四季度過去已經(jīng)一半，德圣基金研究中心首席分析師江賽春在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從往年經(jīng)驗(yàn)來看，到了這個(gè)時(shí)候，基本上基金業(yè)績(jī)排名也快成“定局”，除了部分基金尚有動(dòng)力拼足一口氣往前猛沖之外，其余基金都開始著手布局明年行情；由于基金目前倉位較重，預(yù)計(jì)會(huì)采取更為慎重的方式逐漸調(diào)倉換股。

　　招商證券中小盤擬任基金經(jīng)理周德昕近日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于“大環(huán)境不錯(cuò)，壞消息較少”階段，跨年度或?qū)⒗m(xù)演牛市行情，從跨年度的投資布局來看，可以緊扣通貨膨脹、消費(fèi)升級(jí)和新能源三條主線展開。

　　實(shí)際上，四季度上半程來看，之前偏股型經(jīng)歷了連續(xù)減倉之后，近幾周倉位已經(jīng)得到迅速的提升。根據(jù)長(zhǎng)城證券倉位測(cè)算數(shù)據(jù)，扣除被動(dòng)增倉因素之外，上周股票型基金算術(shù)平均倉位較前一周增加了3.86%至86.34%，較三季報(bào)增加了4.67個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金算術(shù)平均倉位也從前周的72.56%提升至76.31%，主動(dòng)增倉了2.62個(gè)百分點(diǎn)，較三季報(bào)提高了4.32個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)排名居前的基金四季度以來策略均有不同程度調(diào)整。新華優(yōu)選成長(zhǎng)采取了增倉策略，倉位較三季度末分別增加了7.2%，而銀華核心價(jià)值優(yōu)選和華夏大盤倉位變動(dòng)較為劇烈，前者倉位從9月末的91.94%降低至上周的89.6%，盡管與三季報(bào)相差不大，但較前周則大幅提高了12.14個(gè)百分點(diǎn)。華夏大盤近來也頻頻調(diào)倉，11月第一周一度增倉了15%，上一周倉位又突然降低了13.54個(gè)百分點(diǎn)。目前華夏大盤倉位為71.28%，與三季度末的92.47%相比仍然有很大差距。

　　從近來機(jī)構(gòu)資金流向來看，基金四季度增倉力度應(yīng)該頗為驚人。據(jù)指南針機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)，10月9日-11月13日，機(jī)構(gòu)向A股市場(chǎng)輸送資金1385.23億元，增倉首選主要是招商銀行、五糧液、浦發(fā)銀行、中信證券和民生銀行，分別凈流入了30.43億元、27.51億元和25.04億元和19.87億元。

　　相反，基金對(duì)中國(guó)建筑、國(guó)元證券和紫金礦業(yè)、中國(guó)聯(lián)通等則進(jìn)行了較大減持，10月至今分別凈流出了27.84億元、12.66億元、8.33億元和7.89億元。中國(guó)建筑自10月29日解禁了60億股首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份之后，10月29日-11月13日竟被機(jī)構(gòu)減持了38.51億元。而三季度末時(shí)68只基金一度重倉持有中國(guó)建筑70032.62萬股。

　　盡管整體倉位重心逐漸上移，基金雖然不敢大膽冒進(jìn)，但三季度秉持的防御策略已經(jīng)開始出現(xiàn)些許變化。業(yè)績(jī)回升明顯的銀行、地產(chǎn)、證券保險(xiǎn)仍然是其增倉的重點(diǎn)行業(yè)，增持金額分別達(dá)132.82億元、99億元、73.54億元和63億元。

　　值得一提的是，基金對(duì)周期性行業(yè)的興趣逐漸濃厚。10月份至今，鋼鐵冶煉板塊已經(jīng)獲得機(jī)構(gòu)流入資金超過60億元，寶鋼股份、酒鋼宏興和鞍鋼股份成了它們?cè)鰝}的重點(diǎn)。三季度，基金一度大幅減持該板塊，配置比例僅為1.23%，為2006年以來最低水平。

　　10月份以來，基金等對(duì)多數(shù)板塊均表現(xiàn)出增倉的興趣，僅有土木工程、通信及服務(wù)、醫(yī)藥銷售、電力設(shè)備和化纖紡織遭遇機(jī)構(gòu)減持，其中土木工程被基金等機(jī)構(gòu)減持了7.67億元，主要受到中國(guó)建筑拖累。

　　總體來看，基金對(duì)明年行情仍然抱有較高期待。嘉實(shí)基金在近日發(fā)布的2010年投資策略報(bào)告中仍然對(duì)后市表示樂觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)溫和和復(fù)蘇周期正是基金投資價(jià)值凸顯的黃金時(shí)期，華安基金日前也在策略報(bào)告中指出四季度大盤完全有能力發(fā)動(dòng)一輪基本面主導(dǎo)下的業(yè)績(jī)行情，市場(chǎng)重心將在震蕩中逐步抬高。

　　這一觀點(diǎn)得到了不少券商的附和。中金公司認(rèn)為明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)的同比高速增長(zhǎng)和環(huán)比加速對(duì)股市形成支持，重點(diǎn)推薦保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、煤炭、工程機(jī)械和零售等行業(yè)。從目前情況來看，基金似乎正沿著這一軌跡前進(jìn)。(游敏常)