上半年高倉位嘗到了甜頭，在8月大跌中，基金仍然不愿意長時間降低倉位，基金只是加快調(diào)倉換股的節(jié)奏，波段操作以抵御風(fēng)險。

　　記者發(fā)現(xiàn)，基金疑似在拋籌銀行地產(chǎn)后，重拾曾一度被冷落的醫(yī)藥等防御性板塊。

　　3000點下基金波段操作

　　通過數(shù)據(jù)分析比對，海通證券認為，基金在8月先大幅減倉，后主動增倉，進行了短線波段操作。

　　海通證券8月17日測算數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金平均倉位為80%，而到8月20日，這一數(shù)據(jù)下降至72.08%。也就是說，在17日至20日的這一時間段內(nèi)，多數(shù)基金進行了一定比例的減倉，上投和嘉實的部分基金倉位降低幅度較大。同期，大盤從3046點下跌至2785點，跌幅達8.57%。

　　一周之后，8月28日的測算數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金倉位上升至81%左右。海通證券認為，考慮到一周時間的凈申贖份額對基金倉位影響較小，此間倉位提升主要是基金主動增倉造成。二級市場方面，這一周大盤略有反彈。

　　基金移情醫(yī)藥股

　　8月，上證指數(shù)跌幅超16%，煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)、金融板塊跌幅居前。而非周期性行業(yè)的醫(yī)藥、食品飲料等板塊則較為抗跌，2008年熊市時的防御明星醫(yī)藥股再次大放異彩，8月僅小跌4.70%。

　　市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變使得基金也順勢調(diào)倉換股。近期，醫(yī)藥股頻繁出現(xiàn)在交易龍虎榜上。9月1日，3個機構(gòu)席位共計買入4364萬元的天壇生物。此外，美羅藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥、西南藥業(yè)、康恩貝等個股的大額買單頻繁出現(xiàn)。

　　能夠未雨綢繆布局防御性板塊的基金在8月大跌中傷情偏輕。嘉實主題精選二季度末的行業(yè)配置中，非周期性行業(yè)占了凈值比例近一半，其中，醫(yī)藥生物行業(yè)占比高達26.65%。

　　中海基金在9月投資策略指出，選擇業(yè)績確定的低估值行業(yè)，如建筑建材，家用電器，醫(yī)藥生物，交運設(shè)備，食品飲料公用事業(yè)最進行配置。天治基金認為，內(nèi)需和出口復(fù)蘇明顯的相關(guān)行業(yè)(包括生物醫(yī)藥、商業(yè)零售、食品飲料、汽車家電、通信服務(wù)和電子元器件等)有更多的投資機會。(徐皓)