QFII中國(guó)A股基金定期報(bào)告也展示了對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，其中，民間投資將被啟動(dòng)是QFII的作出上述結(jié)論的一個(gè)重要判斷。而市場(chǎng)可能面臨震蕩也是他們所預(yù)期的問(wèn)題。

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有信心

　　進(jìn)入年中，QFII日益表現(xiàn)出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心。日興黃河基金就表示，他們對(duì)政府支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的堅(jiān)定承諾很有信心，但假如政府主導(dǎo)的刺激方案無(wú)法提振私人投資和消費(fèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的依賴程度仍然令人擔(dān)憂。

　　該基金認(rèn)為，未來(lái)隨著市場(chǎng)氣氛從樂(lè)觀轉(zhuǎn)向亢奮，以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的股票估值將反映盈利能力恢復(fù)的預(yù)期，但實(shí)際上企業(yè)盈利(尤其是全球性的周期股)卻仍然落后。盡管這種現(xiàn)象可以理解為是由全球的低息環(huán)境所造成，但近期亦已升上越來(lái)越難以用該道理解釋的高位。

　　因此，該基金正不斷將投資轉(zhuǎn)向一些估值水平合理的股票，并預(yù)計(jì)股市波幅可能將維持高企。

　　未來(lái)可能進(jìn)入高位波動(dòng)區(qū)間

　　摩根大通中國(guó)先驅(qū)基金也認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)似乎已在較低的生產(chǎn)水平上回穩(wěn)，全球銀行業(yè)的信貸息差及一般風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)亦大致回復(fù)到2008年雷曼破產(chǎn)前的水平。這使該基金相信政府支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的堅(jiān)定信心。

　　不過(guò)，該基金擔(dān)心萬(wàn)一政府主導(dǎo)的刺激方案未能拉動(dòng)私人投資和消費(fèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球增長(zhǎng)的依賴程度將導(dǎo)致可能的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，該基金認(rèn)為，隨著政府投資進(jìn)一步上升及對(duì)外貿(mào)易回穩(wěn)，和消費(fèi)開支的逐漸復(fù)蘇，該基金預(yù)計(jì)私人房屋投資亦將反彈。盡管如此，由于2009年第二季度的企業(yè)業(yè)績(jī)可能令人失望，加上IPO及二級(jí)市場(chǎng)配售等融資活動(dòng)增多，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將維持高位波動(dòng)。

　　銀行股將受惠經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　荷銀中國(guó)基金堅(jiān)持表示，對(duì)市場(chǎng)前景感到樂(lè)觀，因?yàn)楣芾韺釉?008年11月公布的財(cái)政刺激方案開始擴(kuò)展至其他行業(yè)。公共投資增長(zhǎng)可能相對(duì)放緩，但他們認(rèn)為私人投資的增長(zhǎng)將抵消這種原因，他們尤其估計(jì)房地產(chǎn)業(yè)的投資將帶動(dòng)整體私人投資的增長(zhǎng)，而這意味著對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心是沒有必要的。

　　另外，對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)，他們也認(rèn)為其升勢(shì)可能持續(xù)。這主要受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人鼓舞及流動(dòng)性所帶動(dòng)。世界銀行及經(jīng)合組織分別調(diào)高2009年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值至7.2%及7.7%。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局則表示內(nèi)地國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可能由首季的6.1%，升至次季的按年8%。這些都是好跡象。

　　對(duì)于基金的具體組合，該基金看好并購(gòu)入了一家卡車引擎制造商，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為該公司可望受惠于政府在農(nóng)村推行的汽車補(bǔ)貼計(jì)劃，另一方面，該基金也看好有些中小銀行股票，因?yàn)檫@些銀行的貸款組合主要是企業(yè)及中型民營(yíng)企業(yè)，因而能受惠于中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。(周宏)