為了阻止希臘債務(wù)危機蔓延，歐盟日前再次啟動了次貸危機以來的“救市”模式：以債易債，即通過發(fā)行更多的債務(wù)來治理此次危機。

　　此次危機會不會推倒主權(quán)債務(wù)危機的多米諾骨牌？中國作為全球最大的債權(quán)國將會受到哪些影響？目前，有關(guān)方面的專家與學(xué)者對此觀點不一。

　　歐盟及國際貨幣基金組織(IMF)日前公布史上最強的拯救方案，但市場對歐洲債務(wù)的憂慮，依然揮之不去，尤其擔(dān)心繼續(xù)有國家效法希臘，索性排隊求救；亦有分析指危機將增加環(huán)球經(jīng)濟陷入“雙底衰退”的風(fēng)險。

　　悲觀派：

　　“雙底衰退”風(fēng)險增

　　《紐約時報》社論質(zhì)疑拯救方案成效，因為其最大弱點是假設(shè)那些深陷財困的國家可借削減財赤去重拾償還債務(wù)的能力。

　　不過，事實是這些國家的經(jīng)濟正陷于水深火熱之中，IMF亦預(yù)期希臘今明兩年經(jīng)濟分別收縮2%及1%，過度削減財赤只會令情況轉(zhuǎn)壞，將令希臘等經(jīng)濟疲弱的國家更加困難，最后向外尋求援助還債。

　　西班牙及葡萄牙經(jīng)濟狀況一樣惡劣，預(yù)期前者今年經(jīng)濟收縮，后者僅輕微增長，如兩國決定加入申請救助的行列，結(jié)果或如希臘一樣，進入惡性循環(huán)的自我毀滅境地。

　　摩根士丹利亞洲主席羅奇指，歐洲債務(wù)危機已增加全球經(jīng)濟陷入“雙底衰退”的風(fēng)險。他表示，經(jīng)濟在金融危機過后的復(fù)蘇力度本已脆弱，現(xiàn)又面臨新一波危機打擊，而歐洲的救市力度不足以令幾個受影響國家經(jīng)濟擺脫顯著收縮，任何修補總會伴隨著實體經(jīng)濟的調(diào)整。

　　樂觀派：

　　救市規(guī)模夠

　　然而，素有“新末日博士”之稱的紐約大學(xué)經(jīng)濟教授魯賓尼相對樂觀得多，指救市規(guī)模足夠一旦出事時應(yīng)付歐元國所需。

　　相關(guān)影響

　　伯南克憂歐債危機波及美銀行

　　雖然上周五公布的美國新增職位還遠多于預(yù)期，但歐洲債務(wù)危機前景仍未明朗，或令金融市場信貸狀況再次收緊。因此，之前預(yù)期美聯(lián)儲可能今年加息的大行已推遲加息預(yù)期至明年。

　　美加息舉措或延至明年

　　大摩報告認(rèn)為，歐洲危機在遏制通脹預(yù)期的同時，亦有可能令金融狀況重新轉(zhuǎn)壞。而目前美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，很大程度是受惠于金融狀況大為改善。

　　蘇格蘭皇家銀行也指出，美國受歐洲經(jīng)濟的直接影響較小，最大風(fēng)險是金融市場可能再度緊縮。上周后期，有跡象顯示銀行不愿意互相放貸，而這仿似是金融危機前期的跡象。

　　美聯(lián)儲(FED)主席伯南克周二也對議員表示,希臘危機是歐洲問題,但如果未能妥善處理,則有可能沖擊美國的銀行。

　　不過，美國著名對沖基金經(jīng)理、“沽神”約翰·保爾森指，歐債危機可受控，不會波及美國等地，并預(yù)期美國樓價今明兩年顯著上升，有利經(jīng)濟“V”形反彈。

　　中國等債權(quán)國面臨債務(wù)縮水

　　面對巨額主權(quán)債務(wù)，債權(quán)國面臨著兩大風(fēng)險：一是不能“印鈔”的歐元區(qū)國家的債務(wù)違約風(fēng)險，這一風(fēng)險隨著歐盟救助機制的建立暫時消失；二是可以“印鈔”的英國和美國潛在的“紙幣”風(fēng)險，即英美通過大量發(fā)行貨幣制造通貨膨脹以至于債務(wù)縮水。

　　中國是世界上最大的債權(quán)國。中國社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張明說，預(yù)計中國外匯儲備的幣種構(gòu)成大致為：美元資產(chǎn)60%~70%，歐元資產(chǎn)20%~25%，其他幣種5%~10%。隨著主權(quán)債務(wù)危機的發(fā)展，外匯儲備投資不是在好資產(chǎn)與壞資產(chǎn)之間中選擇，更多是在壞資產(chǎn)與更壞的資產(chǎn)之間進行選擇。

　　專家建議，債權(quán)國一方面應(yīng)盡量縮短購買他國國債期限，更多投資于通脹保障產(chǎn)品和大宗商品。另一方面，可嘗試“債券股”，購買債務(wù)國一定的投票權(quán)、資源權(quán)、與GDP增長掛鉤的分紅權(quán)等，分享其發(fā)展成果。