加緊貨幣回籠、“國(guó)11條”、上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率接踵而至，處于敏感時(shí)期的市場(chǎng)以劇烈的下跌來(lái)回應(yīng)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些調(diào)控政策都仍將有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　今年的投資者也許注定要經(jīng)受股市劇烈震蕩的考驗(yàn)了。

　　國(guó)務(wù)院旨在調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》(簡(jiǎn)稱“國(guó)11條”)帶來(lái)的利空還沒(méi)來(lái)得及細(xì)細(xì)消化，緊接著央行上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率的消息又不期而至。調(diào)控政策比預(yù)期的時(shí)間更早地到來(lái)，打亂了投資者的方寸，處于敏感時(shí)期的市場(chǎng)以劇烈的下跌來(lái)回應(yīng)。不過(guò)，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，無(wú)論是前期央行加緊貨幣回籠、抑制房地產(chǎn)價(jià)格上漲還是上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些調(diào)控政策都將有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展，今年的股市有望在劇烈震蕩中繼續(xù)上行。

　　2010年1月12日晚，央行宣布上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。次日一早，A股大幅低開(kāi)，其中，滬市低開(kāi)2.11%，深市低開(kāi)2.6%。上午，盤(pán)中一度出現(xiàn)反彈，但卻沒(méi)能改變跌勢(shì)，午后，大盤(pán)加速下跌，最終，滬市跌破3200點(diǎn)大關(guān)，收于3172.66點(diǎn)，跌幅達(dá)3.09%，深市跌幅2.73%。

　　　“調(diào)控政策比預(yù)期來(lái)得更早�！闭猩套C券分析師趙建興對(duì)中國(guó)商報(bào)記者說(shuō)，股市的反應(yīng)雖然劇烈，但后勢(shì)還是值得期待。他預(yù)測(cè)今年全年A股有望走出震蕩上揚(yáng)的慢牛格局。

　　趙建興說(shuō)，近兩個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)一直很糾結(jié)，不上不下的，找不到往上突破的契機(jī)。原來(lái)指望過(guò)了春節(jié)后，推出股指期貨，帶領(lǐng)大盤(pán)向上攀升，但現(xiàn)在央行的緊縮政策提前來(lái)到，擾亂了市場(chǎng)的預(yù)期。他分析說(shuō)，央行之所以提早上調(diào)準(zhǔn)備金率，主要是新年第一周放貸速度太快，同時(shí)，CPI上升的速度也過(guò)快，引發(fā)了決策層的擔(dān)憂。

　　“需要時(shí)間和空間來(lái)消化調(diào)控。”趙建興說(shuō)，A股的估值目前并不太貴，只有部分成長(zhǎng)性較好的小盤(pán)股的估值相對(duì)高一些，但由于這些小盤(pán)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較快，動(dòng)態(tài)市盈率也不是很高。從走勢(shì)看，今年的股市仍將震蕩向上。

　　“這另一方面也顯示，政府對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)比較放心，認(rèn)為這樣的調(diào)控手段不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大影響�！敝行沤ㄍ斗治鰩煆垊P告訴中國(guó)商報(bào)記者，央行上調(diào)準(zhǔn)備金率釋放出了正面的信號(hào)，目前股市整體下跌的空間不會(huì)太大。張凱認(rèn)為，隨著股指期貨的推出，大盤(pán)指標(biāo)股將上下猛烈震蕩。因此，他建議投資者在股市下跌的時(shí)候更多地關(guān)注受政策影響比較小的中小盤(pán)股，選擇那些成長(zhǎng)性好、較少受到衍生工具影響的企業(yè)。

　　原中國(guó)銀行高級(jí)分析師譚雅玲認(rèn)為，要用技術(shù)的心態(tài)來(lái)對(duì)待這次股市的劇烈反應(yīng)。從技術(shù)層面來(lái)說(shuō)，股市存在著調(diào)整的必要，去年極度寬松的貨幣政策推動(dòng)股市達(dá)到極端水平。這一方面是由于突發(fā)的金融危機(jī)不得不這樣做，另一方面也體現(xiàn)了我國(guó)的金融體系很不成熟。現(xiàn)在央行上調(diào)準(zhǔn)備金率是為了提前預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，是政府變得成熟、主動(dòng)的標(biāo)志。她認(rèn)為，真正對(duì)股市影響比較大的還是經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和價(jià)格政策。目前中國(guó)金融體系在制度層面存在較多的缺失和需要改進(jìn)完善的方面，對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，更重要的是著眼于制度建設(shè)，只有這樣才能培育出健康的股市。

　　“今年股市可能會(huì)大跌大漲�！� 譚雅玲對(duì)中國(guó)商報(bào)記者說(shuō)，劇烈震蕩也將是今年全球股市的特征。按照周期性的規(guī)律，今年A股最高可能會(huì)達(dá)到4000點(diǎn)以上，甚至到4800點(diǎn)，而最低也可能跌至2500點(diǎn)，市場(chǎng)投機(jī)性的機(jī)會(huì)比較大。(張 濤)