作為我國通貨膨脹的衡量指標(biāo)，CPI具有明顯的食品價(jià)格驅(qū)動(dòng)特點(diǎn)。雖然統(tǒng)計(jì)局沒有公布CPI中糧食價(jià)格的具體占比，但從糧價(jià)作為其他食品價(jià)格的基礎(chǔ)來說，糧價(jià)絕對是研究食品價(jià)格的根本。對于糧價(jià)來說，由于國內(nèi)需求較為平穩(wěn)，彈性較小，因而供給因素是影響糧價(jià)的主要內(nèi)容。此外，由于肉類價(jià)格，尤其是豬肉價(jià)格的高波動(dòng)性，因而豬肉價(jià)格也成為影響近幾年食品價(jià)格走勢的重要因素。

　　通過分析CPI具體構(gòu)成走勢，我們發(fā)現(xiàn)非食品價(jià)格對CPI的貢獻(xiàn)一直比較平穩(wěn)，大部分時(shí)間維持在1%以下。而食品價(jià)格則表現(xiàn)為推動(dòng)CPI變化的主因。02年以來我國CPI存在兩個(gè)比較明顯的波峰。一個(gè)是出現(xiàn)在04年，另一個(gè)是出現(xiàn)在07年下半年到08年上半年。

　　04年CPI的大幅上行，更多的是表現(xiàn)為糧食價(jià)格和肉類價(jià)格齊飛推動(dòng)食品價(jià)格大幅上漲。99年至03年，我國糧食產(chǎn)量經(jīng)歷了4年的減產(chǎn)期，04年糧食產(chǎn)量雖然開始獲得豐收，但國家?guī)齑鏈p少仍然較多，產(chǎn)需缺口仍然較大。也正是在供給短缺的情況下，04年糧價(jià)開始大幅上漲，最高漲幅達(dá)26.6%，并形成肉、禽、蛋、水產(chǎn)等其他食品價(jià)格的普遍性上漲。07年下半年至08年上半年，可以看出糧價(jià)保持平穩(wěn)，而肉類價(jià)格尤其是豬肉價(jià)格飆升成為CPI上漲的推力。這段時(shí)期豬肉價(jià)格的瘋漲同樣也是由于供給因素所致。由于豬藍(lán)耳病的疫情擴(kuò)散以及豬肉價(jià)格過低對農(nóng)戶養(yǎng)豬積極性的極大損害，生豬供給出現(xiàn)比較嚴(yán)重的短缺，并引發(fā)豬肉價(jià)格大幅飆升，從而推升CPI大幅走高。

　　2010年國內(nèi)糧食供給有保證，糧價(jià)不具備大幅上漲基礎(chǔ)。如果從外部環(huán)境來說，國際市場的糧食供求形勢較為嚴(yán)峻。根據(jù)國際谷物理事會(huì)(IGC)預(yù)測，2009-2010年全球谷物總產(chǎn)量約為17.48億噸，比上年度減少4400萬噸。而除了小麥庫存量從28年以來的最低點(diǎn)有所恢復(fù)之外，全球糧食庫存進(jìn)一步從上年最低點(diǎn)下降，其中稻米庫存量將減少450萬噸；玉米庫存量將減少240萬噸。而世界最大的玉米生產(chǎn)國和出口國美國，玉米庫存消費(fèi)比不斷下降，在2009—2010年度降為9.1%，創(chuàng)下自1995年以來的新低。糧食供求狀況或推升明年國際糧價(jià)。

　　不過即使明年國際糧價(jià)上漲，也難以對國內(nèi)糧價(jià)形成明顯的推動(dòng)。一方面，充足的供給將成為壓制糧價(jià)上漲的最重要因素。04年以來，我國糧食已連續(xù)五年增產(chǎn)，夏糧連續(xù)六年增產(chǎn)，糧食供給形勢大為改善。此外，從庫存消費(fèi)比來看，根據(jù)發(fā)改委相關(guān)人士表示，2009年我國糧食庫存消費(fèi)比達(dá)40%以上，遠(yuǎn)高于國際公認(rèn)的17-18%的安全線水平。另一方面，小麥、大米等主要糧食作物基本實(shí)現(xiàn)自給自足，與國際糧價(jià)的關(guān)聯(lián)度較小，進(jìn)口依賴度相對較高的農(nóng)產(chǎn)品，如大豆，其價(jià)格與國際價(jià)格走勢的關(guān)聯(lián)度較為明顯。因而整體來看，判斷國內(nèi)糧價(jià)的變化更主要的還是分析國內(nèi)糧食的供求關(guān)系，尤其是供給因素。充足的供給使2010年國內(nèi)糧價(jià)不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。

　　生豬供給同樣充足，2010年豬肉價(jià)格“飛不了天”。根據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，09年11月我國生豬存欄量46590萬頭，能繁母豬存欄量為4870萬頭。能繁母豬占比為10.45%，高于國家規(guī)定的10%水平。能繁母豬是生豬供給的潛在產(chǎn)能，較高的能繁母豬占比表明2010年生豬供給能夠得到有效保證。07-08年生豬供給緊缺導(dǎo)致豬肉價(jià)格瘋漲的一幕不會(huì)重演。

　　2010年下半年國際油價(jià)將是推動(dòng)CPI非食品價(jià)格上漲的主要因素。國際油價(jià)對國內(nèi)CPI的影響可分為兩個(gè)渠道，一是國際油價(jià)大幅上漲導(dǎo)致乙醇燃料等生物能源需求增加，進(jìn)而沖擊國際糧食的供求格局，并導(dǎo)致國際糧價(jià)大幅上漲，不過如上所述，明年國際糧價(jià)上漲對國內(nèi)糧價(jià)的影響有限。二是國際油價(jià)促發(fā)國內(nèi)油價(jià)調(diào)整，而由于石油作為最重要的工業(yè)原料，油價(jià)變化不管是對工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格還是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本都具有極為重要的影響。因而僅從能源在CPI中的占比來衡量將低估油價(jià)對CPI的影響。這也是發(fā)改委以往控制成品油定價(jià)權(quán)的重要原因之一。因此，發(fā)改委調(diào)整油價(jià)的節(jié)奏將是油價(jià)影響CPI非食品價(jià)格的關(guān)鍵因素。

　　07年四季度石油價(jià)格從70多美元一直上漲至08年6月底的140美元，漲幅將近一倍。而在這段期間，國內(nèi)油價(jià)僅在07年11月底和08年6月分別上調(diào)10%和20%左右，相對于國際油價(jià)的大幅變化，上調(diào)幅度十分有限。這段時(shí)期油價(jià)對非食品價(jià)格的影響十分有限，非食品對CPI的貢獻(xiàn)僅上升0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，顯然發(fā)改委對國內(nèi)油價(jià)的控制大大削弱了國際油價(jià)的影響。

　　根據(jù)09年5月發(fā)改委所頒布的《石油價(jià)格管理辦法(試行)》規(guī)定,當(dāng)國際市場原油連續(xù)22個(gè)工作日移動(dòng)平均價(jià)格變化超過4%時(shí)，可相應(yīng)調(diào)整國內(nèi)成品油價(jià)格。從這一規(guī)定來看，國際油價(jià)的變動(dòng)只是促發(fā)發(fā)改委調(diào)整油價(jià)的前提，實(shí)質(zhì)的調(diào)整仍將由發(fā)改委進(jìn)行決定。根據(jù)我們的預(yù)計(jì)，油價(jià)很可能在2010年上半年末逐漸上漲到110-120美元，到2010年年底上漲到140-150美元。從以往經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)油價(jià)破百時(shí)，發(fā)改委調(diào)整油價(jià)的民生壓力將加大，從而發(fā)改委很可能將放緩調(diào)整的頻率和節(jié)奏。這一情況將會(huì)出現(xiàn)在CPI回升較為明顯的明年上半年。而到了三季度，隨著CPI在翹尾因素影響下逐步回落以及油價(jià)的繼續(xù)突破，發(fā)改委將加快國內(nèi)外油價(jià)的聯(lián)動(dòng)過程，從而油價(jià)因素將推動(dòng)CPI回落之后重新上行。

　　綜上，預(yù)計(jì)2010年CPI將在6月份達(dá)到3.0%左右，而后7-9月回落到2.5-3.0%之間，進(jìn)入10月份后持續(xù)突破3%，全年增速或在2.5%-3.0%之間。 (王皓宇)