為2543億元，僅次于9月份4068億元的增量；專家稱順差和熱錢是導致外匯猛增的主要因素

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，11月我國金融機構外匯占款新增2543億元，達1.9萬億元。新增量為年內(nèi)次高水平，僅低于9月份的4068億元。除去貿(mào)易順差和直接外商投資，11月的外匯占款中還有大量熱錢開始流入。

　　111億美元“可疑”資金

　　最近3個月外匯占款增量都處于年內(nèi)高位。9月，外匯占款增量突然飆升至4067.69億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。雖然10月外匯占款增量出現(xiàn)回落，但是2285.58億元的數(shù)據(jù)仍然處于年內(nèi)高位。11月新增外匯占款達到2542.94億元，僅次于9月，為今年以來第二高點，遠遠高于前8個月1000億-2000億元的規(guī)模。

　　外匯占款是銀行收購外匯資產(chǎn)而相應投放的本國貨幣。一般來說，貿(mào)易順差量、利用外資量以及人民幣升值預期等因素是引起外匯占款大幅上升的主要推手。此前數(shù)據(jù)顯示，11月份我國外貿(mào)順差約191億美元，外商直接投資(FDI)約為70億美元，二者合計261億美元，與2543億元(約372億美元)的外匯占款相差111億美元。

　　中國建設銀行經(jīng)濟學家趙慶明表示，貿(mào)易順差和熱錢依然是影響外匯占款增量的主要因素，111億美元的資金中有部分是因為僑匯等其他未列入統(tǒng)計名錄的資產(chǎn)，熱錢也是其中一部分。他表示，熱錢的規(guī)模不好判斷，并沒有外界想象得那么嚴重。

　　央行貨幣政策委員會委員樊綱前日表示，由于發(fā)達國家經(jīng)濟短期內(nèi)不會出現(xiàn)正常增長，即仍將保持低增長、零增長，因此可能出現(xiàn)兩個結(jié)果：一個是世界的游資在相當長的時期內(nèi)會持續(xù)流向包括中國在內(nèi)的新興市場國家，追求回報率比較高的各種投資項目；另一個結(jié)果就是發(fā)達國家的中央銀行遲遲不加息，導致在國際市場上進行套利交易的游資會在世界各國流動更長一段時間。最近我國出現(xiàn)的熱錢涌入就跟這個背景有關。樊綱指出，現(xiàn)階段要防止國際熱錢對我國經(jīng)濟的沖擊，尤其是要防止資產(chǎn)價格過熱現(xiàn)象產(chǎn)生。

　　今年以來，我國外匯占款增量超過2萬億元，央行為了對沖外匯占款增加帶來的流動性，11月份加大了資金回籠力度。截至上周，央行已經(jīng)在公開市場連續(xù)11周凈回籠資金。

　　外匯占款增加或?qū)⒗^續(xù)

　　一般來說，外匯占款的增加，將直接增加基礎貨幣量，再通過貨幣乘數(shù)效應，造成了貨幣供應量的大幅度增長。2009年，銀行新增貸款成為支撐流動性的主要力量，但專家表示，明年伴隨出口好轉(zhuǎn)和熱錢流入，流入資本創(chuàng)造出的流動性將逐漸增多。

　　中金經(jīng)濟學家哈繼銘認為，貨幣擴張一直是國內(nèi)貸款和外匯流入兩條腿走路，今年是國內(nèi)貸款這條腿發(fā)揮主力作用，而明年伴隨出口好轉(zhuǎn)和熱錢流入，外匯占款增長將發(fā)揮更重要作用，因此總體流動性將依然相對充裕。亞洲開發(fā)銀行高級經(jīng)濟學家莊鍵認為，隨著中國外貿(mào)改善帶來貿(mào)易順差的回升,以及經(jīng)濟復蘇加快、美元貶值等，F(xiàn)DI和熱錢流入將會持續(xù)增加，未來外匯占款增加是長期趨勢。

　　國信證券分析師周炳林也持有相同觀點，他表示，2010年的流動性生成機制將發(fā)生較大的結(jié)構轉(zhuǎn)換，2009年貸款將回落，而以人民幣升值、外貿(mào)復蘇為主的外匯占款增加等將形成新的流動性力量。

　　趙慶明則認為，從2005年匯改以來，外匯占款并不是特別有規(guī)律。明年外匯占款的走勢要看三方面因素：國內(nèi)的資產(chǎn)價格是否繼續(xù)上漲、境內(nèi)外利差是否存在套利空間、其他國家資本市場的吸引力。

　　- 名詞解釋

　　外匯占款 是指銀行收購外匯資產(chǎn)而相應投放的本國貨幣。由于我國實行的是強制結(jié)售匯制度，我國金融體系的外匯需要凈結(jié)匯，即將外匯換成人民幣。銀行購買外匯形成本幣投放，所購買的外匯資產(chǎn)構成銀行的外匯儲備。

　　外匯占款的增加直接增加了基礎貨幣量，再通過貨幣乘數(shù)效應，造成了貨幣供應量的大幅度增長。這不僅加劇了通貨膨脹的壓力，而且弱化了央行對貨幣供應量控制的能力。因為，當國家外匯儲備迅速增長時，為了保證人民幣匯率的穩(wěn)定，央行必須使用金融工具，如正回購、發(fā)行央行銀行票據(jù)，以對沖過多的外匯占款。(記者 蘇曼麗)