今年全年保險(xiǎn)資金面臨1.1萬(wàn)億元的投資壓力，這是保監(jiān)會(huì)主席吳定富在上半年保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上提出的。此后，保監(jiān)會(huì)一直在為險(xiǎn)資開源分流制定相應(yīng)的政策。

　　近日，吳定富在三季度保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上指出，將適時(shí)開展保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)試點(diǎn)。今年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)已經(jīng)允許保險(xiǎn)資金投資無(wú)擔(dān)保債、基礎(chǔ)設(shè)施，以及提高企業(yè)債投資比例等。這些投資新政可為險(xiǎn)資開啟1.56萬(wàn)億元的投資閘門。

　　股權(quán)投資可達(dá)3710億元

　　近日，市場(chǎng)已有傳言，險(xiǎn)資投資未上市公司股權(quán)的新政將于本月內(nèi)出臺(tái)。參與新政討論制定的人士披露，險(xiǎn)資投資未上市公司股權(quán)(包括PE投資)占比上限將從保險(xiǎn)總資產(chǎn)的8%增至10%，其中債權(quán)和股權(quán)投資占比分別從原來(lái)的5%和3%上升到6%和4%。若以6月底保險(xiǎn)資產(chǎn)總額3.71萬(wàn)億元計(jì)，險(xiǎn)資投資未上市公司股權(quán)可達(dá)3710億元。

　　據(jù)悉，監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)資金投資未上市公司股權(quán)事宜一直在逐步放開。從2006年開始，險(xiǎn)資可投資未上市銀行股權(quán)。此次投資領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步放寬，除有望投資交通、能源、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施外，還可投資養(yǎng)老醫(yī)療等其他非上市公司股權(quán)，以及PE投資。雖然實(shí)施辦法并未出臺(tái)，但險(xiǎn)企已積極備戰(zhàn)，成立專門的資本經(jīng)營(yíng)公司，希望第一時(shí)間抓住投資機(jī)會(huì)。如中國(guó)平安利用平安信托設(shè)立的PE平臺(tái)——平安創(chuàng)新資本，在PE投資業(yè)務(wù)上進(jìn)行集中操作。

　　不動(dòng)產(chǎn)投資還可容納1660億元

　　險(xiǎn)企期待出臺(tái)的還有險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)細(xì)則。保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，即將出臺(tái)的這一新政，可能會(huì)將投資上、下限控制在上季度總資產(chǎn)的5%和10%。若以此計(jì)，將有1860億元險(xiǎn)資直接進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)投資。

　　針對(duì)投資不動(dòng)產(chǎn)的方式，保監(jiān)會(huì)明確強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資不動(dòng)產(chǎn)，主要是購(gòu)買辦公用房，投資廉租房、養(yǎng)老實(shí)體和商業(yè)物業(yè)等，目的是要獲取穩(wěn)定的租金收入，不得直接參與房地產(chǎn)開發(fā)，不允許進(jìn)行房地產(chǎn)炒作。

　　雖然目前不動(dòng)產(chǎn)投資細(xì)則尚未出臺(tái)，但保險(xiǎn)巨頭早已率先搶占項(xiàng)目。如今年5月，中國(guó)人保與金融街簽下100億元的地產(chǎn)合作項(xiàng)目；今年7月，中國(guó)人壽與信達(dá)投資公司簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，開展商業(yè)地產(chǎn)、酒店投資和物業(yè)管理等方面合作；8月和9月，中國(guó)平安借平安信托連續(xù)與金地集團(tuán)、綠城集團(tuán)簽訂合作協(xié)議，將用400億元投資地產(chǎn)。險(xiǎn)企的種種行跡都在為“不動(dòng)產(chǎn)開閘”提前做準(zhǔn)備。地產(chǎn)分析人士指出，地產(chǎn)投資的高收益是吸引險(xiǎn)資的重要因素。據(jù)統(tǒng)計(jì)，地產(chǎn)投資收益率多為10%左右，最高甚至達(dá)到70%。

　　據(jù)悉，截至今年年初，險(xiǎn)資已有200億元布局不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)，還可投資約1660億元。

　　債券投資可增加9210億元

　　近日，保監(jiān)會(huì)上調(diào)險(xiǎn)企投資企業(yè)債和公司債的比例，由之前的不超過(guò)該險(xiǎn)企上季末總資產(chǎn)的30%調(diào)整為40%。以3.71萬(wàn)億元總資產(chǎn)計(jì)算，險(xiǎn)資又可新增3710億元投向企業(yè)債等。

　　對(duì)于此次債券投資政策的調(diào)整，一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人指出，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資債券的條件有所放寬，要求債券發(fā)行人“最近三年平均凈利潤(rùn)不少于所有債券一年的利息”，而不再要求連續(xù)三年盈利。

　　除了對(duì)企業(yè)債等投資條件放寬外，保監(jiān)會(huì)還在今年3月發(fā)布《關(guān)于增加保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資品種的通知》，無(wú)擔(dān)保債也對(duì)險(xiǎn)資開啟“綠燈”。不過(guò)投資無(wú)擔(dān)保債的余額不得超過(guò)其上季末總資產(chǎn)的15%。險(xiǎn)資有可能流入無(wú)擔(dān)保債市達(dá)5500億元。據(jù)中債網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，9月份險(xiǎn)企持債規(guī)模增加363.67億元，創(chuàng)下今年來(lái)最大單月增幅，其中增持企業(yè)債高達(dá)149.5億元，為今年單月最大增幅。

　　據(jù)此計(jì)算，險(xiǎn)資在企業(yè)債、公司債和無(wú)擔(dān)保債上的投入可達(dá)9210億元。

　　其他類投資仍有回旋余地

　　除此之外，險(xiǎn)資在基建投資和權(quán)益類(股票、基金)投資方面留有很大的空間。4月初保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的通知》，允許險(xiǎn)資投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)，壽險(xiǎn)公司與財(cái)險(xiǎn)公司一般不超過(guò)上季末總資產(chǎn)的6%和4%。若以平均上限5%計(jì)，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資上限為1855億元，目前已投資近800億元，還可投入1000億元。而在權(quán)益類投資方面，一家券商分析機(jī)構(gòu)披露，8月險(xiǎn)資權(quán)益類投資占比約為15%左右，若以上限為上季末資產(chǎn)總額的25%計(jì)，該類投資空間仍有3700億元。

　　面對(duì)全年1.1萬(wàn)億元的投資壓力，保監(jiān)會(huì)在今年已開啟1.63萬(wàn)億元的閘門。不過(guò)，由于每一渠道都存在不同程度的投資風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)企并不會(huì)輕易以監(jiān)管部門所設(shè)投資上限投放資金。中金公司分析師還表示，險(xiǎn)企將會(huì)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行考量，合理進(jìn)行資產(chǎn)配置，且1.56萬(wàn)億元投資空間將是逐漸放開的，如險(xiǎn)資不會(huì)一次性投向地產(chǎn)，估計(jì)每年投向地產(chǎn)的資金約150億至200億元。(崔啟斌)