1月新增信貸超萬(wàn)億已是不爭(zhēng)的事實(shí)。信貸大反彈之后，商業(yè)銀行開(kāi)始自控放貸，部分銀行大舉拋售票據(jù)壓降信貸規(guī)模。中國(guó)票據(jù)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)顯示，轉(zhuǎn)貼買(mǎi)入報(bào)價(jià)的加權(quán)平均利率為已經(jīng)由1月18日2.3623%上漲到作日的3.4452%.廣發(fā)行資金交易部人士表示，這主要是因?yàn)楦魃虡I(yè)銀行收緊信貸規(guī)模所致。

　　而外電報(bào)道，上周傳言被實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金的四家銀行昨日上繳款，但央行新聞處發(fā)言人昨日表示，對(duì)央行向部分銀行征收差別存款準(zhǔn)備金一事并不知情。而昨日發(fā)行的1年期央票利率意外停漲，市場(chǎng)認(rèn)為央行應(yīng)是為了撫平近期日漸強(qiáng)勁的加息預(yù)期而有意為之。

　　差別存款準(zhǔn)備金央行稱(chēng)不知情

　　外電報(bào)道，中國(guó)數(shù)家被中國(guó)央行實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率的商業(yè)銀行在昨日繳款。這一消息導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性明顯緊張，昨日股市大跌2.42%，差點(diǎn)失守3000點(diǎn)。。

　　這數(shù)家銀行是上周傳言被上調(diào)差別準(zhǔn)備金的四家銀行。上周消息人士稱(chēng)，工行、中行、中信、光大被要求額外征收0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。昨日如上述銀行要求繳款，市場(chǎng)資金壓力很大。

　　但央行新聞處處長(zhǎng)白力昨日對(duì)外表示，對(duì)于央行向部分銀行征收差別存款準(zhǔn)備金一事并不知情，更無(wú)從談起銀行今日向央行繳款的事情。而在信貸收緊之下，加息傳言四起。但昨日央行僅在公開(kāi)市場(chǎng)上發(fā)行了100億元的1年期央票，中標(biāo)收益率意外持平于1.9264%，市場(chǎng)原先預(yù)期上升約4個(gè)基點(diǎn)(BP)。市場(chǎng)認(rèn)為央行應(yīng)是為了撫平近期日漸強(qiáng)勁的加息預(yù)期而有意為之。在此情況下，公開(kāi)市場(chǎng)央票發(fā)行收益率短期內(nèi)或有望持穩(wěn)。

　　上海證券債券分析師王影峰表示，央行不希望貨幣市場(chǎng)利率過(guò)快上升，因?yàn)槟菢涌赡芪�引更多游資流入。在上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率后，央行將緩慢而有節(jié)奏地收緊貨幣政策。中國(guó)央行維持票據(jù)收益率不變表明，中國(guó)短期內(nèi)不準(zhǔn)備上調(diào)官方基準(zhǔn)利率。

　　央行上周將大部分銀行的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此舉將從銀行系統(tǒng)回籠人民幣約3000億元。此外本周將有價(jià)值人民幣2060億元的票據(jù)和回購(gòu)協(xié)議到期，高于上周的人民幣1900億元。

　　拋售票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率持續(xù)走高

　　濰坊農(nóng)信社展勝鵬日前撰文表示，從上周開(kāi)始，以中信、浦發(fā)為代表的多家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始大量拋售票據(jù)，一改月初票據(jù)市場(chǎng)“買(mǎi)票難、利率低”的局面。在1月的新增信貸中，四大行主要投向?yàn)楣�司信貸和項(xiàng)目貸款，而股份制銀行的新增貸款以票據(jù)融資為主。

　　銀行人士表示，這其中原因跟1月前兩周的信貸井噴有關(guān)。監(jiān)管部門(mén)為了調(diào)控信貸規(guī)模，已多次公開(kāi)強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行要把握信貸投放的總量和節(jié)奏，盡量做到按月均衡投放。而商業(yè)銀行也開(kāi)始自控信貸，除了上周報(bào)道的部分銀行暫緩放貸外，賣(mài)出票據(jù)也是壓縮信貸規(guī)模的手段。

　　廣發(fā)行資金交易部人士表示，商業(yè)銀行一般在中上旬買(mǎi)入票據(jù)做大信貸規(guī)模。在下旬賣(mài)出票據(jù)，壓縮規(guī)模。在監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)下，預(yù)計(jì)每月的中上旬將成為銀行的貸款投放的高峰期，下旬需要靠賣(mài)出票據(jù)資產(chǎn)來(lái)滿足貸款投放的需求。

　　中國(guó)票據(jù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月18日，轉(zhuǎn)貼買(mǎi)入報(bào)價(jià)的加權(quán)平均利率為2.3623%，而1月22日竟達(dá)到3.6181%，昨日該利率為3.4452%%.但賣(mài)出報(bào)價(jià)繼續(xù)走高，昨日達(dá)到2.7032%.這從側(cè)面驗(yàn)證了接盤(pán)者依然不多。

　　銀行資金交易人士預(yù)計(jì)，月底前票據(jù)貼現(xiàn)還要上漲，也有可能呈現(xiàn)跳躍式上漲。因?yàn)樵降胶竺�，銀行的(貸款規(guī)模)壓力越大。

　　●央行貨幣政策變化軌跡

　　2010年，中國(guó)貨幣政策已定調(diào)為從去年實(shí)際上的極度寬松逐漸回歸至適度寬松。

　　1月26日

　　央行僅發(fā)行100億元1年期央票，利率意外持平，或是央行為撫平市場(chǎng)對(duì)升息的緊張情緒。

　　1月21日

　　央行三個(gè)月期央票中標(biāo)收益率再度上行4個(gè)基點(diǎn)。

　　1月19日

　　央行一年期央票中標(biāo)收益率連續(xù)第二周走升8個(gè)基點(diǎn)。

　　1月12日

　　央行宣布上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　同日，1年期央票利率自2009年8月11日以來(lái)首次上行。同時(shí)還進(jìn)行了2000億元的正回購(gòu)。

　　1月7日

　　三個(gè)月期央票中標(biāo)收益率逾四個(gè)月來(lái)首次上漲。(王梅麗 實(shí)習(xí)生 何瀚暐)