歲末已至，根據(jù)歷史的慣例，年報行情將漸次展開。作為年報行情的一個類型，高送轉(zhuǎn)概念在牛市氛圍內(nèi)的號召力一直都是非常強的。目前，年報披露的時間尚未到來，在那些具有高送轉(zhuǎn)能力與預期的股票上提前布局正當其時。

　　高送轉(zhuǎn)行情呼之欲出

　　高送轉(zhuǎn)是指上市公司在分紅的時候送股或者轉(zhuǎn)增股票比例較大，一般每10股送或轉(zhuǎn)增5股以上的情況被稱為高送轉(zhuǎn)。

　　從本質(zhì)上講，高送轉(zhuǎn)并不是實質(zhì)性利好。因為股價會因為分紅之后的除權(quán)和除息被攤低，只是股東手上的股票數(shù)量增多。高送轉(zhuǎn)的實質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，不會增加上市公司的資產(chǎn)規(guī)模，而且由于股本擴大，會導致每股收益被攤薄。

　　上市公司對于高送轉(zhuǎn)本身也有一定的沖動，一是可以通過股本擴張為未來的再融資做準備，二是通過除權(quán)除息降低股價，迎合投資者的投資偏好或者配合一些資金的運作，同時也可以提升股票的流動性。此前，A股市場不乏借助高送配實現(xiàn)股本擴張，進而有利于股價上漲做大市值的先例。

　　在沒有足夠理由支撐的情況下，A股市場對于高送轉(zhuǎn)題材的炒作可謂一種“中國特色”。2007年美的電器在每10股送10股派3.5元高送配計劃實施前后出現(xiàn)暴漲，除權(quán)前股價先被拉升了60%，除權(quán)后又被拉升了50%，一個月左右的時間內(nèi)累計上漲130%以上，是最近兩三年來高送轉(zhuǎn)概念在二級市場上的極致表現(xiàn)之一。

　　高送轉(zhuǎn)概念在牛市時期容易為游資追捧，而在熊市期間則較少出現(xiàn)強勢表現(xiàn)。2008年年初大盤持續(xù)下跌的時候，高送轉(zhuǎn)股票并沒有體現(xiàn)出明顯的抗跌性。從目前市場的預期來看，明年年初A股的表現(xiàn)應(yīng)該不會很差，這也給高送轉(zhuǎn)概念的表現(xiàn)奠定了一定的基礎(chǔ)。

　　從歷史情況看，每年A股從12月份起都有一個高送轉(zhuǎn)預期的年報行情，具備高送轉(zhuǎn)預期的個股通常都會受到市場熱捧，投資者此時可以提前布局此類個股。

　　尋找潛在高送轉(zhuǎn)公司

　　從策略上講，對于高送轉(zhuǎn)概念股的投資要按照兩個步驟進行。第一，選出具有高送轉(zhuǎn)潛力與可能的上市公司，其中公司的財務(wù)數(shù)據(jù)是需要特別關(guān)注的重點。第二，制定完善的操作策略，尋找合適的時機進入與退出。

　　在選股思路上，國泰君安給出了這樣的篩選標準：高送轉(zhuǎn)個股應(yīng)具有總股本小、每股公積金較高、每股未分配利潤較高，同時公司利潤來源必須是主營業(yè)務(wù)，不是依靠投資收益，只有公司業(yè)績好、成長性高才會有較大高送轉(zhuǎn)預期。

　　具體來說，上市公司總股本要低于5億股、每股未分配利潤前三季度大于1元、每股資本公積金前三季度大于2元、2009年預測每股收益在0.5元以上、2009年預測每股現(xiàn)金流量為正。

　　除此之外，由于高送轉(zhuǎn)并不能被強制執(zhí)行，那些此前有過大比例分紅承諾或者由于某些因素而不得不高送轉(zhuǎn)的公司往往確定性更強，股改時股東的承諾、重組方的承諾都是提高高送轉(zhuǎn)可能的因素。

　　從投資策略上講，由于高送轉(zhuǎn)本身是一種概念性炒作，從某種程度上講投資高送配即為投機，因此高送轉(zhuǎn)概念并不是可以長期持股的理由，一定要把握好進出的時機。

　　國泰君安表示，回顧A股的市場歷史走勢情況，高送轉(zhuǎn)方案公布前市場走勢最為強勁，而方案公布后和具體實施時市場熱情通常會降低，市場表現(xiàn)難以如意，能很快走出填權(quán)行情的個股較少。也即是說，在上市公司年報尚未見光的當下，布局高送轉(zhuǎn)是最有效果的時候。

　　值得注意的是，目前一些高送轉(zhuǎn)個股已經(jīng)有了不小的漲幅。國泰君安所推薦的具有高送配預期的現(xiàn)代投資、思源電氣、神州泰岳、信立泰、新安股份、上海佳豪、家潤多、久其軟件、光迅科技、亞太股份、世聯(lián)地產(chǎn)、保齡寶、宇順電子、禾盛新材、羅萊家紡、輝煌科技、紅日藥業(yè)、洋河股份、東方園林等股票不少已經(jīng)有了較大的漲幅，介入時機需要好好把握。

　　另外，年底假消息滿天飛，市場中也會有一些虛假傳聞出現(xiàn)，高送轉(zhuǎn)的傳聞也是較多出現(xiàn)的類型，這種不確定性也會給投資者把握高送轉(zhuǎn)行情帶來風險。(劉昊　實習生　丘欣)