8月A股最終以大跌收?qǐng)�，月K線圖上一陰吞兩陽(yáng)的組合彰顯出市場(chǎng)的恐慌和空頭的氣盛。全球股市有個(gè)所謂的9月效應(yīng)，即9月往往是1年中收益率偏低的月份。就A股歷史看，9月的運(yùn)勢(shì)也不大好，近10年的9月上證指數(shù)7跌3漲。今年的9月能否擺脫這一不祥的規(guī)律？近日，各大券商研究所紛紛發(fā)表了各自的9月投資策略，從其中或許能把握一絲市場(chǎng)情緒的脈搏。

　　在本輪大調(diào)整中，申銀萬國(guó)證券研究所較早堅(jiān)定看空，他們的“多翻空”甚至被認(rèn)為是引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒的催化劑之一。而對(duì)于本輪調(diào)整的運(yùn)行以及9月行情，該所近日推出的策略報(bào)告認(rèn)為，9月份上證指數(shù)將繼續(xù)走弱，主要波動(dòng)區(qū)域在2800點(diǎn)至2400點(diǎn)。期間可能有超跌反彈，但反彈力度有限，2800點(diǎn)至2900點(diǎn)區(qū)間便有壓力，要謹(jǐn)防反彈之后再度調(diào)整。

　　海通證券研究所則認(rèn)為股指調(diào)整的幅度或許不會(huì)很大，但調(diào)整的時(shí)間可能較長(zhǎng)。該所的9月策略報(bào)告認(rèn)為，A股市場(chǎng)自今年8月份起可能已進(jìn)入中期調(diào)整走勢(shì)，在悲觀情形下，調(diào)整行情可能要延續(xù)到2010年上半年；但調(diào)整幅度則會(huì)明顯小于2008年A股市場(chǎng)出現(xiàn)的跌幅，且股指在調(diào)整過程中再度跌破1664點(diǎn)的可能性很小。他們預(yù)計(jì)未來6個(gè)月至9個(gè)月時(shí)間內(nèi)A股PE值中樞大概在20倍附近，對(duì)應(yīng)的上證綜指波動(dòng)中樞在2500點(diǎn)至2600點(diǎn)一帶。

　　國(guó)泰君安證券研究所一直堅(jiān)持著中線看好的原則，對(duì)于不少投資者預(yù)期的大C浪調(diào)整持否定態(tài)度。而對(duì)于短線市場(chǎng)，他們認(rèn)為，下半年業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性較大；流動(dòng)性方面則面臨基金要降低高倉(cāng)位、市場(chǎng)融資活動(dòng)密集等方面的壓力；市場(chǎng)情緒方面，在沒有重大利空因素影響下，市場(chǎng)暴跌已反應(yīng)過度。結(jié)合市場(chǎng)當(dāng)前的估值水平和AH股溢價(jià)率已顯著低于歷史均值，他們認(rèn)為市場(chǎng)短期下跌空間不大。

　　對(duì)于9月以及4季度行情，長(zhǎng)江證券研究所是當(dāng)前少見的多頭，認(rèn)為9月將是新一輪行情的起點(diǎn)。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，8月份公布的企業(yè)半年財(cái)報(bào)顯示上市公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)逐季回升態(tài)勢(shì)，從基本面來看，如果外需如期恢復(fù)，那么從三季度以后到明年2月份，A股市場(chǎng)回到前期3478點(diǎn)是大概率事件。他們預(yù)計(jì)三季度會(huì)出現(xiàn)一個(gè)半年期的最佳買點(diǎn)，或在9月下旬，亦或出現(xiàn)在10月上旬，如果買指數(shù)的話將來會(huì)有50%左右的收益。

　　今年以來的市場(chǎng)無疑是情緒主導(dǎo)的市場(chǎng)，而券商的預(yù)測(cè)往往對(duì)市場(chǎng)情緒有一定的引導(dǎo)作用，雖然近兩年券商的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率并不高。A股最終是否能夠打破“9月效應(yīng)”，我們可以拭目以待。但正如金元證券的9月策略報(bào)告中所言，目前上證綜指的估值水平為25倍左右，處于底部區(qū)間和正常區(qū)間的過渡地帶。向上是“正常”的門檻，向下是“底部”的地板，在地板上恐慌則完全沒有必要。(記者 成 之)