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11月24日,A股市場收獲罕見大陰線。上證綜指暴跌3.4%,B股指數(shù)跌幅7.34%,盤中曾一度近乎跌停,市場放出巨量。在隨后的三天行情中,市場再次出現(xiàn)大跌,整個市場氣氛發(fā)生改變,這景象再度讓人聯(lián)想起6月末的那場暴跌。那么,大調(diào)整是否開始了?主流私募機構的投資觀點如何?本期基金周刊予以關注!驯緢笥浾 周宏
市場罕見暴跌
不能不說,11月24日和其后的暴跌來得有些突然,無論是公募場內(nèi)的基金,還是私募中的老牌投資經(jīng)理,對于市場暴跌都有些意外。
24日滬深兩市出現(xiàn)深幅回調(diào),至收盤,滬指跌3.45%,報收3224點,深指跌2.9%,報收13453點。而B股和創(chuàng)業(yè)板更是出現(xiàn)大面積跌停。上證B指午后率先加速下挫,跌幅一度超過9%。兩市B股收盤全線告跌,16只個股跌停。深交所創(chuàng)業(yè)板交易的27只股票中,跌幅超過7%的個股多達22只。
如果說跌幅令人疑惑的話,那么更讓人不解的是,當日兩市成交逾4700億元,創(chuàng)下歷史天量。其中深市更是創(chuàng)下有史以來最大的單日成交量。在一片牛市贊歌中,股市的突然暴跌無疑讓投資者憂心忡忡。
而此后,連續(xù)幾天的市場下調(diào),對市場已形成了較大壓力。這一切都似乎表明,由外而內(nèi)的調(diào)整壓力正在向A股市場傳導。
調(diào)整初期“不擔心”
不過,在主流私募機構中,對于上周的大跌,大家似乎并不怎么擔心。尤其是在24日收盤后,我們調(diào)研的信息反饋顯示,諸多私募整體心態(tài)比較穩(wěn)定,除了少數(shù)趨勢投資味道較濃的管理人可能預期調(diào)整時間較長、略有減倉外。其余投資者對于市場的這次波動并不在意。
一家上海的主流私募機構表示,整體的政策面正處空窗期,短期內(nèi)大幅轉身的可能并不大。而現(xiàn)在市場擔心的東西之前都已經(jīng)露在水面上,并不會對市場構成太大威脅。這次調(diào)整,更像是市場自身波動后引起的連鎖反應。在這種情況下,不會改變投資的既定策略。
還有私募機構表示,對于市場的判斷沒有變,繼續(xù)看好個股表現(xiàn)。目前宏觀局面穩(wěn)定,不會考慮對倉位做太大調(diào)整。倒反而認為,市場持續(xù)下跌是選擇部分牛股的好機會!笆袌霏h(huán)境已經(jīng)變了,不用太多的考慮資產(chǎn)配置的調(diào)整。”該機構負責人表示。
有意思的是,年終正逢行業(yè)大型調(diào)研的時候,有多家機構都在四處調(diào)研,而其中部分私募基金經(jīng)理對于當前市場走勢也不是很上心,這相當程度上體現(xiàn)了私募在前期調(diào)整過后,反而獲得了更大的操作信心。這和市場現(xiàn)在普通的擔憂心態(tài)大大不同。
當然,隨著市場的逐步調(diào)整,私募開始趨于謹慎的心態(tài)也更多一點。
減倉行為次第展開
另外,11月24日當天,我們了解的情況還顯示,在14家京、滬、深規(guī)模較大的主流機構中,大部分處于觀望或小幅加倉狀態(tài)。亦有一兩家機構在大幅加倉。而明確減倉的僅有3家機構,且幅度較小,主要是趨勢投資味道較濃的機構。因此,種種跡象表明,私募這個群體對于本輪大跌并沒有過多的減倉操作。
而從上周四以后,整體的操作開始分化,從目前看,由于私募自身的性質(zhì),相當部分資金已經(jīng)開始轉作謹慎和中性。整體倉位的已經(jīng)大比例收縮。整體上,大家對于目前突發(fā)因素,仍保持觀察的態(tài)度,而倉位中性是最簡單的操作。
高度關注情勢發(fā)展
而從私募投資界的觀點看,大家普遍認為,市場基本面良好,目前行情變化可能只是干擾,當然,這一切需要根據(jù)形勢發(fā)展來看。
這其中很重要的一個理論是,經(jīng)濟的上行周期遠未結束。一些機構認為, 經(jīng)濟復蘇是個長期過程,現(xiàn)在的復蘇剛至中段,各種水平都未到周期轉化的階段。而從中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,出口和消費同比增速都在上升,隨著全球各主要經(jīng)濟體逐步走出衰退、外部需求逐漸好轉,中國的出口會進一步復蘇,中國經(jīng)濟會有越來越好的機會。
而資金面方面,一些機構依舊認為,流動性會在未來一年保持相對寬裕。一些機構還預計,在銀行更緊的資本金約束的背景下,2010年的新增人民幣貸款會在7萬億左右。但考慮到今年的新增貸款中有大約20%多沒有流入實體經(jīng)濟,而這部分流動性預計將在明年逐步進入實體經(jīng)濟?紤]這個因素,明年實際的新增貸款對宏觀經(jīng)濟的刺激力度不會弱于今年。
但也有機構認為,在目前實體經(jīng)濟有效需求沒有實質(zhì)性增加的情況下,市場不可能在資金面的推動下持續(xù)上漲,市場的好轉還是要等待實體經(jīng)濟和企業(yè)利潤的好轉。而目前的市場大跌可能就是一種新的契機,當然,這一切都是在倉位趨于防御態(tài)勢之后的操作。(周宏)
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