加息預期突然提前，嚴重挫傷了A股市場人氣。但當加息最終來臨，市場走勢可能再次表明，這不過是一場虛驚！回顧央行歷年來的多次加息，基本都未對股市產(chǎn)生嚴重沖擊。股指跳空低開后，銀行股帶領(lǐng)大盤上行基本是歷次加息后第二天市場走勢的常態(tài)。

　　簡單而言，加息往往意味著經(jīng)濟向好。除了對房地產(chǎn)、航空等少數(shù)高度依賴銀行貸款的行業(yè)產(chǎn)生影響外，對于多數(shù)行業(yè)而言，加息不會產(chǎn)生太大影響。而市場的權(quán)重板塊銀行股往往受益于利率的上調(diào)，從而能夠引領(lǐng)大盤向上。

　　但這次似乎有些例外�？纯照咂毡橄嘈�，去年天量信貸資金是股市走牛的根本原因，當實體經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，貨幣政策收緊，日趨不寬松的貨幣資金顯然更愿意流入到實體經(jīng)濟中去，這將最終造成股市因為失血而開始下跌。

　　不過，上述看空者也許是多慮了。誠然，牛市的基礎(chǔ)一定程度上是來自于市場的資金支持，但最根本的動力仍在于上市公司業(yè)績，更來自于投資者的信心。當經(jīng)濟轉(zhuǎn)好，上市公司盈利增長，股市走牛的基礎(chǔ)就更為堅實。而即使就資金面而言，央行可能出現(xiàn)的一兩次加息也不能表明未來會出現(xiàn)股市資金大規(guī)模流出的情況。

　　首先，寬松的貨幣政策確實是在逐步收緊，但不管怎么收緊，央行還存在一個底線，即保持經(jīng)濟增長的需要。事實上，今年全年信貸目標已經(jīng)確定為7.5萬億，再考慮到去年的存量貸款，實際放貸規(guī)模可能和去年相當。最近一系列的緊縮政策實際上更多的是對商業(yè)銀行1月份天量放貸行為提出警示，而并不能理解為全面緊縮。

　　其次，目前通脹已經(jīng)成為現(xiàn)實。北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青預測，1月份通脹率將達到4%，因此當前實際利率已經(jīng)為負。可以預料在未來一年內(nèi)，實際利率為負將是常態(tài)，這表明股市資金也不存在向儲蓄大規(guī)�；亓鞯膭恿�。

　　事實上，真正決定市場走勢的根本因素仍然在于經(jīng)濟基本面的好轉(zhuǎn)。就短期而言，2010年經(jīng)濟確實沒有什么過于悲觀的因素。世界范圍內(nèi)經(jīng)濟在轉(zhuǎn)好，拉動經(jīng)濟的三架馬車無一例外繼續(xù)保持良好上升勢頭。宋國青說，根據(jù)他對發(fā)電量的數(shù)據(jù)來測算，2010年的經(jīng)濟增速可能會創(chuàng)下歷史記錄，而多數(shù)經(jīng)濟學家給出的預測也是2010年經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于去年。

　　有句老話說的好：“牛市加息進，熊市減息出”。歷數(shù)央行加息同期大盤走勢，基本符合這一規(guī)律。很簡單的話，卻是很實在的道理。當然，也不能犯教條主義，投資仍需綜合各種因素進行分析，做好投資決策。(周 宇)