投資心態(tài)發(fā)生巨變

　　“大跌的第一周，我的客戶都抱著越跌越買的心態(tài)積極抄底，而這幾天已經(jīng)很少有人問起ETF或指數(shù)型基金了。”交行上海分行某營業(yè)部理財經(jīng)理鄒軍向記者表示。

　　確實從8月4日以來，上證指數(shù)的跌幅已經(jīng)逼近20%，而據(jù)申銀萬國基金研究報告顯示，在8月3-7日的一周，五只ETF中上證180還是處于凈申購狀態(tài)，而進入8月10-14日的第二周，包括上證50、上證180和上證紅利在內(nèi)的所有上海ETF基金均出現(xiàn)凈贖回。報告認為，ETF的大額凈贖回顯示了市場在大跌之后，投資者較為謹慎的心態(tài)。

　　由于ETF倉位高于90%甚至達到95%，所以其跟蹤指數(shù)誤差很低，精確的跟蹤也讓很多投資者在這波寬幅調(diào)整后如啞巴吃黃連，有苦說不出。

　　ETF是把雙刃劍

　　ETF是一種能像普通股票一樣在交易所上市交易的指數(shù)基金，和普通開放式基金一樣，二者均追求指數(shù)的跟蹤精確度。“ETF是一種很好的指數(shù)化投資工具，相較于普通指數(shù)型基金來說，它的交易成本最低、交易周期短，且由于在交易所交易，投資者可以在不同價格處買賣，和普通基金只有每日一個凈值有區(qū)別�！便y行證券研究所基金研究中心分析師李薇解釋。

　　在單邊上漲行情中，ETF一般可以獲得超額收益，而且省時省力。但在類似上兩周的直線下跌走勢中，持有ETF的投資者也可謂毫無懸念地損失慘重。中登公司最新公布數(shù)據(jù)顯示，上周A股開戶數(shù)為48.30萬戶，環(huán)比下降26.96%，繼7月份最后一周創(chuàng)下年內(nèi)新高以來持續(xù)下降。而上周上證50ETF凈贖回達7.91億份，也創(chuàng)下了年內(nèi)的新高。

　　至于持有證券賬戶、在二級市場購買ETF的投資者，招行上海分行貴賓理財中心理財師曹鑫表示：“ETF其實是典型的高風(fēng)險高收益類產(chǎn)品，更適于風(fēng)險承受能力較強的投資者，而且每只ETF的成分股類別也不一樣，需要看懂了再下手。”

　　而另外，李薇認為，由于資金量大的開戶可以進行套利交易，所以即使股市單邊下跌也可以利用ETF來實現(xiàn)盈利。“簡單來說，由于ETF是一籃子股票的結(jié)合體，投資者可以通過申購和贖回將ETF換成一籃子股票，也可以進行反向操作。舉例，上證50在某個交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅波動，盤中漲幅一度超過5%并且最終以微跌收盤，普通指數(shù)基金的當(dāng)日凈值一般也會下跌，而投資者卻可以通過ETF在交易時間拋掉它獲得收益�！钡�是，由于證監(jiān)會規(guī)定ETF的申購只能是100萬份為門檻，所以按照目前幾只ETF的市價計算，至少需要300萬資金左右。

　　“在2008年股市大幅調(diào)整時，有不少投資經(jīng)驗老到、有一定風(fēng)險承受能力和資金實力的投資者就利用ETF獲利頗豐，所以ETF利用得好就是很好的一種資產(chǎn)配置策略，即使在熊市�！崩钷苯ㄗh。

　　可投資ETF聯(lián)接基金

　　近日股市的大跌也加快了ETF聯(lián)接基金的發(fā)行腳步，本周一，證監(jiān)會就首批了華安上證180ETF和交銀施羅德上證180公司治理ETF兩只ETF聯(lián)接基金。也就是說，無需證券賬戶，在銀行網(wǎng)點也可以購買ETF了。

　　但是，這類ETF和普通開放式基金一樣，每日一個凈值，不允許投資者做T+0交易�！捌鋵�，這是針對銀行資金和客戶提供的一個增量基金品種，只是它失去了ETF的交易特性。但是符合很多投資者的交易習(xí)慣�！崩钷狈治�。

　　和交易所ETF一樣，ETF聯(lián)接基金也是跟蹤一個指數(shù)的證券組合，投資股票比例也不得低于90%，但是此次ETF聯(lián)接基金被豁免了雙重收費，即對于其中的ETF資產(chǎn)部分，基金公司不得計提托管費和管理費，認購和申贖的費用基本可以參照交易所ETF來計算。

　　曹鑫表示：“ETF聯(lián)接基金必然有一定的市場需求，且它相較于普通指數(shù)型基金最大的優(yōu)勢在于交易成本降低，對于指數(shù)基金這種消極投資品種來說，ETF聯(lián)接基金可以說是成本低而效率高的。”(涂艷)