12月17日，“茂業(yè)國(guó)際停牌，或因公司董事長(zhǎng)黃茂如接受調(diào)查”的消息一石激起千層浪，不僅在零售業(yè)內(nèi)引起巨大震動(dòng)，和茂業(yè)國(guó)際相關(guān)的4家A股上市公司中1家停牌，3家均遭遇重挫。此外，茂業(yè)國(guó)際12月17日發(fā)布公告，首度回應(yīng)稱，目前公司尚未接到任何來(lái)自政府、監(jiān)管部門(mén)或司法機(jī)關(guān)發(fā)出的任何有關(guān)此事的調(diào)查書(shū)面通知或法律文件。此外，公司已于12月17日成立一個(gè)特別委員會(huì)，維持公司的正常運(yùn)營(yíng)。

　　12月17日，茂業(yè)國(guó)際仍處于停牌當(dāng)中。突然沒(méi)有了黃茂如的茂業(yè)國(guó)際，其公司治理正經(jīng)歷著一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　茂業(yè)國(guó)際成立應(yīng)急小組

　　據(jù)茂業(yè)國(guó)際12月17日公告稱，該公司也未能確認(rèn)有關(guān)黃茂如被調(diào)查的消息的真?zhèn)�，和此前該公司投資者關(guān)系部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者所述的一樣，公司表示就相關(guān)傳聞的準(zhǔn)確性仍“正在核實(shí)”。

　　為了避免外界對(duì)于公司的擔(dān)憂，茂業(yè)國(guó)際對(duì)公司現(xiàn)狀予以公布。茂業(yè)國(guó)際表示，公司的業(yè)務(wù)、營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)并沒(méi)有收到任何影響。與此同時(shí)，公司與其供貨商之間的關(guān)系也維持正常。此外，公司目前尚未接到任何來(lái)自政府、監(jiān)管部門(mén)或司法機(jī)關(guān)發(fā)出的任何有關(guān)此事的調(diào)查書(shū)面通知或法律文件。

　　據(jù)了解，應(yīng)茂業(yè)國(guó)際的要求，該公司的股份自12月16日上午9時(shí)30分起在港交所暫停買(mǎi)賣(mài)。在12月17日發(fā)布的公告中，茂業(yè)國(guó)際稱公司的股份將繼續(xù)停牌，直至另行通知。

　　盡管茂業(yè)國(guó)際對(duì)于黃茂如被查的消息仍未能確定，但從公司的相關(guān)動(dòng)作來(lái)看，目前的茂業(yè)國(guó)際，已經(jīng)明顯處于“非常態(tài)”狀況之中。

　　茂業(yè)國(guó)際表示，為了盡力確保該公司運(yùn)作及管理不受影響，并有效處理該事件所引起的相關(guān)情況，該公司董事會(huì)于12月17日成立了一個(gè)特別委員會(huì)，以在黃茂如未能履行職責(zé)時(shí)，全權(quán)處理相關(guān)事宜。

　　從茂業(yè)國(guó)際公布的這份特委會(huì)名單中可以看到，該公司董事會(huì)的幾位主要成員均位列其中，他們包括非執(zhí)行董事鐘鵬翼、獨(dú)立非執(zhí)行董事浦炳榮、執(zhí)行董事王福琴及王貴升。公告中還表明，截至12月17日，黃茂如仍為公司執(zhí)行董事，不過(guò)該公告的署名為王貴升。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，持有茂業(yè)國(guó)際絕大多數(shù)股份的另一位董事會(huì)成員，同時(shí)也是公司僅有的兩名非執(zhí)行董事中一名——張靜并沒(méi)有出現(xiàn)在茂業(yè)國(guó)際特別委員會(huì)的名單之中。而張靜的另一身份，正是黃茂如的妻子。

　　為何在茂業(yè)國(guó)際最需要核心人物的時(shí)候，黃茂如最接近的人士卻不能夠出現(xiàn)？與撲朔迷離的黃茂如被調(diào)查傳聞一樣，茂業(yè)國(guó)際的這份“特別委員會(huì)”名單也給市場(chǎng)留下了頗多想像的空間。

　　茂業(yè)系個(gè)股全線重挫

　　A股方面，和茂業(yè)國(guó)際相關(guān)的4家公司中1家停牌，3家均遭遇重挫。其中和茂業(yè)國(guó)際關(guān)系最緊密的成商集團(tuán)大幅低開(kāi)，收盤(pán)下跌9.47%并打穿120日均線，盤(pán)中幾近跌停�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，若以成商集團(tuán)目前2.02億股流通股進(jìn)行計(jì)算，其流通市值在一天中就蒸發(fā)了4.65億元。據(jù)了解，成商集團(tuán)為茂業(yè)國(guó)際在內(nèi)地控股的上市公司。截至今年9月30日，深圳茂業(yè)商廈有限公司持有成商集團(tuán)1.36億股，占流通股比重的67%。

　　另外，茂業(yè)國(guó)際去年連續(xù)舉牌的商業(yè)城和深國(guó)商12月17日跌幅均為4.11%，同期申銀萬(wàn)國(guó)商業(yè)貿(mào)易指數(shù)則下跌2.66%。數(shù)據(jù)顯示，截至今年前9個(gè)月，茂業(yè)系分別持有深國(guó)商和商業(yè)城1357.75萬(wàn)股和1900.01萬(wàn)股，分別占到流通股比重6.16%和16.87%。不過(guò)值得注意的是，在上述兩家公司的中報(bào)中，茂業(yè)系均不在其前兩大股東之列。

　　蹊蹺的是，12月17日一開(kāi)市，渤海物流就遭遇臨時(shí)停牌。據(jù)深圳證券交易所當(dāng)天(12月17日)公告稱，停牌是因?yàn)樽C券時(shí)報(bào)等媒體報(bào)道了渤海物流尚未披露的信息，待公司刊登相關(guān)公告后復(fù)牌。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，證券時(shí)報(bào)于12月14日?qǐng)?bào)道稱，幾經(jīng)周折，茂業(yè)系收購(gòu)渤海物流終成正果的，將于12月18日召開(kāi)的渤海物流股東大會(huì)，將成為渤海物流發(fā)展史上的又一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。因?yàn)檫@一天股東大會(huì)將決定成商集團(tuán)現(xiàn)任董事長(zhǎng)、茂業(yè)國(guó)際執(zhí)行董事、行政副總裁王福琴等三名茂業(yè)系得力干將能否進(jìn)入渤海物流的董事會(huì)。

　　12月17日，記者試圖聯(lián)系渤海物流相關(guān)負(fù)責(zé)人，不過(guò)截至發(fā)稿，該公司電話一直處于無(wú)人應(yīng)答狀態(tài)。

　　成商、渤海物流或受影響較大

　　那么，黃茂如被查一事具體會(huì)對(duì)茂業(yè)系個(gè)股產(chǎn)生怎樣的影響呢？

　　某券商分析師12月17日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，成商集團(tuán)12月17日暴跌的主要和該負(fù)面?zhèn)髀動(dòng)嘘P(guān)，具體而言，若黃茂如被查一事屬實(shí)，將對(duì)成商集團(tuán)未來(lái)股價(jià)造成較大的負(fù)面影響，不過(guò)因成商集團(tuán)手中多個(gè)項(xiàng)目已處于在建中，料此事反而對(duì)其明年業(yè)績(jī)影響不大。值得注意的是，成商集團(tuán)2010年預(yù)測(cè)市盈率大概在30倍，之所以有那么高的估值，很大程度上是因投資者對(duì)其在黃茂如的茂業(yè)系的帶領(lǐng)下，將進(jìn)行發(fā)展和擴(kuò)張有關(guān)。一旦黃茂如真的出事，無(wú)疑將打壓該樂(lè)觀預(yù)期，從而導(dǎo)致部分估值溢價(jià)消失。同時(shí)，若明年零售行業(yè)整體市盈率下降到25倍左右，成商集團(tuán)的合理價(jià)位在17.5元左右。反之，若黃茂如被查一事被證不實(shí)，成商估值將得到修復(fù)。

　　另外一家券商的分析師，則向記者表示，之前有傳聞稱茂業(yè)系將借殼渤海物流，不過(guò)按常理說(shuō)，借殼之前一般還有如管理層進(jìn)駐等相關(guān)事情需要完成，此事至少要1年~2年。如果黃茂如被查一事屬實(shí)，無(wú)疑將影響茂業(yè)系可能采取的借殼進(jìn)度，加之渤海物流從估值與業(yè)績(jī)來(lái)看，都與成商集團(tuán)無(wú)優(yōu)勢(shì)。在該傳聞未被證實(shí)之前，預(yù)計(jì)渤海物流復(fù)牌后股價(jià)將受較負(fù)面影響。另外，因茂業(yè)系僅參股深國(guó)商和商業(yè)城，預(yù)計(jì)對(duì)上述兩家公司股價(jià)不會(huì)有大的影響。

　　公司治理面臨考驗(yàn)

　　此前，在黃光裕接受警方調(diào)查時(shí)，國(guó)美電器也曾專門(mén)成立特委會(huì)應(yīng)對(duì)此事。不過(guò)，略有不同的是，出事前，黃光裕出任的僅是國(guó)美電器董事局主席。出事后，國(guó)美電器總裁陳曉可以帶領(lǐng)國(guó)美電器走出困局。而黃茂如則身挑董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官雙重職責(zé)。出事后，茂業(yè)國(guó)際或?qū)⑾萑肴糊垷o(wú)首的局面。

　　“從企業(yè)管理來(lái)看，對(duì)公司肯定是不利的。”長(zhǎng)期關(guān)注茂業(yè)國(guó)際的招商證券(香港)研究部的零售行業(yè)分析師梁盈向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，茂業(yè)國(guó)際與之前的國(guó)美電器不同，當(dāng)時(shí)國(guó)美電器的公司治理已經(jīng)相對(duì)完善了，而在黃光裕被抓之后，公司的執(zhí)行總裁陳曉及其管理團(tuán)隊(duì)能夠完全應(yīng)付公司日常管理，而對(duì)于茂業(yè)國(guó)際來(lái)說(shuō)，黃茂如在董事會(huì)的地位可能更重要。

　　據(jù)了解，香港聯(lián)交所的相關(guān)上市條款中有一條，“公司董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官的角色應(yīng)予區(qū)分，不應(yīng)由同一人擔(dān)任�！钡�是，在茂業(yè)國(guó)際的董事會(huì)名單中，黃茂如則一人擔(dān)兩職，即是公司的董事長(zhǎng)，又是公司的首席執(zhí)行官。而茂業(yè)國(guó)際的解釋是，由于黃茂如為茂業(yè)集團(tuán)創(chuàng)始人，在百貨和商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，擔(dān)任上述兩個(gè)職務(wù)，不會(huì)影響公司董事會(huì)和管理層之間的權(quán)力平衡，同時(shí)還將符合公司有效管理和業(yè)務(wù)發(fā)展的最佳利益。

　　一個(gè)月后，就是茂業(yè)國(guó)際在香港上市兩周年的日子，拋開(kāi)黃茂如的個(gè)人是非來(lái)說(shuō)，這家剛在資本市場(chǎng)上初露頭角的公司，不管是其公司治理，還是其業(yè)務(wù)管理能力，都面臨著一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　黃茂如是否已接受調(diào)查？茂業(yè)國(guó)際的前景又將如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將持續(xù)關(guān)注此事進(jìn)展。(楊可瞻張亦帆)