正當(dāng)人們對(duì)“國(guó)慶獻(xiàn)禮行情”滿懷憧憬之時(shí)，大盤(pán)卻出現(xiàn)了連續(xù)大幅調(diào)整走勢(shì)，9月上中旬的反彈幾乎被抹殺殆盡。

　　每當(dāng)股市下跌，投資者總是千方百計(jì)地想要搞清楚導(dǎo)致股市下跌的原因，而近期輿論關(guān)注的焦點(diǎn)除了創(chuàng)業(yè)板之外，就是10月份將要迎來(lái)股改以來(lái)最大的解禁高峰。

　　數(shù)據(jù)顯示，10月份A股市場(chǎng)共有57家股改限售股和非股改限售股解禁，解禁股總量將達(dá)到3192.37億股，接近今年1-9月份3515.88億股的解禁總量；以9月24日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，解禁市值約19719.41億元，比9月份的1586.67億元環(huán)比增加了11.43倍。

　　近2萬(wàn)億元的解禁規(guī)模是一個(gè)怎樣的概念呢？我們可以用幾個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)感受一下：截至9月25日收盤(pán)，A股的流通市值為10.14萬(wàn)億元，也就是說(shuō)，10月的解禁規(guī)模接近A股現(xiàn)流通規(guī)模的20%；二季度末基金全部持股市值1.61萬(wàn)億元，如果解禁股全部拋售的話，以全部基金的力量都接不下來(lái)。

　　不過(guò)樂(lè)觀派對(duì)于10月份的天量解禁并不擔(dān)心，因?yàn)閮H工商銀行、中國(guó)石化兩家大公司的限售股解禁市值就占到10月份全部限售股解禁市值的94.26%，而中石化、工行此次的解禁股都為國(guó)有股東持有，如中石化集團(tuán)、匯金公司、財(cái)政部等，短期內(nèi)應(yīng)該都不太會(huì)套現(xiàn)。10月份解禁的限售股中還有5家定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份，合計(jì)解禁股數(shù)為7.96億股，分別為中天城投0.48億股、京東方A4.18億股、新中基0.23億股、金嶺礦業(yè)0.62億股以及中國(guó)國(guó)貿(mào)2.07億股。盡管這些公司的增發(fā)價(jià)普遍低于當(dāng)前價(jià)，不過(guò)配售股份以大股東為主，限售股解禁帶來(lái)的減持壓力也不是很大。

　　最有減持沖動(dòng)的當(dāng)屬5家今年7月份發(fā)行上市的新股的機(jī)構(gòu)配售股，解禁股份為61.5億股，包括中國(guó)建筑60億股、四川成渝1.25億股、桂林三金0.092億股、萬(wàn)馬電纜0.1億股以及家潤(rùn)多0.1億股。這部分解禁股的持有者，幾乎完全是沖著一二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)來(lái)的，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的鎖定期后，減持欲望是非常強(qiáng)烈的。

　　記者認(rèn)為，10月份天量解禁對(duì)市場(chǎng)的最大影響是對(duì)市場(chǎng)格局的改變。首先，隨著限售股解禁，工商銀行、中國(guó)石化、上港集團(tuán)等權(quán)重股都將實(shí)現(xiàn)全流通，將明顯改變滬深300指數(shù)等指數(shù)的權(quán)重結(jié)構(gòu)；其次，在10月份的天量解禁之后，基金持股市值占A股流通市值的比例將由二季度末的17.95%，大幅下降8.28個(gè)百分點(diǎn)至9.67%，也就是說(shuō)基金等金融資本對(duì)A股市場(chǎng)的影響程度將明顯降低，而產(chǎn)業(yè)資本對(duì)A股市場(chǎng)的影響將進(jìn)一步提升。當(dāng)然由于國(guó)有股占據(jù)產(chǎn)業(yè)資本的多數(shù)，一定程度上又削弱了產(chǎn)業(yè)資本的實(shí)際影響力，倒是更體現(xiàn)為政府意志的影響。

　　盡管10月份的天量解禁并不那么可怕，但不可忽視的是解禁股存量規(guī)模。統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月18日，尚未減持的、非央企持有的股改解禁股市值就高達(dá)24302.1億元，加上10月份的解禁量，應(yīng)該超過(guò)2.5萬(wàn)億元。這部分存量始終都將是制約A股市場(chǎng)估值過(guò)高的一個(gè)重要力量。(武斌)