由于市場(chǎng)各方預(yù)期未來C PI可能繼續(xù)走高，加息預(yù)期進(jìn)一步升溫，機(jī)構(gòu)認(rèn)為5月股市收紅的概率不大，而平盤或者下降的概率更大一些，使整個(gè)月度線呈現(xiàn)“綠影”。

　　5月成為加息敏感時(shí)點(diǎn)

　　近日央行頻繁就“穩(wěn)物價(jià)”進(jìn)行表態(tài)，關(guān)于未來C PI可能繼續(xù)走高的預(yù)期也日益強(qiáng)烈，這些因素導(dǎo)致加息預(yù)期進(jìn)一步升溫。

　　對(duì)目前的貨幣政策，央行貨幣政策委員會(huì)委員、北京大學(xué)教授周其仁認(rèn)為，過于寬松的貨幣政策是中國在保增長(zhǎng)的同時(shí)結(jié)構(gòu)問題進(jìn)一步惡化的重要根源。

　　央行4月23日在一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告中指出，下一階段，應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)，努力穩(wěn)定價(jià)格總水平。這是自去年實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策以來，央行首次做出穩(wěn)物價(jià)的表態(tài)。

　　山西證券認(rèn)為，今年2月份C PI漲幅達(dá)到2.7%的近期高點(diǎn)，盡管3月份有所回落，但二季度受翹尾因素影響，預(yù)計(jì)單月平均漲幅在3%以上，CPI全年高點(diǎn)有可能在6月份出現(xiàn)。

　　事實(shí)上，除了通貨膨脹壓力，G D P持續(xù)高速增長(zhǎng)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過熱隱憂也是引發(fā)加息預(yù)期的原因之一。今年一季度我國G D P增速達(dá)11.9%，目前普遍預(yù)測(cè)，全年G D P增速將在10%左右。

　　申銀萬國證券分析師李慧勇認(rèn)為，未來3至6個(gè)月，中國經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步加大。首先，固定資產(chǎn)投資可能加速；其次，出口將繼續(xù)向好。由于美國銷售好于預(yù)期，補(bǔ)庫存速度將進(jìn)一步加快，這將推動(dòng)出口繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，美國PM I指標(biāo)的持續(xù)回升也顯示出口有望繼續(xù)向好�？紤]到這些因素，對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)必須給予更多關(guān)注。

　　對(duì)于加息的具體時(shí)點(diǎn)，有關(guān)專家認(rèn)為，加息的前提條件是中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫通縮的壓力，經(jīng)濟(jì)回升比較穩(wěn)定。興業(yè)證券有關(guān)分析師預(yù)計(jì)，二季度將成為政策密集出臺(tái)期，可能出現(xiàn)既升值又升息的“雙緊縮”政策。中信證券有關(guān)分析師認(rèn)為，加息的時(shí)點(diǎn)可能是在5月下旬以后，可能會(huì)采取不對(duì)稱加息。

　　股市5月收紅概率不大

　　對(duì)于5月股市行情，興業(yè)證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為仍舊不樂觀，5月收紅的概率不大，而平盤或者下降的概率大一些。

　　部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)到了一個(gè)中期高點(diǎn)的時(shí)候，向下修正是必然的選擇。業(yè)績(jī)確定增長(zhǎng)的大盤股在經(jīng)歷連續(xù)殺跌之后，估值處于底部，有超跌反彈的需求，但抄底的時(shí)機(jī)還需要再觀察。另有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)往往與大多數(shù)人的預(yù)期相反，因此投資中應(yīng)多些逆向思維，目前的宏觀環(huán)境并不支持股指大幅上揚(yáng)。

　　海通證券表示，分拆上市概念板塊和新疆板塊不乏存在很大投資價(jià)值的個(gè)股，但是大部分還是概念跟風(fēng)。中小盤股陷入盤整是大概率事件。

　　上海智德投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)伍軍表示，市場(chǎng)擔(dān)憂房地產(chǎn)調(diào)控帶來對(duì)銀行、地產(chǎn)等行業(yè)的負(fù)面影響，另外以創(chuàng)業(yè)板為代表的眾多小市值股票被過度炒作，股價(jià)嚴(yán)重透支，隱含較大的風(fēng)險(xiǎn)。目前的宏觀環(huán)境并不支持股指大幅上漲，出于對(duì)人民幣升值的預(yù)期，5月市場(chǎng)可能存在一定的階段性反彈機(jī)會(huì)。

　　雖然機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為5月難以收紅，但預(yù)計(jì)市場(chǎng)下跌幅度也不會(huì)太大。聯(lián)訊證券首席策略師曹衛(wèi)東稱，投資者不用過于悲觀，大概在5月第二周會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，短期來看權(quán)重類個(gè)股值得關(guān)注。

　　中證投資張索清認(rèn)為，整體來看，大盤明顯放量破位走勢(shì)，令市場(chǎng)做多信心受挫。周線圖上看，滬指接連跌穿了120周線、60周線，中線走勢(shì)堪憂。但從下跌的量度來看，短期繼續(xù)大幅下跌的可能性不大；同時(shí)一些指標(biāo)顯示，大盤出現(xiàn)了一定的底背離走勢(shì)，短期有望震蕩企穩(wěn)，不排除有技術(shù)反彈。而中小板綜合指數(shù)出現(xiàn)了頂背離的走勢(shì)，短期或仍有調(diào)整要求。

　　重壓之下可調(diào)倉換股

　　國都證券的研究報(bào)告認(rèn)為，近一周來，政策力度空前，市場(chǎng)應(yīng)聲回落。股指期貨為4月份標(biāo)志性事件，也令證券市場(chǎng)進(jìn)入了新的時(shí)代，然而房地產(chǎn)調(diào)控政策如疾風(fēng)驟雨般出臺(tái)，超預(yù)期的政策力度也使股指創(chuàng)出了半年多以來罕見的單日跌幅，甚至銀行股也加入了暴跌的陣營(yíng)。

　　廣發(fā)證券對(duì)5月大盤水平進(jìn)行預(yù)測(cè)認(rèn)為，房地產(chǎn)“擠泡沫”的過程必然會(huì)給房地產(chǎn)以及相關(guān)行業(yè)帶來陣痛，影響短期資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。不確定性帶來的恐慌情緒使得股指仍有調(diào)整的壓力，市場(chǎng)的弱勢(shì)短期難以扭轉(zhuǎn)，不排除上證指數(shù)繼續(xù)下探的可能。以目前估值水平和穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來看，2800點(diǎn)下方不會(huì)有太多繼續(xù)調(diào)整的空間，市場(chǎng)以弱勢(shì)震蕩走勢(shì)為主，大約在2800點(diǎn)至3100點(diǎn)區(qū)間震蕩。

　　對(duì)于5月投資策略，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，仍應(yīng)保持適當(dāng)謹(jǐn)慎的心態(tài)，等待市場(chǎng)趨勢(shì)明朗是首選之策，在股票操作上應(yīng)更靈活，倉位控制在60%或以下為宜。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來市場(chǎng)的機(jī)會(huì)主要來源于以下三方面：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變給市場(chǎng)帶來更清晰的投資機(jī)會(huì)，醫(yī)藥、消費(fèi)和代表新興產(chǎn)業(yè)的中小市值個(gè)股相對(duì)明確的增長(zhǎng)將貫穿于全年行情之中；主題投資和個(gè)別業(yè)績(jī)黑馬將是市場(chǎng)主要的投資機(jī)會(huì)，新疆區(qū)域等主題投資有可能在5月再度活躍，分拆上市概念等新的熱點(diǎn)仍會(huì)不斷涌現(xiàn)；出口及相關(guān)行業(yè)或迎來階段性超預(yù)期增長(zhǎng)。

　　東北證券等分析師表示，大盤大幅度下跌主要是受農(nóng)行提前上市，央行正回購操作激增等因素影響，但實(shí)際上是小盤股集體退燒所產(chǎn)生的市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。后市大盤應(yīng)該伴隨著市場(chǎng)下跌逐步完成風(fēng)格轉(zhuǎn)換過程。投資者在下跌過程中應(yīng)該積極調(diào)倉換股，而不應(yīng)堅(jiān)定死扛，板塊方面可關(guān)注低估藍(lán)籌股，煤炭、石化和要素價(jià)格改革均存在投資機(jī)會(huì)，此外地產(chǎn)和銀行板塊也會(huì)有反彈機(jī)會(huì)。(記者　方家喜)