央行昨日發(fā)行500億元3月期央票，發(fā)行規(guī)模較上周減少近兩成，中標(biāo)利率也并未如期繼續(xù)上升，持平于上周的1.3684%。

　　“這有些意外。按照央行較常規(guī)的做法，一般調(diào)整央票利率都會在一輪調(diào)整期間通過數(shù)次調(diào)整，將1年期央票利率提升20-30個基點左右�！卑舶钭稍兎治鰩熇蠲餍裰赋觥�

　　1月7日，3月期央票利率開年即突然上升4個基點，達(dá)到1.368%，發(fā)行量也從前一次的150億元猛增至600億元。1月12日，1年期央票利率也打破了20周持平于1.7605%的“冰封期”，上升8個基點至1.8434%。

　　市場普遍判斷，央票利率已經(jīng)進(jìn)入新一輪的上升通道，但昨日的暫停調(diào)整著實在市場意料之外。

　　對此，李明旭的分析是，可能是由于存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的決定過于突然，現(xiàn)在有必要先暫停上調(diào)央票利率來觀察存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對市場的影響。1月12日，央行決定將大型金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點。

　　但部分專家認(rèn)為，從另一個角度來看，央票利率走穩(wěn)，也說明上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以后市場流動性依然很寬裕。

　　中金公司固定收益部研究員陳健恒指出，3月期央票不用自降身價(即提高收益率)也有市場需求，說明市場還是“不差錢”。

　　主要金融市場的表現(xiàn)也顯示，流動性充裕的大局面并未受到上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的較大影響。如股市成交量并未明顯縮減，債市二級利率產(chǎn)品價格也未見大跌，13日國開行債中標(biāo)利率低于市場預(yù)期等。

　　“即使央行意外提高了法定存款準(zhǔn)備金率，現(xiàn)在市場的資金面仍然十分寬松，所以未來央行再次動用法定存款準(zhǔn)備金率的可能性正在增大�！标惤『惴Q。

　　再次動用這一工具的時間可能在農(nóng)歷新年以后�！把胄性�2008年上半年上調(diào)存款準(zhǔn)備金率較為頻繁的時候，也只是一月一次。因而，短期內(nèi)再上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性不大�！崩蠲餍裰赋�。(黃競儀)