，日均51億元、增量貢獻度為2%，創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模化之后，增量貢獻將超過5%；承銷業(yè)務(wù)上，融資額155億元，占今年融資額13%。在直投業(yè)務(wù)上，從已有案例來看，創(chuàng)業(yè)板大大縮短了投資回報期、提升了投資回報率。廣發(fā)等在中小項目承銷和自營投資上均具備較強競爭優(yōu)勢的證券公司將在很大程度上受益。

　　此輪彈升行情中，銀行和保險指數(shù)已較前期高點僅一步之遙，而券商指數(shù)尚有-22.7%。更何況券商對市場的彈性要強于保險，但走勢卻明顯偏弱。在市場環(huán)境和政策環(huán)境雙重向好的背景下，業(yè)績和估值均有顯著的提升空間，補漲要求強烈。如此來看，券商股目前既有題材優(yōu)勢，也有補漲優(yōu)勢，更有業(yè)績提振新增長點的優(yōu)勢，所以，券商股短線仍有望存在著漲升空間，從而成為大盤突破的領(lǐng)漲先鋒。

　　關(guān)注兩類個股機會

　　循此思路，建議投資者密切關(guān)注券商股的投資機會，一是中小市值券商，他們對 A 股市場走勢的業(yè)績彈性最為樂觀，比如說東北證券、國元證券等品種。二是大量持股或控股券商的品種，首推以遼寧成大為代表的廣發(fā)三寶。廣發(fā)三寶在估值上具備安全邊際、在業(yè)績上具較強彈性、廣發(fā)借殼上市的事件驅(qū)動明確，是攻守兼?zhèn)涞钠贩N。與此同時，錦龍股份、亞泰集團、穗恒運等品種也可跟蹤。 (金百靈投資)