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美國(guó)無(wú)法避免由于濫印鈔票帶來(lái)的通貨膨脹,而美元也會(huì)繼續(xù)貶值。中國(guó)應(yīng)該賣出美國(guó)國(guó)債,轉(zhuǎn)而投資美國(guó)股票,并且應(yīng)該購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)普爾500的股票,這些公司將因美元貶值增加競(jìng)爭(zhēng)力。
不過(guò),他也并不認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)在就應(yīng)該賣出美國(guó)國(guó)債,買入股票。第一步要做的是,使資產(chǎn)組合接近于現(xiàn)金,盡可能減少持有美國(guó)國(guó)債的久期,也就是說(shuō),購(gòu)買國(guó)債的到期日越近越好。
美聯(lián)儲(chǔ)正在將其印鈔票的政策運(yùn)用到史無(wú)前例的程度,對(duì)世界而言,最好的結(jié)局是滯脹,更壞的則是市場(chǎng)因?yàn)槊涝┙o不斷增加感到恐慌,于是,不惜一切代價(jià)出售美元。這將引發(fā)美元崩潰,與1998年盧布的噩運(yùn)如出一轍。其結(jié)果就是惡性通貨膨脹,并可能使全球經(jīng)濟(jì)陷入混亂。
中國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前的困境?由于人民幣與美元聯(lián)系緊密,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備必須以美元資產(chǎn)為主。惟一可以替代美國(guó)國(guó)債的就是美國(guó)股票。在美元走弱的情況下,股票要好于債券,它們可以有效地避免通脹和弱勢(shì)美元的風(fēng)險(xiǎn)。
謝國(guó)忠解釋說(shuō),首先,構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的上市公司一半的收益來(lái)自海外。如果美元走弱,它們以美元計(jì)的收入就會(huì)增加。而且,美國(guó)公司會(huì)從弱勢(shì)美元中增加競(jìng)爭(zhēng)力,它們的股票也會(huì)變得更有價(jià)值。第二,如果美聯(lián)儲(chǔ)成功地改善了美國(guó)經(jīng)濟(jì),增加的國(guó)內(nèi)需求也會(huì)提高公司業(yè)績(jī)。第三,公司的資產(chǎn),如品牌和技術(shù),都會(huì)在通脹中升值。(謝國(guó)忠)
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