正在全力以赴削減債務(wù)的西班牙再次遭受打擊：繼4月28日標(biāo)準(zhǔn)普爾將其長期主權(quán)信用評級由“AA＋”下調(diào)至“AA”之后，北京時間5月29日凌晨，惠譽評級宣布西班牙失去其2003年以來一直保持的最高信用評級“AAA”，長期外幣和本幣發(fā)行方違約評級被降至“AA+”，理由是西班牙削減私營領(lǐng)域和外部債務(wù)的措施將在中期內(nèi)嚴(yán)重拖累該國經(jīng)濟增長。至此，在世界三大評級公司中，只有穆迪一家仍保持對西班牙的“AAA”評級。受此消息影響，28日金融市場再度振蕩，美股跌幅驟增，國債收益率下跌，歐元對美元下跌逾0.5%，尾盤報1比1.2281。今年迄今歐元跌幅已經(jīng)達到15%。

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，目前市場對歐洲債務(wù)危機有三重擔(dān)憂。盡管如此，幾家外資銀行專家表示，歐債危機仍屬地區(qū)性問題而非系統(tǒng)性金融危機，“動物精神”很可能導(dǎo)致投資者對歐洲債務(wù)問題反應(yīng)過度。盡管如此，他們對于看多金融市場前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　擔(dān)憂一：主要國家爆發(fā)債務(wù)危機

　　在巴克萊資本駐倫敦經(jīng)濟學(xué)家、前英國央行官員海耶斯和野村證券經(jīng)濟學(xué)家全球首席經(jīng)濟學(xué)家謝爾德看來，始于希臘的公共財政危機已升級成全球投資者風(fēng)險“胃口”的腐蝕劑，目前投資者極為關(guān)注主要國家主權(quán)債務(wù)危機的風(fēng)險和鞏固財政對全球增長的影響。海耶斯表示，銀行融資市場的再度緊張也是投資者的一大擔(dān)憂。

　　海耶斯和謝爾德都認為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機的風(fēng)險在短期內(nèi)不大。海耶斯說，歐盟聯(lián)手IMF對希臘實施的一攬子救助計劃否定了當(dāng)前債務(wù)重組的必要性。同時，其他容易受影響的經(jīng)濟體不僅有時間制定更加可信的削減赤字計劃，還可以開始實施這些計劃。

　　事實上，除西班牙正在努力削減居歐元區(qū)第三高的預(yù)算赤字水平外，希臘、葡萄牙、英國近期相繼出臺財政緊縮方案，德國和意大利也宣布將制定減赤措施。5月27日，西班牙議會以微弱的優(yōu)勢表決通過了今明兩年的財政緊縮方案。西班牙首相薩帕特羅28日承諾將2011年財政支出降低7.7%，作為為明年預(yù)算案做準(zhǔn)備的第一步。

　　“我們繼續(xù)認為歐洲決策者將‘不惜一切代價’來阻止財政危機全面爆發(fā)，更別說歐元的終結(jié)了。在很多人看來，歐洲的決策者不稱職，并因為處理希臘財政危機不力而飽受指責(zé)，但在一些實質(zhì)問題上，無論是眼前的危機管理還是為更長期的改革奠定基礎(chǔ)，他們實際上都已經(jīng)有所行動。歐洲決策者迅速跟進5月9日至10日周末關(guān)于5000億歐元財政穩(wěn)定計劃的工作，歐委會就‘加強經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)’問題向歐盟其他重要組織進行了重要的‘交流’。”謝爾德如是說。

　　對于歐洲債務(wù)危機將蔓延到世界主要國家的擔(dān)憂，日本瑞穗綜合研究所市場調(diào)查部部長長谷川克之認為沒有必要。5月29日他在對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)第三屆“瑞穗基金金融論壇”上接受本報記者采訪時表示，短期內(nèi)債務(wù)危機將不會蔓延至英美日。他的理由是，希臘債務(wù)危機爆發(fā)后資金尋找避風(fēng)港，投資者正在減少對股市和商品市場的投資，增加對德美日等國國債的投資。目前美國基準(zhǔn)的10年期國債收益率已經(jīng)從4%降至3.3%；日本10年期國債收益率則從1.4%降至1.1%。當(dāng)然，他補充道，財政問題是發(fā)達經(jīng)濟體所面臨的共同問題。如果英美日不設(shè)法縮減財赤，未來恐怕會受到波及。

　　擔(dān)憂二：削減財赤恐拖累全球經(jīng)濟

　　據(jù)記者了解，現(xiàn)在全球爭論的焦點其實并非債務(wù)危機的風(fēng)險，而是為了杜絕這種危機而采取的緊縮財政措施的宏觀經(jīng)濟后果。最為棘手的問題是，鑒于最近各國相繼宣布削減赤字，歐洲的經(jīng)濟增長可能比原來預(yù)計的弱多少。

　　對此，海耶斯表示，各國鞏固財政的努力肯定會拖累需求，但巴克萊資本估計歐元區(qū)的財政緊縮可能只會影響2010年

　　GDP的0.2%，2011年約為1%，而歐元貿(mào)易加權(quán)匯率下滑10%卻可將未來四個季度的GDP提振0.8%。另外，歐洲央行最近采取的行動，如購買265億歐元的歐洲主權(quán)債券并重新啟動額外的流動性操作，已經(jīng)使貨幣環(huán)境進一步寬松。更重要的是，歐元區(qū)經(jīng)濟增長的動力依然強勁。上周公布的3月份工業(yè)訂單數(shù)據(jù)月環(huán)比增長5.2%,比普遍預(yù)期的高出一倍以上。

　　“正因如此，盡管我們承認此前對歐元區(qū)2011年的增長預(yù)測會由于更加激進的財政緊縮而存在下行風(fēng)險，但仍然保持今年1%、明年2.1%的增長預(yù)測�！焙Ｒ�斯說。謝爾德也持有類似看法，認為歐元區(qū)經(jīng)濟似乎將繼續(xù)疲弱，但不會再次陷入衰退。

　　擔(dān)憂三：銀行融資再度緊張

　　除上述兩種擔(dān)憂外，近幾周投資者對于銀行融資的擔(dān)憂開始浮出水面，反應(yīng)市場壓力的美元Libor(倫敦銀行間拆借利率)與OIS(隔夜指數(shù)掉期利率)息差急劇上升，成為融資危機正在逼近的明顯標(biāo)志，特別是對既有巨大美元融資需求的歐洲銀行來說。事實上，日前西班牙央行接管西班牙地區(qū)儲蓄銀行Caja鄄

　　sur的舉動更加重了投資者的這種擔(dān)憂。但是，海耶斯注意到其他一些指標(biāo)顯示在美國營運的海外銀行既沒有向國內(nèi)遣返美元資金，也沒有降低其在美聯(lián)儲的儲備余額，這暗示大型歐洲銀行并未出現(xiàn)流動性緊縮。盡管非美元Libor利差已經(jīng)上升，但升勢遠比美元Libor更為溫和。不僅如此，最近歐洲央行一周一次的美元流動性操作已經(jīng)吸引了投標(biāo)，這與雷曼兄弟倒閉前大不相同。

　　“所有這些都說明歐債危機仍屬地區(qū)性問題，而不是系統(tǒng)性金融危機。”海耶斯如是說。(記者 袁蓉君)