融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)推出以來(lái)，融資業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，融券業(yè)務(wù)卻一路低迷。截至4月27日，兩市融資余額達(dá)3.2億元，融券余額僅430萬(wàn)元左右，融券規(guī)模不及融資規(guī)模的六十分之一。

　　“不是我們不想融券，而是券商提供的融券品種實(shí)在太少�！苯邮苤袊�(guó)證券報(bào)記者采訪的投資者們?nèi)绱烁袊@。業(yè)內(nèi)人士表示，僅以券商自營(yíng)證券來(lái)作為融券品種確實(shí)非常有限，很難滿足客戶(hù)賣(mài)空的需求，設(shè)立轉(zhuǎn)融通制度，將基金、保險(xiǎn)公司等投資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期投資的證券擴(kuò)充為融券品種是解決這一問(wèn)題的有效辦法。

　　品種少 融券業(yè)務(wù)低迷

　　自試點(diǎn)3月31日啟動(dòng)以來(lái)，融資業(yè)務(wù)的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出融券業(yè)務(wù)，兩者之間的規(guī)模對(duì)比也十分懸殊，最高曾達(dá)5000:1，最低時(shí)也超過(guò)了50:1。在絕大部分交易日中，相對(duì)龐大的融資金額來(lái)說(shuō)，融券金額可以說(shuō)是微不足道。

　　“雖然融券業(yè)務(wù)規(guī)模小于融資業(yè)務(wù)是正�，F(xiàn)象，但在國(guó)際成熟資本市場(chǎng)上，融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模之比一般在10:1到8:1之間，50:1甚至500:1的懸殊比例是不正常的，也不利于融券業(yè)務(wù)發(fā)揮改善市場(chǎng)機(jī)制和功能的作用�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析，融券業(yè)務(wù)之所以清淡，一方面是因?yàn)閲?guó)內(nèi)投資者對(duì)融資做多盈利的模式比較熟悉，而對(duì)怎么融券做空賺錢(qián)比較陌生，尤其是在大勢(shì)看不清楚的情況下，觀望心態(tài)比較濃厚；另一方面，目前券商提供的融券標(biāo)的股票太少，價(jià)值明顯高估、下跌空間較大的股票更是少之又少，投資者要想融券賺錢(qián)不太容易。

　　“不是我不想融券，而是沒(méi)什么好券可融�！鄙钲谝晃婚_(kāi)通了融資融券賬戶(hù)的大戶(hù)老鄒告訴中國(guó)證券報(bào)記者，他早就申請(qǐng)了100萬(wàn)的融券額度，但目前還沒(méi)發(fā)現(xiàn)比較理想的做空品種，所以一直沒(méi)出手融券。老鄒眼中的“好券”是指目前價(jià)位偏高、被他明顯看空的一些股票，比如地產(chǎn)股和中小板、創(chuàng)業(yè)板的一些股票。但他開(kāi)戶(hù)的券商提供的融券品種全是銀行股�！般y行股的估值已經(jīng)比較低了，向下空間不大，融券賣(mài)出搞不好要虧錢(qián)�！�

　　愛(ài)建證券分析師許春華表示，交易所對(duì)可融券品種的限制非常嚴(yán)格，僅限于上證50指數(shù)和深圳成份股指數(shù)的90只股票。而目前相關(guān)券商能提供的融券品種甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能覆蓋這個(gè)范圍。在首批開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的6家試點(diǎn)券商中，絕大部分提供的融券品種不足10只，并以金融股居多，即使是融券品種最為豐富的中信證券，它提供的融券品種也僅有19只。

　　轉(zhuǎn)融通 機(jī)構(gòu)熱盼推出

　　“目前我們只能從公司自營(yíng)部門(mén)的長(zhǎng)線投資品種中選擇融券標(biāo)的，券源確實(shí)比較不足�！币患掖笮腿�商融資融券業(yè)務(wù)部的負(fù)責(zé)人告訴中國(guó)證券報(bào)記者，經(jīng)歷了2008年大熊市之后，各家券商的自營(yíng)盤(pán)規(guī)模明顯縮小。而且，在這些自營(yíng)股票中，相當(dāng)一部分是波段交易的短線品種，長(zhǎng)期投資的品種并不多�！耙�想從根本上解決券源稀少的問(wèn)題，讓融券業(yè)務(wù)活躍起來(lái)，恐怕還得靠轉(zhuǎn)融通制度�！�

　　所謂轉(zhuǎn)融通，就是由銀行、基金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)提供資金和證券，證券公司則作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶(hù)。在歐美成熟市場(chǎng)，轉(zhuǎn)融通制度非常普遍，券商在融券業(yè)務(wù)中一般僅充當(dāng)中介角色，可融標(biāo)的證券的來(lái)源大多為第三方，即真正長(zhǎng)期持有而不計(jì)較短期收益的股東。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，如果融資融券試點(diǎn)情況良好，將啟動(dòng)轉(zhuǎn)融通制度設(shè)計(jì)，成立專(zhuān)門(mén)的證券金融公司，保險(xiǎn)公司、基金公司等持有的證券都可作為證券融出方。

　　東方證券研究員王小罡認(rèn)為，券商行業(yè)的融資融券業(yè)績(jī)爆發(fā)需待轉(zhuǎn)融通放開(kāi)。試點(diǎn)期間券商只能使用自有資金和自有證券，估計(jì)供給不超過(guò)816億元，而市場(chǎng)潛在需求不低于928億元。因此，試點(diǎn)期供給瓶頸將制約融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模。他估計(jì)試點(diǎn)期融資融券收入貢獻(xiàn)為45億-90億元，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)為23億-45億元，分別相當(dāng)于2009年全行業(yè)的2.2%-4.4%、2.4%-4.8%。轉(zhuǎn)融通放開(kāi)后，收入貢獻(xiàn)267億-534億元，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)134億-267億元，分別相當(dāng)于全行業(yè)的13%-26%、14%-29%。

　　一些保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有關(guān)人士也表示，保險(xiǎn)公司掌握的資金具有很高的負(fù)債成本，長(zhǎng)期資產(chǎn)更是要承受短期波動(dòng)的壓力和損失，若能參與融券交易，將有效分散風(fēng)險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)資金收益。（記者 錢(qián)杰）