美國(guó)股市上周經(jīng)歷了黑色的星期四，盤(pán)中上演近千點(diǎn)暴挫，到周末回吐2010年以來(lái)的全部漲幅。聯(lián)想到4月中旬以來(lái)的A股跌跌不休，投資者難免產(chǎn)生擔(dān)心，是不是又一輪全球股災(zāi)拉開(kāi)帷幕？

　　單日近千點(diǎn)的盤(pán)中大跌，在成熟市場(chǎng)的美國(guó)股市并不多見(jiàn)。有一種說(shuō)法稱(chēng)，上周四盤(pán)中的瞬間跳水，是花旗一交易員的交易錯(cuò)誤所致。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬已要求對(duì)此展開(kāi)調(diào)查，保護(hù)投資者權(quán)益。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)于交易員失誤之說(shuō)并不相信，花旗集團(tuán)也在隨后的聲明中予以否認(rèn)。龐大市值規(guī)模的美國(guó)股市，豈是一筆交易失誤就能擊垮的，也許投資者更想探究其中存在的基本面危機(jī)因素。

　　對(duì)美股來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)的感覺(jué)本來(lái)相當(dāng)不錯(cuò)，雖然漲幅不大，但屢創(chuàng)反彈新高，并跑贏了A股，體現(xiàn)出一定投資價(jià)值。然而，“黑色星期四”嚴(yán)重破壞了投資者的心態(tài)，這看似是個(gè)偶然事件所引發(fā)，但看看美股的前后表現(xiàn)，做多者不得不捏把汗。上周二至周五，道瓊斯指數(shù)分別下跌2.02%、0.55%、3.19%、1.33%。上周五，美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了4年來(lái)的最大增幅，但美股沒(méi)能止跌反彈。

　　美股的暴跌看似偶然，其實(shí)并不意外。在反彈屢創(chuàng)新高后，美股積累了一定量的獲利盤(pán)，一旦市場(chǎng)遭遇利空并傷及投資者信心，恐慌性賣(mài)盤(pán)就會(huì)洶涌而出。因而，上周四盤(pán)中暴跌近千點(diǎn)，絕非孤立的風(fēng)險(xiǎn)事件。投資者主要考慮兩點(diǎn)，一是反彈基礎(chǔ)是否牢固，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)不會(huì)遇上波折；二是歐洲債務(wù)危機(jī)帶來(lái)多大拖累。這兩點(diǎn)都源于基本面，對(duì)股市漲跌起到了關(guān)鍵的影響作用。

　　全球股市一周多以來(lái)的回落，背后隱藏的是市場(chǎng)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)。就在上周四當(dāng)日，歐洲媒體爆出歐元區(qū)銀行對(duì)希臘、葡萄牙和西班牙三國(guó)的巨大債務(wù)缺口。歐元近期瘋狂下跌，是市場(chǎng)恐慌的另一個(gè)表現(xiàn)。投資者需要考慮的是，歐洲債務(wù)危機(jī)會(huì)不會(huì)像次貸危機(jī)那樣恐怖？歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)反彈基礎(chǔ)尚不牢固的股市有多大沖擊？難道股市又將掉頭轉(zhuǎn)熊？

　　應(yīng)該說(shuō)，如果市場(chǎng)情緒進(jìn)一步受歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，全球股市的震蕩或更加劇�；ㄆ旒瘓F(tuán)最新的一篇分析指出，“考慮到希臘危機(jī)等諸多不確定因素，全球股市近期可能會(huì)進(jìn)一步大跌。在截至4月份的過(guò)去13個(gè)月內(nèi)，全球股市上漲了近80%，未來(lái)兩三個(gè)月，股市將會(huì)很自然地經(jīng)歷一輪10%至20%幅度的調(diào)整。”顯然，花旗的這個(gè)分析主要考慮到獲利回吐的壓力。換言之，歐洲債務(wù)危機(jī)的沖擊一時(shí)難以預(yù)估，但空頭勢(shì)力已經(jīng)借題發(fā)揮。

　　某種程度上說(shuō)，美股與A股雖走勢(shì)不同，但兩者存在相似之處。去年以來(lái)的反彈，都受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支撐。而近期先后展開(kāi)的調(diào)整，均與基本面難以推動(dòng)股指持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻有關(guān)。投資者或多或少會(huì)擔(dān)心股市重新走弱，可就現(xiàn)有的基本面而言，全球股市像2008年那樣重現(xiàn)股災(zāi)的可能性不大。

　　若美股繼續(xù)下探，A股未必亦步亦趨。在上次全球股市走熊過(guò)程中，美股見(jiàn)低于2009年3月，而A股從2008年10月起觸底反彈。兩者的“時(shí)間差”，與A股較美股調(diào)整在前有很大關(guān)系。可見(jiàn)，全球股市震蕩加劇，會(huì)使A股投資者變得緊張，但這種緊張情緒不宜過(guò)度渲染。評(píng)判A股調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，不該忘了3400多點(diǎn)以來(lái)的回落。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于回升勢(shì)頭的背景下，暫不該隨便把海外股市調(diào)整與2008年的股災(zāi)相提并論。(微言大義張煒)