國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生，讓原中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周正慶對(duì)如何發(fā)展中國(guó)特色資本市場(chǎng)有了新的思考。他在接受本報(bào)獨(dú)家專訪時(shí)表示

　　縱觀國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)展，沒有哪個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)能夠離開政府的引導(dǎo)和支持。事實(shí)讓我們深深體會(huì)到，不能被資本市場(chǎng)不能干預(yù)的觀點(diǎn)捆住手腳，該出手時(shí)就出手

　　股市的風(fēng)險(xiǎn)包括兩方面，一是發(fā)展過快過熱，形成泡沫；二是發(fā)展過慢，持續(xù)低迷，形成過冷。這兩者都要防，但尤其要防止大起大落，持續(xù)低迷

　　發(fā)展資本市場(chǎng)不能照搬國(guó)外的東西

　　在金融領(lǐng)域工作了50多年，曾親身領(lǐng)導(dǎo)和參與我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的周正慶，如今依然對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的重大問題保持密切關(guān)注。

　　周正慶告訴記者，這些年來他一直在思考一個(gè)問題：社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的資本市場(chǎng)應(yīng)如何發(fā)展？和西方國(guó)家的資本市場(chǎng)有沒有區(qū)別？國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生，讓他對(duì)這些問題的思考更加深入，看到了其中的本質(zhì)區(qū)別，以及我們應(yīng)該走的路。

　　他認(rèn)為，西方國(guó)家的資本市場(chǎng)以私有制為基礎(chǔ)，其理念就是市場(chǎng)的問題由市場(chǎng)自身解決，政府盡可能不干預(yù)。而我國(guó)實(shí)行以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度。二者基礎(chǔ)不同，因此不能照搬照抄國(guó)外的東西。

　　“這次百年一遇的金融危機(jī)，一是讓我們看到了資本主義金融中心的脆弱性。世界知名的五大投行，三個(gè)垮臺(tái)，兩個(gè)岌岌可危。目前美國(guó)已有上百家商業(yè)銀行倒閉。二是過去都認(rèn)為美國(guó)的法規(guī)健全，信用可靠，然而，讓我們難以置信的是，被稱為‘金融市場(chǎng)看門人’的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了追逐利潤(rùn)，竟然違背職業(yè)操守，把許多‘有毒資產(chǎn)’貼上優(yōu)質(zhì)的標(biāo)簽推向全世界。三是美國(guó)通過所謂‘金融創(chuàng)新’開發(fā)名目繁多的衍生產(chǎn)品，轉(zhuǎn)嫁自身的次貸危機(jī)，使許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)遭受重大損失，從而引發(fā)世界性的經(jīng)濟(jì)衰退�！�

　　這些問題的根源是什么？周正慶認(rèn)為，近30年來盛行的新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和金融自由化，導(dǎo)致了這些后果。面對(duì)嚴(yán)重的金融危機(jī)，西方各國(guó)不得不放棄新自由主義經(jīng)濟(jì)理論那一套，聯(lián)手干預(yù)市場(chǎng)。

　　“過去，我們對(duì)資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)怎么搞，沒有自己的標(biāo)準(zhǔn)。前幾年出現(xiàn)的‘推倒重來論’等言論，都是以西方的標(biāo)準(zhǔn)來衡量我們的市場(chǎng)。對(duì)此我們應(yīng)該有清醒的認(rèn)識(shí)，不能再盲目崇拜，一味將西方理論奉為圭臬。”

　　周正慶認(rèn)為，我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，政府既有監(jiān)管市場(chǎng)的職能，又有推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的任務(wù)。政府不僅要做吹哨的裁判員，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)糾正，同時(shí)還有責(zé)任采取必要的政策措施推動(dòng)市場(chǎng)向前發(fā)展。因此，必須建立我們自己的標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)符合中國(guó)國(guó)情的、具有中國(guó)特色的資本市場(chǎng)。

　　如何建設(shè)中國(guó)特色資本市場(chǎng)？周正慶說：“我國(guó)的資本市場(chǎng)是為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。必須從中國(guó)國(guó)情出發(fā)，按照鄧小平同志提出的‘三個(gè)有利于’的原則和標(biāo)準(zhǔn)來構(gòu)建。只要符合‘三個(gè)有利于’，我們就要努力去做。”

　　不能被資本市場(chǎng)不能干預(yù)的觀點(diǎn)捆住手腳，該出手時(shí)就出手

　　周正慶認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)特色資本市場(chǎng)，要處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系�！坝腥苏J(rèn)為政府不能救市，不該救市，也救不了市；有人把政府出臺(tái)政策稱之為‘政策市’加以排斥。這些都反映了對(duì)政策在發(fā)展市場(chǎng)的作用上認(rèn)識(shí)不足或有偏差�！�

　　他說，實(shí)踐表明，很多問題不是市場(chǎng)自身能解決的，必須由政府出臺(tái)相關(guān)政策調(diào)整解決。換言之，該由市場(chǎng)解決的由市場(chǎng)解決，該由政府解決的由政府解決。

　　縱觀國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)展，沒有哪個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)能夠離開政府的引導(dǎo)和支持。有的直接向市場(chǎng)注入資金，有的由政府出資回購(gòu)上市公司股票，有的運(yùn)用貨幣政策，有的運(yùn)用財(cái)政政策，有的制定資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃、出臺(tái)多項(xiàng)配套措施，有的政府首腦、央行行長(zhǎng)甚至直接號(hào)召公民增強(qiáng)信心、購(gòu)買股票、穩(wěn)定市場(chǎng)�！翱傊�，只要金融市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，影響社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展，政府就會(huì)采取措施進(jìn)行調(diào)控和干預(yù)，這是世界各國(guó)的通行做法�！�

　　“事實(shí)上，在這次金融風(fēng)暴中，美國(guó)等國(guó)家都采取了大量的救市行動(dòng)。由此可見，他們決不會(huì)被自由市場(chǎng)、自由競(jìng)爭(zhēng)的觀念捆住手腳，而是從實(shí)際出發(fā)，‘看得見的手’和‘看不見的手’兩手并用。事實(shí)讓我們深深體會(huì)到，不能被資本市場(chǎng)不能干預(yù)的觀點(diǎn)捆住手腳，該出手時(shí)就出手�！�

　　對(duì)于政策如何引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展，周正慶回憶起10年前著名的“5·19行情”。1999年上半年，股市已經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)近兩年的盤整行情，整體一直處于下滑狀態(tài)。當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)經(jīng)過調(diào)查研究有針對(duì)性地出臺(tái)了新的政策，包括清理整頓場(chǎng)外交易市場(chǎng)、開辟證券公司合法融資渠道、擴(kuò)大證券投資基金試點(diǎn)等6條。經(jīng)過各方密切配合，股市持續(xù)低迷狀況得以扭轉(zhuǎn)，以“5·19行情”為契機(jī)，逐步演變成近兩年的牛市行情。

　　周正慶說，長(zhǎng)期以來金融調(diào)控主要針對(duì)貨幣市場(chǎng)，調(diào)控目標(biāo)集中在貨幣供應(yīng)量(M1和M2)。應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)和改善金融調(diào)控，統(tǒng)籌兼顧資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)，促進(jìn)三個(gè)市場(chǎng)有機(jī)協(xié)調(diào)發(fā)展�！跋嚓P(guān)調(diào)控措施的出臺(tái)應(yīng)顧及股市的運(yùn)行情況”。

　　中國(guó)股市要防止過熱，更要防止大起大落，持續(xù)低迷

　　周正慶認(rèn)為，從我國(guó)資本市場(chǎng)十幾年的發(fā)展實(shí)踐來看，如果政策組織運(yùn)用得當(dāng)，資本市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有六個(gè)方面的積極作用。

　　“一是有利于持續(xù)穩(wěn)定投入長(zhǎng)期資金支持全面建設(shè)小康社會(huì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量翻兩番的宏偉目標(biāo)。從我們建立資本市場(chǎng)以來，通過其籌集的資本金已達(dá)3萬(wàn)億元。二是有利于深化經(jīng)濟(jì)體制改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。2006年‘中工建交’四大銀行進(jìn)行改革，通過資本市場(chǎng)充實(shí)了資本金，資本充足率大幅度提高。三是有利于推動(dòng)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。四是有利于推動(dòng)社會(huì)保障事業(yè)和商業(yè)保險(xiǎn)的運(yùn)行。五是有利于擴(kuò)大內(nèi)需，增加社會(huì)財(cái)富。六是有利于我們參與國(guó)際市場(chǎng)，為我國(guó)‘請(qǐng)進(jìn)來’、‘走出去’，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造條件�！�

　　“上海有朋友給我打電話說，股市一上漲，當(dāng)?shù)仫堭^、商店的人氣馬上就起來了。這就是股市的財(cái)富效應(yīng)�，F(xiàn)在股市的投資者開戶已超過1.2億戶，這么多的老百姓參與股市，如果能從中掙錢，肯定會(huì)有一部分去消費(fèi)，這對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需該是多大的作用！”

　　然而，周正慶認(rèn)為，股市積極作用的發(fā)揮是需要條件的。“18年來，股市有10年上漲，8年下跌。經(jīng)驗(yàn)表明，凡是股市平穩(wěn)上升的時(shí)期，市場(chǎng)的積極作用就能得到充分發(fā)揮。反之，凡是市場(chǎng)持續(xù)低迷的時(shí)期，市場(chǎng)的功能就會(huì)受到抑制。這方面，正反的例證都有。從2001年開始，股市出現(xiàn)持續(xù)4年低迷的狀況，給我們帶來了什么？帶來的是A股籌資持續(xù)萎縮，其它功能無法發(fā)揮。2006、2007年我們加快了發(fā)展步伐。僅兩年境內(nèi)外籌資總額就達(dá)1.4萬(wàn)億元，成為資本市場(chǎng)發(fā)揮作用最好的兩年。”

　　周正慶說，要實(shí)現(xiàn)股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，必須處理好大力發(fā)展市場(chǎng)與防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系、上漲和下跌的關(guān)系�！肮墒械娘L(fēng)險(xiǎn)包括兩方面，一是發(fā)展過快過熱，形成泡沫；二是發(fā)展過慢，持續(xù)低迷，形成過冷。我認(rèn)為，這兩者都要防，但尤其要防止大起大落，持續(xù)低迷。”

　　他表示，我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)努力爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，也就是人們所說的“慢�！本置妗� (記者 許志峰 田俊榮)