自4月13日螺紋鋼主力1010合約上沖至階段高點4898元/噸后，4月29日期價回調(diào)幅度已達(dá)6.4%。但筆者認(rèn)為，鋼價調(diào)整并不是基本面發(fā)生實質(zhì)性改變所致，因此，鋼價本次回調(diào)料將有限。

　　兩大利空導(dǎo)致價格下行

　　期鋼近期回調(diào)，主要受兩大利空沖擊所致。

　　利空之一便是前期炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的希臘債務(wù)危機(jī)及其連鎖反應(yīng)。為拯救希臘，歐盟、歐央行和國際貨幣基金組織都絞盡腦汁，好不容易有望在5月初達(dá)成一致協(xié)議，不料，便又接二連三地爆出葡萄牙和西班牙同樣存在債務(wù)問題，標(biāo)準(zhǔn)普爾連續(xù)下調(diào)兩國的主權(quán)債務(wù)信用評級，并宣布希臘主權(quán)債務(wù)信用評級為“垃圾”級。從經(jīng)濟(jì)角度看，歐洲債務(wù)危機(jī)的核心在西班牙，它的經(jīng)濟(jì)總量大得多。資料顯示，希臘只占?xì)W盟GDP的2.5%，西班牙卻高達(dá)16%。西班牙的債務(wù)總額達(dá)5600億歐元，遠(yuǎn)高于愛爾蘭、葡萄牙和希臘。受此消息影響，歐元、歐美股市、期銅、石油大跌，美元和黃金又一次成為“避風(fēng)港”。(李保玉)

　　利空之二是4月18日國務(wù)院為防止商品住房價格過高、上漲過快、供應(yīng)緊張而出臺了一系列調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)的新政策。本次新政，就其實施內(nèi)容來講，可以說是歷來對房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行的最為嚴(yán)厲的一次改革。此利空在導(dǎo)致我國A股市場地產(chǎn)股帶頭下跌的同時，也加劇了期鋼市場的恐慌情緒，資金加速拋售出逃尋求更安全的品種進(jìn)行避險。

　　價格回調(diào)將有限

　　但是，筆者在綜合考慮目前經(jīng)濟(jì)貨幣環(huán)境、下游鋼材需求、產(chǎn)能和庫存的基礎(chǔ)上，認(rèn)為鋼價調(diào)整并不是供需基本面發(fā)生實質(zhì)性改變所致，因此，鋼價本次回調(diào)料將有限。

　　一方面，近期加息可能性不大，流動性總體仍保持寬松。中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，人民幣貸款余額同比增長21.81%，增幅比上月末降低5.42個百分點，當(dāng)月新增人民幣貸款5107億元，較上月少增1894億元，同比少增1.38萬億元，而剔除票據(jù)融資后實質(zhì)性新增貸款為7797億元，也較上月下降948億元。

　　一季度，狹義貨幣M1和廣義貨幣M2分別增長29.9%和22.5%，比上年末分別降低2.4個和5.2個百分點；累計新增人民幣各項貸款2.60萬億元，同比少增1.98萬億元。如果考慮到票據(jù)融資，則中長期貸款仍然處于增長態(tài)勢，只是增幅有所回落。中長期貸款持續(xù)較快增加，滿足了實體經(jīng)濟(jì)的需求，降低了因缺乏資金拋售庫存的風(fēng)險。

　　一季度GDP增長率為11.9%，最終消費拉動GDP增長6.2%，資本形成拉動GDP增長6.9%，進(jìn)出口拉動GDP增長-1.2%，這其中包含著潛在的不穩(wěn)定。通脹預(yù)期加快價格上漲壓力，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，致使內(nèi)需和自主增長的可持續(xù)性比較脆弱；CPI同比上漲2.2%，3月份CPI同比上漲2.4%，比上月回落了0.3個百分點，一段時間內(nèi)不大可能有持續(xù)性的價格上漲，還處于溫和可控的通脹區(qū)間。綜合CPI和當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析，我國近期加息的可能性不大。

　　另一方面，下游需求穩(wěn)中有升，對價格支撐作用明顯。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度全社會固定資產(chǎn)投資35320億元，同比增長25.6%，比上年同期回落3.2個百分點。其中，在建和新開工計劃投資規(guī)模3月份同比增長略高于1～2月份的水平，達(dá)到31.5%。這些龐大的投資規(guī)模對于穩(wěn)定鋼材需求具有非常重要的作用。此外，一季度新開工項目的投資規(guī)模相對在建項目的投資規(guī)模與2009年同期相比略有提高，這為鋼材需求在二季度的持續(xù)釋放提供了穩(wěn)固的支撐。

　　值得一提的是，近期國家出臺的調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)的新政策不會對建筑用鋼需求造成實質(zhì)性沖擊，保障性住房工程的實施反而會積極推進(jìn)，會增加建筑用鋼需求。這些政策的出臺會對市場的心理層面產(chǎn)生影響，導(dǎo)致短期恐慌性下跌，不會對中長期趨勢產(chǎn)生影響。