1月28日，A股市場(chǎng)驚現(xiàn)4只股票接連破發(fā)現(xiàn)象：其中大盤股N西電開盤不久即遭遇破發(fā)，成為三年前中國(guó)國(guó)航首日破發(fā)以來(lái)首只首日破發(fā)新股；更讓人大跌眼鏡的是，創(chuàng)業(yè)板股票當(dāng)天也首開破發(fā)先河，星輝車模、臺(tái)基股份先后宣告破發(fā)。

　　新股破發(fā)成A股最大看點(diǎn)

　　主流機(jī)構(gòu)和權(quán)威人士指出，在大盤于3000點(diǎn)上下震蕩的關(guān)鍵時(shí)刻，新股破發(fā)現(xiàn)象無(wú)疑成為A股市場(chǎng)的最大看點(diǎn)。正所謂“不破不立”，一批新股次新股的接連破發(fā)，或?qū)⒁馕吨�市�?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的釋放已經(jīng)接近了尾聲。

　　在市場(chǎng)流動(dòng)性收縮預(yù)期的震顫中，當(dāng)日上市的四只新股普遍遭遇寒潮。其中，中國(guó)西電上市首日盤中即跌破發(fā)行價(jià)，為2006年8月18日中國(guó)國(guó)航首日破發(fā)以來(lái)首只首日破發(fā)新股。中國(guó)西電開盤報(bào)8.02元，上漲1.52%。開盤七分鐘即跌破發(fā)行價(jià)(即7.90元/股)，最終報(bào)7.79元，跌1.39%，換手率僅為34.88%。

　　另外三只股票中，N柘中(柘中建設(shè))漲幅不足10%，全天上漲7.54%；N潮宏基全天上漲14.58%；N泰爾(泰爾重工)以24.44%的漲幅居首。

　　資料顯示，中國(guó)西電本次發(fā)行13.07億股，網(wǎng)下發(fā)行4.57億股，占本次發(fā)行總規(guī)模的35%；網(wǎng)上發(fā)行8.50億股，占本次發(fā)行總規(guī)模的65%，發(fā)行價(jià)格為7.90元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為34.17倍。

　　在中國(guó)西電破發(fā)之后，市場(chǎng)掀起了一波新股次新股破發(fā)的小高潮。即將面臨1.22億股限售股解禁壓力的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股當(dāng)日首現(xiàn)破發(fā)股，星輝車模、臺(tái)基股份先后破發(fā)。至收盤，星輝車模收跌3.95%，收于42.84元，而該股發(fā)行價(jià)為43.98元;臺(tái)基股份收跌2.72%，收于41.2元，該股發(fā)行價(jià)為41.3元。

　　此外，主板公司的正泰電器當(dāng)日盤中最低觸及23.41元，在上市僅六個(gè)交易日(1月21日上市)后，即宣告跌破23.98元的發(fā)行價(jià)，成為當(dāng)日A股市場(chǎng)第四只“破發(fā)股”。

　　分析人士認(rèn)為，中國(guó)西電創(chuàng)出破發(fā)速度新紀(jì)錄以及創(chuàng)業(yè)板新開破發(fā)的口子，徹底結(jié)束了申購(gòu)新股不敗的神話，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一次洗禮和進(jìn)步。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放近尾聲

　　一日之內(nèi)連續(xù)四只新股或次新股破發(fā)，這在前一段時(shí)間幾乎是不可想象的。當(dāng)天，不僅中國(guó)西電創(chuàng)造了新股破發(fā)最快的新紀(jì)錄，而且伴隨著星輝車模、臺(tái)基股份的先后破發(fā)，破發(fā)范圍也從主板市場(chǎng)，向著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)快速蔓延。

　　新股首日破發(fā)到底說(shuō)明了什么？對(duì)此，國(guó)金證券電力設(shè)備行業(yè)高級(jí)分析師劉江嘯表示，中國(guó)西電之所以上市首日即告“破發(fā)”，一是由于大盤近期連連下挫，市場(chǎng)情緒頗為謹(jǐn)慎，二是市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)西電所處的行業(yè)地位和發(fā)展前景認(rèn)知度可能并不高。他認(rèn)為，作為國(guó)內(nèi)輸配電行業(yè)的龍頭企業(yè)，在電網(wǎng)投資相對(duì)確定的背景下，中國(guó)西電的“破發(fā)”警示了新股上市首日原本應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)。

　　信達(dá)證券首席策略分析師黃祥斌認(rèn)為，發(fā)行價(jià)偏高和股市低迷是新股破發(fā)主因。發(fā)行價(jià)偏高的現(xiàn)象，折射了發(fā)行制度和詢價(jià)制度的問(wèn)題。去年雖然說(shuō)改革，但包括首日上市比例、戰(zhàn)略投資者的鎖定期等在內(nèi)，都沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的變化。

　　國(guó)誠(chéng)投資分析師對(duì)此的解釋是，新股接連破發(fā)現(xiàn)象，一方面說(shuō)明了IPO市盈率定價(jià)過(guò)高，如前期發(fā)行的中國(guó)中冶、中國(guó)北車、中國(guó)化學(xué)等權(quán)重股后市都紛紛破發(fā)。另一方面也說(shuō)明個(gè)股經(jīng)過(guò)近期的大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)得以有效釋放，在2006年8月18日，中國(guó)國(guó)航首次上市掛牌交易，當(dāng)天也跌破發(fā)行價(jià)，后來(lái)中國(guó)國(guó)航股價(jià)由最低價(jià)每股2.74元漲至最高價(jià)每股30元。新股首日破發(fā)事件能否成為A股見底回升的信號(hào)，讓我們拭目以待。

　　新股發(fā)行體制仍需適當(dāng)調(diào)整

　　分析人士認(rèn)為，這波IPO重啟始于2009年6月，當(dāng)時(shí)上證綜指還在2800點(diǎn)附近。伴隨著大盤的震蕩上行，隨后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，新股必漲的規(guī)律持續(xù)上演，至去年10月份第一批創(chuàng)業(yè)板公司上市時(shí)，更是出現(xiàn)了首日漲幅大半翻番的盛景。

　　東航金融注冊(cè)分析師姜山認(rèn)為，自重啟新股發(fā)行以來(lái)，攤薄后的發(fā)行市盈率自30倍迅速飆升至最高的120倍，盡管籠罩著所謂高成長(zhǎng)性的光環(huán)，但大量新股發(fā)行價(jià)格虛高已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，而市場(chǎng)也最終給予了明確的選擇，那就是“破發(fā)”。

　　在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板新股相繼跌破發(fā)行價(jià)后，市場(chǎng)在倍感震驚的同時(shí)，遂對(duì)新股的高價(jià)發(fā)行進(jìn)行更深刻反思。北方萬(wàn)盛分析師陳操認(rèn)為，在目前大盤3000點(diǎn)附近，出現(xiàn)大面積的新股破發(fā)現(xiàn)象，這將引來(lái)IPO發(fā)行的巨大困難，而這種困難將不僅僅出現(xiàn)在大盤上，接下來(lái)就是創(chuàng)業(yè)板、中小板上了。一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)是一對(duì)矛盾的共同體，一級(jí)市場(chǎng)要有了問(wèn)題，那么二級(jí)市場(chǎng)的改變也就遠(yuǎn)不了。

　　新股的高價(jià)發(fā)行也引起了監(jiān)管層的關(guān)注。在1月14日閉幕的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示要在2010年繼續(xù)深化發(fā)行制度改革，加強(qiáng)對(duì)詢價(jià)、定價(jià)過(guò)程的監(jiān)督。這意味著，在詢價(jià)階段有所動(dòng)作，成為監(jiān)管部門在2010年對(duì)待新股高價(jià)發(fā)行的“降溫”首選方式。

　　而記者獲悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)與滬深交易所將于本周五在上海召開“新股發(fā)行體制改革研討會(huì)”，探討新股發(fā)行體制改革相關(guān)熱點(diǎn)問(wèn)題，以期進(jìn)一步完善發(fā)行價(jià)格形成機(jī)制與股票承銷制度。(記者張漢青楊毅沉)