6月信貸再度激增。昨日央行發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示,上半年人民幣各項貸款增加7.37萬億元,同比多增4.92萬億元。6月份當(dāng)月人民幣各項貸款增加1.53萬億元,同比多增1.20萬億元。6月末,金融機構(gòu)人民幣貸款增長34.4%,增幅比上年末高15.7個百分點。據(jù)了解,這是1998年4月發(fā)布此項數(shù)據(jù)以來的新高。

　　數(shù)據(jù)還顯示:6月末,廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為56.89萬億元,同比增長28.46%,增幅比上年末高10.64個百分點,比上月末高2.72個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為19.32萬億元,同比增長24.79%,增幅比上年末高15.73個百分點,比上月末高6.09個百分點。

　　昨日的數(shù)據(jù),引發(fā)了很多專業(yè)人士對于未來貨幣政策的爭議。業(yè)內(nèi)人士表示,激增的信貸有效支撐了內(nèi)需,他們建議,決策層應(yīng)該較早開始逐步收緊政策。但是,也有專家表示,由于政府為確保經(jīng)濟增長和就業(yè),不會在近期大幅收緊貨幣政策。

　　◎數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高表明經(jīng)濟回暖趨勢進一步加強

　　“M1、M2再次呈現(xiàn)新高,說明經(jīng)濟回暖趨勢進一步加強�！弊蛉�,中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝在接受本報記者采訪時表示,這說明政府出臺的一些應(yīng)急刺激經(jīng)濟計劃直接快速地推動房地產(chǎn)業(yè)、汽車業(yè)等產(chǎn)業(yè)帶動了其他如鋼鐵、建材、水泥等工業(yè)生產(chǎn)活動。

　　興業(yè)證券首席宏觀經(jīng)濟分析師董先安也表示,6月廣義狹義貨幣雙雙超預(yù)期,尤其M1大超預(yù)期猛烈回升,進一步大幅度收窄與M2增速差距,反映經(jīng)濟加速復(fù)蘇下企業(yè)存款活期化加快,這是經(jīng)濟好轉(zhuǎn)時期的正常現(xiàn)象。

　　雖然數(shù)據(jù)有向好一面,但是,專家們?nèi)匀桓�多的表示了對�?shù)據(jù)的擔(dān)憂�！敦斀�(jīng)網(wǎng)》首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高認為,雖然上半年GDP增速尚未公布,初步估算,M2增速將高出名義GDP增速20個百分點以上。他認為,目前流動性寬松程度是前所未有的。

　　對于信貸未來的增長,高盛認為,鑒于高質(zhì)量借款人的需求仍可保持強勁,在未來數(shù)月中貨幣和信貸增長或仍能保持較高水平。

　　巴克萊資本的研究報告也表示,仍有許多支撐信貸需求的因素,特別是房地產(chǎn)投資、房貸和地方政府項目等。根據(jù)他們預(yù)計,全年新增貸款或達10萬億元人民幣。

　　“如果貸款和貨幣繼續(xù)按此速度增長,將導(dǎo)致難以控制的通脹、壞賬和資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險。在這種情況下,僅僅采用‘微調(diào)’手段,包括多發(fā)央票、窗口指導(dǎo)、風(fēng)險指引等軟性的措施,很難達到有效抑制流動性過度擴張的效果�！钡乱庵俱y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示。

　　◎貨幣政策將何去何從

　　昨日,一位專業(yè)人士告訴記者,信貸數(shù)據(jù)如此高,對央行刺激確實挺大。國泰君安宏觀分析師王虎在接受采訪時表示,可以說上半年是所有部門態(tài)度一致地投放資金,但是到了這個時候,監(jiān)管部門之間對宏觀經(jīng)濟看法已經(jīng)出現(xiàn)分歧,以央行為代表的部門開始擔(dān)心風(fēng)險,并希望收縮流動性。

　　而根據(jù)某基金公司研究人員的看法,信貸增長太快,實體經(jīng)濟實際已經(jīng)是吸收不了的。因此,央行最近也在回籠資金,未來流動性到底走向何方,要看央行將來對商業(yè)銀行的指導(dǎo)意見,以及商業(yè)銀行的放貸節(jié)奏能否如愿放緩。

　　昨日,接受記者采訪的專家們普遍表示,宏觀經(jīng)濟政策的主基調(diào)是不會變的,但微調(diào)是需要的。安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認為,因為經(jīng)濟才開始步入恢復(fù)階段,央行從公開市場操作調(diào)控流動性,同時通過其他手段提示風(fēng)險已經(jīng)足以回籠充裕的流動性。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌稱,從下半年起到明年初,央行應(yīng)發(fā)出穩(wěn)定貨幣但不是緊縮貨幣的信號,高善文亦稱,今年底明年初貨幣政策和財政政策將進入全面中性化階段。

　　王虎表示:“未來宏觀政策一定會轉(zhuǎn)變,但可能幅度不是很大,還僅僅是微調(diào)。”因為各地主要以銀行貸款為資金來源的項目都已經(jīng)開工,如果沒有后續(xù)資金跟進,將出現(xiàn)大片爛尾樓。這是政府不愿意看到的,實際上貨幣政策已經(jīng)被綁架。

　　高善文預(yù)計,今年底明年初貨幣政策和財政政策將進入全面中性化階段。比如,放緩新開工項目的審批,提高貸款基準利率等。

　　但是,也有一些專家表示,宏觀政策大幅調(diào)整的拐點已經(jīng)出現(xiàn)�！艾F(xiàn)在是時候該調(diào)了,如果再不動手調(diào)整,到明年就是想收也收不住,而且還不能滿足于微調(diào)�！眲㈧陷x告訴本報記者,“近期央行采取的正回購、一年期票據(jù)重啟等措施都發(fā)出了調(diào)整的信號�！钡�是,這些只是微調(diào)、常規(guī)性的措施,實際上對如此猛烈的流動性增長走勢有些杯水車薪。

　　不過,中投顧問宏觀經(jīng)濟研究員馬遙認為,其實這種流動性過剩是一種“假象”,現(xiàn)在還有很多行業(yè)及企業(yè)亟需資金卻得不到銀行的貸款,特別是中小企業(yè)、民營企業(yè)的資金問題尤其嚴重。因此,未來國家應(yīng)繼續(xù)保持適度寬松的貨幣政策,注重投放數(shù)量的同時,更應(yīng)該關(guān)注如何有效引導(dǎo)信貸投向,達到信貸投放的保質(zhì)保量。

　　馬遙建議,下半年可適度加強財政政策,而貨幣政策和信貸政策則要略微收網(wǎng),不過實施過程中要拿捏得當(dāng),掌握好尺寸,要防“過熱”,也要避免給復(fù)蘇的經(jīng)濟潑太多冷水。否則,星星之火極有被澆滅的危險。(記者呂天玲 實習(xí)生信美利)