經(jīng)歷了上半年的持續(xù)飆升之后，信貸增長有望在下半年明顯降溫。來自部分商業(yè)銀行的信息顯示，目前銀行已經(jīng)開始主動(dòng)收縮信貸擴(kuò)張速度。與此同時(shí)，貨幣當(dāng)局也在整體政策基調(diào)不變的前提下進(jìn)行局部微調(diào)，主要表現(xiàn)為公開市場操作力度的不斷增強(qiáng)。

　　不過，信貸增長前高后低符合投放規(guī)律，商業(yè)銀行本著早放貸、早受益的原則，通常都會(huì)在上半年執(zhí)行大部分信貸投放計(jì)劃，而在下半年放慢投放速度。按照以往的投放節(jié)奏，今年下半年整體投放的絕對(duì)數(shù)量將會(huì)非常可觀。而且從決策層關(guān)于政策走向的表態(tài)可以看出，下半年貨幣政策仍會(huì)保持足夠?qū)捤伞?/p>

　　央行態(tài)度微妙變化

　　盡管央行不斷強(qiáng)調(diào)要貫徹落實(shí)適度寬松的貨幣政策，但從公開市場操作的節(jié)奏當(dāng)中還是可以看出態(tài)度的微妙變化。6月30日，在央行每周例行的正回購操作中，28天期和91天期正回購利率同時(shí)上漲，分別上漲5個(gè)基點(diǎn)和4個(gè)基點(diǎn)，至0.95%和1.00%，打破了年初以來的穩(wěn)定狀態(tài)。隨后，7月2日發(fā)行的3個(gè)月期央票利率也上升至1.0279%，上漲6.29個(gè)基點(diǎn)。此后，央行又于7月8日重啟了1年期央票發(fā)行。

　　如果說公開市場操作的變化不甚明顯的話，那么央行重新開始面向商業(yè)銀行發(fā)放定向票據(jù)則充分顯示了微調(diào)的意愿，這也是繼2007年央行曾針對(duì)信貸投放過快的銀行發(fā)行過定向央票后，該操作工具再度啟用。

　　政策微調(diào)主要是由于對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂，央行在日前發(fā)布的《2009年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析報(bào)告》中指出，總體來看我國CPI將會(huì)在今年下半年走穩(wěn)并存在反彈可能，并預(yù)測CPI會(huì)在今年三季度末觸底，同時(shí)國內(nèi)需求繼續(xù)回升，流動(dòng)性持續(xù)寬裕，通脹預(yù)期有所顯現(xiàn)。

　　商業(yè)銀行主動(dòng)收縮

　　記者從某商業(yè)銀行基層支行了解到，目前該支行已經(jīng)停止辦理二手房貸款，房貸業(yè)務(wù)只面向新房。據(jù)該行信貸業(yè)務(wù)人員介紹，這主要是因?yàn)槟瓿踔贫ǖ姆抠J投放額度早就用完，在沒有任務(wù)壓力的情況下，銀行更加傾向于風(fēng)險(xiǎn)較小的一手房市場。

　　不僅僅是個(gè)人貸款業(yè)務(wù)步伐放緩，一些銀行也在調(diào)整下半年的整體投放節(jié)奏。建行新聞發(fā)言人日前表示，今年3月份以后，建行及時(shí)將工作重心由抓市場轉(zhuǎn)向抓基礎(chǔ)質(zhì)量管理，大力加強(qiáng)貸款管理和風(fēng)險(xiǎn)防范。據(jù)介紹，建行二季度貸款增幅較一季度環(huán)比下降將近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　另據(jù)了解，建行和工行日前都提出了新的全年貸款目標(biāo)，其中建行準(zhǔn)備將全年貸款投放控制在9000億元左右，目標(biāo)尚待董事會(huì)審議，工行也準(zhǔn)備將全年新增貸款控制在1萬億元左右。建行和工行上半年新增貸款分別為7090億元和8255億元，如果嚴(yán)格執(zhí)行上面的控制標(biāo)準(zhǔn)，下半年這兩家銀行的放貸空間已經(jīng)非常小了。

　　政策短期不會(huì)轉(zhuǎn)向

　　隨著信貸投放數(shù)字的持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)心也在日益增長，對(duì)政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)心也在不斷加重。

　　7月7日和9日，國務(wù)院總理溫家寶召開兩次經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)，分別聽取經(jīng)濟(jì)專家和企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人意見和建議。座談會(huì)期間，溫家寶指出“必須堅(jiān)定不移地實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”。這一表態(tài)打消了近期貨幣政策調(diào)整的預(yù)期。

　　摩根大通董事總經(jīng)理兼中國市場主席李晶認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策方面，盡管具體政策措施將有可能出現(xiàn)微調(diào)，但政策轉(zhuǎn)向?qū)π枨筮M(jìn)行抑制在2009年很難出現(xiàn)。因?yàn)樨泿耪�策轉(zhuǎn)向至少要看兩大因素：一是出口停止下滑，二是出現(xiàn)通貨膨脹。目前，兩大因素都不具備。(聞 濤)