近期政府部署下半年經(jīng)濟(jì)政策，通脹形勢的控制是其中頗受關(guān)注的部分。當(dāng)前，豬肉、雞蛋、蔬菜等食品價(jià)格都有所上漲，加上要素價(jià)格調(diào)整作為調(diào)結(jié)構(gòu)的重頭戲之一，包括資源價(jià)格、水價(jià)電價(jià)的調(diào)整都會在不同程度上影響價(jià)格水平，通脹壓力增加的擔(dān)心開始上升。

　　筆者認(rèn)為，近期食品價(jià)格上漲和資源價(jià)格的調(diào)整并不構(gòu)成通脹預(yù)期形成的條件，不符合通脹惡化的形成機(jī)理。只要把價(jià)格上漲的因素分析清楚，深入研究通脹形成的機(jī)理和過程，保證貨幣政策在動態(tài)微調(diào)過程中，能夠漸進(jìn)控制價(jià)格水平過度上漲，就能防止通脹惡化。

　　季節(jié)性影響不會持續(xù)推升價(jià)格

　　近期商品價(jià)格的上漲從原因上分析，都不存在價(jià)格水平大幅上漲的內(nèi)在動力，因此不必過分擔(dān)心引發(fā)通貨膨脹。

　　雞蛋和一些蔬菜價(jià)格的上漲，其原因是受到季節(jié)性影響，與過去年份的情況基本一致。隨著時(shí)間的推移，季節(jié)性影響將會消失，價(jià)格會恢復(fù)到均衡水平，不構(gòu)成價(jià)格持續(xù)上漲的因素。

　　近期豬肉價(jià)格持續(xù)上漲的主要原因在于，前期市場出現(xiàn)豬肉供大于需的情況，豬肉價(jià)格下跌，為了農(nóng)民收益的穩(wěn)定，發(fā)改委采取豬肉收儲調(diào)節(jié)市場供給，穩(wěn)定豬肉價(jià)格。因此，豬肉價(jià)格的上升不是市場供給不足引起，而是政策行為推動上漲的，也不具備持續(xù)上漲的市場原動力。

　　最近旱災(zāi)可能使糧食減產(chǎn)，也成為糧食價(jià)格上漲預(yù)期上升的原因。如果糧食減產(chǎn)沒有影響供求平衡，糧價(jià)不會上漲；如果減產(chǎn)造成供求不平衡使糧價(jià)上漲，只要在居民可承受的范圍內(nèi)，也應(yīng)該由市場決定價(jià)格，這樣可以保證農(nóng)民收入的增長。如果糧價(jià)上漲幅度影響低收入群體的生活水平，那么政府可以給予補(bǔ)貼。此外，糧食進(jìn)口也是一個(gè)穩(wěn)定糧價(jià)的預(yù)備措施。

　　低通脹階段是理順?biāo)�電價(jià)的時(shí)機(jī)

　　筆者認(rèn)為，當(dāng)前對于水價(jià)電價(jià)的上調(diào)將引發(fā)通脹也是有認(rèn)識誤區(qū)的，目前的低通脹階段是理順?biāo)畠r(jià)電價(jià)的時(shí)機(jī)。首先，一次性調(diào)價(jià)不存在產(chǎn)生價(jià)格持續(xù)螺旋上升的機(jī)制，不會帶來價(jià)格不斷上升的壓力。

　　其次，公用事業(yè)的價(jià)格理論也已經(jīng)發(fā)生變化。在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，供水、供電屬于自然壟斷行業(yè)，由于其關(guān)系消費(fèi)者的生活，價(jià)格一般由政府控制在低于邊際成本以下。而近20年來，以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的市場結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)的自然壟斷的市場形態(tài)已經(jīng)發(fā)生了變化。由于公共財(cái)政能力限制，供電、供水的服務(wù)經(jīng)常不盡如人意，私人資本開始進(jìn)入這些公共事業(yè)領(lǐng)域，不但改變了由政府提供水、電供應(yīng)的自然壟斷市場形態(tài)，經(jīng)營模式也發(fā)生了更市場化的變化。新的模式不再控制水價(jià)、電價(jià)，水價(jià)、電價(jià)都開始高于邊際成本，并隨邊際成本上升而上升。供電供水行業(yè)的利潤上升激勵(lì)私人資本投資意愿，更市場化的供水供電服務(wù)改善了公共事業(yè)的落后狀態(tài)，提升了老百姓的生活水平。由于價(jià)格上升只是改變過去一刀切的補(bǔ)貼形成的低于邊際成本的不合理價(jià)格，所以不會帶來通脹壓力。

　　以菲律賓為例，菲律賓地處亞熱帶，上世紀(jì)90年代初期幾乎天天停電，極大地影響生產(chǎn)活動和生活質(zhì)量。后來政府采取BOT的方式，引入私人資本，不到一年時(shí)間，停電的問題基本解決。電價(jià)雖然較之前有效大幅度的上升，但是并沒有引發(fā)通脹。

　　第三，水價(jià)、電價(jià)的上升使收入分配機(jī)制更公平。隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，收入水平的不斷提高，公共政策的一刀切的補(bǔ)貼也應(yīng)該隨之退出。高收入群體分享經(jīng)濟(jì)增長的成果較多，應(yīng)該較多支付公共事業(yè)的成本上漲；政府財(cái)政可在投資資本從較高水價(jià)和電價(jià)獲取的回報(bào)所繳付的稅收所得中，取得更大的能力實(shí)施針對低收入群體的轉(zhuǎn)移支付的補(bǔ)貼，使收入分配機(jī)制更趨合理和公平。

　　價(jià)格水平下半年會轉(zhuǎn)負(fù)為正

　　價(jià)格水平上漲也不等于通貨膨脹。一般來說，每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都有可承受的價(jià)格水平。發(fā)展中國家因?yàn)榘l(fā)展速度較快，價(jià)格水平上漲速度也較快，收入增長速度也較快，可承受的價(jià)格水平一般應(yīng)該與發(fā)展速度同步。

　　兩會報(bào)告把國內(nèi)的通脹水平控制在4%之內(nèi),這意味著我國經(jīng)濟(jì)的可承受的價(jià)格水平是CPI年4%的增長。筆者認(rèn)為，只要收入水平隨經(jīng)濟(jì)增長同步，在中國8%經(jīng)濟(jì)增長的情況下，通脹的承受力應(yīng)該超過4%。

　　隨著經(jīng)濟(jì)增長逐步穩(wěn)定，“保八”已經(jīng)毫無懸念，價(jià)格水平也會呈上升態(tài)勢。價(jià)格水平在下半年會轉(zhuǎn)負(fù)為正，但這不意味著通貨膨脹。只有當(dāng)價(jià)格水平“膨脹”到接近可承受水平，或者價(jià)格水平快速上漲趨勢非常明顯，才能說是通貨膨脹。(左小蕾 作者系銀河證券首席分析師)