天公作美：指數(shù)基金趕上大年

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，在今年股市的持續(xù)反彈中，由于時(shí)刻保持著高倉位運(yùn)作，使得指數(shù)基金被動投資的優(yōu)勢發(fā)揮得淋漓盡致，指數(shù)基金從而成為了本年度最大的贏家。

　　據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型指數(shù)基金前11月單位凈值平均增長86.98%，增強(qiáng)型指數(shù)基金平均增長85 .07%，而標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均收益僅為69 .22%，混合偏股基金平均收益為63 .01%，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金收益率領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)股票基金達(dá)17.76個(gè)百分點(diǎn)。

　　好買基金研究中心數(shù)據(jù)也顯示，截止到12月初，今年已有22只指數(shù)型基金成立，超過過去歷年指數(shù)基金的總和，而且目前還有6只指基正在發(fā)行中。除了數(shù)量外，今年指數(shù)型基金品種也大為豐富，出現(xiàn)了分級指數(shù)型基金、E T F聯(lián)接基金等創(chuàng)新品種。在跟蹤標(biāo)的上，跟蹤標(biāo)的指數(shù)的范圍也在逐步擴(kuò)大，除了常見的滬深300、深證100、上證50等指數(shù)外，還增加了央企50、銳聯(lián)基本面50等指數(shù)。

　　對此，德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，在2009年的市場環(huán)境中，指基發(fā)揮了自己的優(yōu)勢，基金公司由此看到了自己產(chǎn)品線上的缺失而紛紛上報(bào)此類產(chǎn)品，監(jiān)管層對此類產(chǎn)品的呵護(hù)等原因促使指數(shù)基金的優(yōu)勢在今年全面爆發(fā)。

　　但值得注意的是，在指數(shù)型基金整體高收益的背后，其內(nèi)部業(yè)績則呈現(xiàn)出分化狀態(tài)。好買基金研究中心對此的解釋是，這主要是由跟蹤標(biāo)的、跟蹤誤差等因素產(chǎn)生的，其中前者是主要原因。截止到11月末，易方達(dá)深證100今年以來漲幅為110.46%，位居指數(shù)型基金榜首，融通深證100以101.43%的收益率緊隨其后，而易方達(dá)上證50、華夏上證50漲幅在80%以下，居于指數(shù)型基金后列。

　　熱潮迭起：量化基金迎來中國元年

　　在國內(nèi)首只量化基金光大保德信量化核心于2004年8月成立之后，從2005年起，國內(nèi)量化基金經(jīng)歷了長達(dá)4年的“空窗期”。

　　但是，自今年起這一狀況發(fā)生了戲劇性改變。今年以來，嘉實(shí)、中海、長盛、華商和富國等先后推出了自己的量化產(chǎn)品，掀起了一股量化基金的發(fā)行熱潮，其中正在發(fā)行的富國滬深300是國內(nèi)首只量化增強(qiáng)型指數(shù)型基金。截至11月末，已發(fā)行的6只量化基金規(guī)模達(dá)244 .85億份。

　　在國際資本市場尤其是美國市場上，量化基金已經(jīng)有了長足的發(fā)展，并形成了相當(dāng)?shù)囊?guī)模。量化基金通過數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析，選擇那些未來回報(bào)可能會超越基準(zhǔn)的證券進(jìn)行投資，以期獲取超越指數(shù)基金的收益。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)的解釋，區(qū)別于普通基金，量化基金主要有四大特點(diǎn)：選股依靠數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行股票詳細(xì)調(diào)查、對股票設(shè)定預(yù)期指標(biāo)檢驗(yàn)其潛力；通過具體的經(jīng)濟(jì)模型對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇行業(yè)評估并進(jìn)行行業(yè)權(quán)重配置，將基金經(jīng)理的投資理念與分析相互結(jié)合；量化基金360度的全市場掃描，可以起到避免基金經(jīng)理個(gè)人偏見、精力不足造成選擇范圍局限；通過精細(xì)化的投資運(yùn)作，掌握細(xì)微的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

　　好買基金研究中心指出，盡管以前基金在投資中也大量使用量化分析手段，但總體而言定量分析在投資決策中僅處于從屬地位，因?yàn)榱炕�投資業(yè)績除面臨一般意義上的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)外，還取決于諸多方面，如量化模型的有效性、量化決策的紀(jì)律性等。

　　而今年上半年指數(shù)基金的大獲成功，或許也是對量化基金一個(gè)很大的激發(fā)，人們看到在非有效的新興市場，尤其是A股市場中，包括指數(shù)基金在內(nèi)的數(shù)量化投資大有“用武之地”。但是，單邊的市場還不足以充分地證明量化的有效性，作為“泊來品”的量化基金是否能融入中國市場，還需進(jìn)一步觀察。（記者 張漢青）