實德投資從一家長期虧損的公司收獲金蛋，對于喜歡聽故事的中國股市來說，這一切絕非偶然。

　　從6月22號到7月末，實德投資減持大元股份35%股權(quán)，又一次性轉(zhuǎn)讓剩余的25.4%股權(quán)給上海泓澤，加上此前的減持，減持總金額約14.77億元。該部分股權(quán)是大連實德在2005年花2.91億元購入，以此計算，大連實德轉(zhuǎn)讓大元股份股權(quán)實現(xiàn)收益約11.86億元，回報率超過400%。

　　實德投資拿到如此豐厚的回報，并非因為大元股份盈利能力上升，基本面好轉(zhuǎn)。從基本面上來看，大元股份在實德投資入主4年之后，依然徘徊在虧損邊緣，主業(yè)并沒有起色。

　　大元股份2006年每股收益0.031元，勉強保殼，2007年每股虧損0.094元，2008年凈利潤224.84萬，盈利原因是處置股權(quán)和子公司資產(chǎn)，公司預(yù)告2009年上半年將出現(xiàn)虧損。

　　如果大元股份是一家非上市公司，股權(quán)出售價格可能會大打折扣。大元股份無法按照盈利能力估值，因為該公司最近幾年甚少有盈利記錄，如果以凈資產(chǎn)估值，大元股份今年一季度末的股東權(quán)益為3.22億元，對應(yīng)實德投資60.4%股權(quán)的價格為1.94億元。

　　大元股份股權(quán)能夠高價出售，得益于其是一家公眾上市公司，得益于資本市場環(huán)境和一個故事，這個故事就是大元股份有望注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　從5月份開始，資本市場就已經(jīng)在流傳大元股份將進(jìn)行重組，大元股份股價也由此節(jié)節(jié)升高，7月初實德投資開始通過大宗交易減持，減持同時股價上漲36%，接手方來自全國各地營業(yè)部。一般來說，大宗交易接手方并不是為了長期投資，而是為了隨后減持獲利，之所以愿意在大宗交易中接手，是相信股價在之后一段時間依然堅挺，能夠獲利脫身。

　　在此期間，市場先后傳出注入蛇屋山金礦、中國再保險公司控股等多個版本。在7月的最后一天，故事底牌揭開，一家名叫上海泓澤的投資公司浮出水面，接手大元股份25.4%股權(quán)，成為其控股股東。

　　實德投資在轉(zhuǎn)讓控股權(quán)前不久持股比例剛好減持到25.4%，可以避免履行要約收購義務(wù)。一切都恰到好處，像是謀劃已久。

　　實德投資由此退身，帶著400%的資本回報率，市場似乎在獎勵講故事的人。從另一方面，如果不靠經(jīng)營業(yè)績就能獲得豐厚回報，實德投資又何必戀棧？

　　上海泓澤的背后，不知道又是怎樣一個故事？(記者 向 南 )