美國財政部長蒂莫西·蓋特納上任之后首次中國之行的核心目的,普遍被認為是游說中國政府繼續(xù)購買美國國債。用句大白話說,就是登門向中國政府借錢,以使美國政府能有更多的現(xiàn)金流量來應對金融危機所產(chǎn)生的大量“有毒資產(chǎn)”。前幾天,美國通用汽車宣告破產(chǎn),急需政府資金注入,這起震驚全球的商業(yè)事件,更使美國政府的對外借貸需求達到了一個新的高峰。中國擁有僅次于日本的外匯儲備,而手持美國國債數(shù)量更將在今年超過日本,成為美國名副其實的最大“債主”。為了達到繼續(xù)向中國借錢的目標,蓋特納不惜以不在人民幣問題上對中國施壓作為交換條件。蓋特納雖然走了,而一場關(guān)于是否應該繼續(xù)購買美國國債的大辯論,卻在中國國內(nèi)全面蔓延開來。

　　自1944年布雷頓森林會議奠定了美元的全球霸主地位之后,絕大部分的國際結(jié)算都是用美元來進行的。中國出口商品的計價也不例外,外匯儲備中的美元高達80%以上,而且由于中國實行外匯管制,這么多美元儲備基本都由中央政府來控制。為了防止巨額外匯閑置所帶來的資金浪費,中國政府將購買美國政府發(fā)行的國債作為一項選擇是很正常的,因為國債的收益率遠遠高于普通商業(yè)銀行的存款利息,畢竟國債由美國政府的信譽作擔保,只要美國政府不破產(chǎn),它通常就是一筆穩(wěn)賺不賠的買賣。這也是為什么在金融危機開始顯現(xiàn)的2008年,中國政府大量購進美國國債,使中國成為美國的第一大債權(quán)國的原因。除此之外,中國的巨額外匯儲備暫時還找不到一個更為安全穩(wěn)妥的投資渠道。

　　但為了應對金融危機,美聯(lián)儲發(fā)行了大量的美元,這必然加劇美元在全世界范圍內(nèi)的貶值,從而威脅中國手持美國國債的實際收益。如果中國所得的國債利息不能抵消美元貶值所帶來的損失,那么購買的實際收益率就是負數(shù)。不僅如此,目前持有的近8000億美元左右的美國國債使得中國處于一個尷尬的境界。一方面由于美國經(jīng)濟的底盤大,中國購買美國國債的數(shù)量還不足以影響整個美國金融市場,也就難以對美國實行經(jīng)濟上的制約作用；另一方面,中國在購買美國國債問題上的別無選擇,給我們自身套上了一副沉重的枷鎖,使我們只能繼續(xù)對美國經(jīng)濟保持高度依賴,甚至受美國政府的“金融挾持”。從上述綜合性因素來講,美國國債對于中國而言,就猶如一根雞肋:短期來看,棄之有味；長期來看,食之無肉。

　　如果放寬觀察的視野,盡管購買美國國債從短期來看是一個相對保險的策略,甚至也是無可奈何之舉,但從長遠來看,將美國國債作為中國外匯儲備的最主要形式,絕對是弊大于利,中國應該逐漸丟掉對這根“雞肋”的回味與依戀。將中國的外匯儲備大量購買美國國債,無異于將中國的“保險柜”放在美國財政部,它將使中國的外匯收益取決于美國經(jīng)濟的表現(xiàn),也就是將中國和美國牢牢地捆綁在一條船上,使中國在經(jīng)濟上受制于美國,這不利于中國經(jīng)濟的健康和獨立發(fā)展。

　　經(jīng)過改革開放30年來的辛苦積累,中國擁有近2萬億美元的外匯儲備。如何能夠讓這些外匯儲備產(chǎn)生更大的資金收益率,以使民富國強,應該是中國今后對外經(jīng)濟政策的重要考量內(nèi)容。中國政府必須思考分散投資的策略,逐漸改變購買美國國債的單一方式。一是可以考慮增加購買黃金作為儲備。在國際經(jīng)濟體系演進的漫長歲月里,黃金在關(guān)鍵時刻都被證明是比任何主權(quán)貨幣都更有信譽的硬通貨,特別是在危機的歲月里,黃金的價值就更加凸顯。二是購買石油和其他戰(zhàn)略性的礦產(chǎn)資源。近期油價的再次高漲證明,石油在未來仍將是重要的戰(zhàn)略儲備物資,中國方面不能因為前段時間油價的下跌而放緩戰(zhàn)略石油儲備體系建設(shè)的步伐,進行石油戰(zhàn)略儲備的收益,從長遠看必定高于美國國債的收益。三是到發(fā)展中國家去投資,特別是到非洲和拉美投資。一方面這兩個地區(qū)具有經(jīng)濟開發(fā)的誘人前景,另一方面又能給中國外交增光添彩。而在推動分散投資的過程中,加快中國國際金融市場的建設(shè),逐步開放人民幣賬戶,將外匯儲備單純由政府掌管逐步分散到民間,擴大對外投資的主體,則更是其中應有之意。

　　在分散投資的同時,中國還應大力加快推動人民幣的國際化。最近巴西和俄羅斯的最高領(lǐng)導人都已經(jīng)明確表示,要加快國際貿(mào)易的非美元結(jié)算。中國雖然無需在言論上作出類似的表態(tài)以刺激美國,但在加快使用本幣進行國際貿(mào)易結(jié)算的行動上不能落后,它將推動人民幣走向國際,而國際化的人民幣將成為中國經(jīng)濟的“穩(wěn)定之錨”,它將增強已經(jīng)高度國際化的中國經(jīng)濟的抗風險能力。

　　除了上述兩條核心的對外經(jīng)濟戰(zhàn)略之外,為了擺脫過于依賴美國國債的困境,中國政府還需要相應的對內(nèi)經(jīng)濟政策加以輔助。其中最為根本的策略還是擴大內(nèi)需,只有擴大內(nèi)需才能減少對美國市場的依賴,進而從源頭上減少增持美國國債的必要。其中,政府尤應主要投資醫(yī)療、教育和科技等具有“外溢”效應的公共產(chǎn)品領(lǐng)域,特別是在新能源領(lǐng)域的投資中,政府更需發(fā)揮主導性角色。下一輪科技革命必然在新能源領(lǐng)域發(fā)生,而誰能引領(lǐng)下一輪科技革命,誰才能在新一輪大國角逐中搶占先機。(李巍)