多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，7月CPI連續(xù)第6個(gè)月負(fù)增長的可能性最大，但基本上已經(jīng)見底，CPI有望在四季度轉(zhuǎn)正。

　　銀河證券研究所所長滕泰表示，目前的經(jīng)濟(jì)依舊處于企穩(wěn)復(fù)蘇階段，還受到通貨緊縮的影響，或者說是通貨緊縮與資產(chǎn)泡沫并存的狀態(tài)，還不能判定一定會出現(xiàn)通脹，現(xiàn)在更需要關(guān)注的是通縮。

　　“在財(cái)政政策和信貸投放雙重刺激下，我國經(jīng)濟(jì)已逐步企穩(wěn)，并在較長一段時(shí)間里處于底部運(yùn)行，未來通縮的狀況會有所好轉(zhuǎn)。今年以來近7.5萬億的新增信貸規(guī)模，M1、M2環(huán)比創(chuàng)歷史新高，但下半年的增長率會顯著下降。今年將會是經(jīng)濟(jì)觸底、通貨緊縮與資產(chǎn)泡沫并存的局面，雖然一定程度上會推高資產(chǎn)價(jià)格，但商品過剩能平抑貨幣過剩，大量的產(chǎn)能過剩降低了我國通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。”滕泰進(jìn)一步指出，“預(yù)計(jì)全年CPI為-0.5%，明年有望走出通縮”。

　　根據(jù)央行公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)字，今年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為56.89萬億元，同比增長28.46%，增幅比上年末高10.64個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高2.72個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為19.32萬億元，同比增長24.79%，增幅比上年末高15.73個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高6.09個(gè)百分點(diǎn)；市場貨幣流通量(M0)余額為3.36萬億元，同比增長11.46%。

　　滕泰同時(shí)指出，只有大量的過剩貨幣進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域才能叫通貨膨脹，資產(chǎn)泡沫不算，老百姓之所以關(guān)心這個(gè)問題正是因?yàn)樗�涉及到日常生活消費(fèi)。比如90年代短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)期，不但一般的消費(fèi)品不足，連鋼材、原材料這些都不足，甚至沒有期貨市場可以套期保值，所以只能搶購、囤積，進(jìn)一步誘發(fā)惡性通脹，但是那個(gè)時(shí)代已經(jīng)永遠(yuǎn)過去了，中國現(xiàn)在這個(gè)階段不需要擔(dān)心通貨膨脹。

　　“從經(jīng)濟(jì)學(xué)定義而言，當(dāng)CPI增速達(dá)到3%，即進(jìn)入通貨膨脹；CPI增速超過5%，就意味著嚴(yán)重的通貨膨脹�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授張鐵剛表示。

　　正如莊健所說，2008年6月—7月糧食價(jià)格出現(xiàn)回落，推動了CPI的回落。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認(rèn)為，對于中國這樣一個(gè)發(fā)展中國家來說，影響CPI的最為關(guān)鍵性的因素還是糧食。在中國經(jīng)濟(jì)越來越全球化的時(shí)候。很明顯，比如說物價(jià)的上漲大體與國際因素相關(guān)。

　　一般說來當(dāng)CPI>3%的增幅時(shí)我們稱為Inflation，就是通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時(shí)，我們把它稱為Serious Inflation，就是嚴(yán)重的通貨膨脹。

　　莊健指出，通脹預(yù)期在2季度以來一直在討論，目前有兩個(gè)方面，國際因素和上半年信貸投放多，各項(xiàng)貸款增加7.4萬億元，同比多增4.92萬億元，這一數(shù)字創(chuàng)下了改革開放以來的歷史最高水平，錢投到市場上傳導(dǎo)到CPI上，但有時(shí)間；需求增長也快，持續(xù)很長時(shí)間，產(chǎn)能過剩，現(xiàn)在反應(yīng)在資產(chǎn)市場上的現(xiàn)象擴(kuò)展到一般消費(fèi)品。此外，還有失業(yè)形勢，美元泛濫，零利率政策，國際油價(jià)震蕩上行，其他大宗商品，國際糧價(jià)上升，傳導(dǎo)到國內(nèi)，輸入性通漲令人擔(dān)心，明年消費(fèi)品價(jià)格會體現(xiàn)出來，如食品價(jià)格，但到那時(shí)再采取措施就晚了。

　　“在經(jīng)濟(jì)回升過程中，物價(jià)的溫和上漲是有利的。一方面物價(jià)上升可以改善企業(yè)盈利，使經(jīng)濟(jì)回升的微觀基礎(chǔ)更加健康；另一方面，物價(jià)的溫和上升也有利于改善居民和企業(yè)的預(yù)期，一定程度上刺激投資和消費(fèi)�！睆堣F剛強(qiáng)調(diào)，“不過在經(jīng)濟(jì)明顯回升、增速進(jìn)一步加快的同時(shí)，如果明年持續(xù)寬裕的流動性得不到有效調(diào)節(jié)，資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)快速上漲甚至出現(xiàn)較大泡沫，國際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的‘輸入型’通脹壓力加大等因素也可能導(dǎo)致物價(jià)快速上漲，對此應(yīng)當(dāng)保持警惕。”

　　對此，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授建議，在適度寬松的貨幣政策不變的前提下，應(yīng)對貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，控制貨幣信貸過快增長，通過央行票據(jù)回籠貨幣，調(diào)整貨幣信貸投放結(jié)構(gòu)。(馬紅雨 馬玉榮)