今年第一季度，中國海外并購交易金額達到了破紀錄的431億美元，創(chuàng)下一季度交易的歷史新高——

　　日前，湯姆森金融公布的數(shù)據(jù)顯示，中國今年第一季度并購交易金額達到了破紀錄的431億美元，創(chuàng)下了歷史新高。其中，一季度跨境并購交易總額達到285億美元，相當于2007年同期67億美元的4倍多。

　　“中國買家來了！”一時間，華爾街的投資精英們驚呼！

　　全球并購新增長點

　　中國企業(yè)掀起并購熱潮，金融、能源等領(lǐng)域引人注目

　　“加拿大鋁業(yè)公司被力拓收購、阿塞洛被米塔爾并購給了我們很多啟示。如果我們不走這條路，坐等國際大公司之間加速并購整合，我們未來的發(fā)展空間會越來越小�！敝袖X公司總經(jīng)理肖亞慶道出了海外并購的動機。

　　自去年以來，中國企業(yè)再次掀起海外并購風(fēng)潮，而且一單比一單漂亮。

　　從江西銅業(yè)與五礦有色金屬股份有限公司共同收購加拿大北秘魯銅業(yè)公司100%股權(quán)，到中國鋁業(yè)宣布買入力拓英國上市公司12%的股份；從中國投資公司以30億美元入股美國黑石集團的“大手筆”，到中國國家開發(fā)銀行入股英國巴克萊銀行。

　　今年，平安以約240.2億元人民幣收購歐洲著名金融企業(yè)富通集團旗下的富通投資管理公司50%的股權(quán)，成為其單一第一大股東，這是中國的保險公司首次投資全球性金融機構(gòu)。　

　　繼建行、中行和工行之后，交通銀行、民生銀行分別表示將在今年邁出海外并購的步伐。加上去年10月，我國金融企業(yè)進行的最大一筆海外收購——工行以55億美元的價格收購南非標準銀行20%股份，我國國有銀行進軍國際市場已開足馬力。

　　一個趨勢非常明顯：我國海外并購過去主要集中在家電、手機、汽車等制造行業(yè)，現(xiàn)已轉(zhuǎn)向金融、資源型并購。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全球今年第一季度并購交易總價值為6610億美元，同比下降31%。而中國一季度的跨境并購交易額高速增長，其背后隱含著一個重要的背景：中國經(jīng)濟的快速崛起，正在改變?nèi)�球�?jīng)濟活動的力量對比。目前，中國是世界上發(fā)展最快的國家之一和最主要的資本輸出國，擁有最多的外匯儲備并且已經(jīng)是世界第四大貿(mào)易實體。中國企業(yè)全球化運營能力的建立和提升，正是這一經(jīng)濟背景的重要注腳。

　　次貸危機之后

　　“西方不亮東方亮”，抄華爾街的“底”不僅僅是簡單的價格問題

　　全球并購交易之所以降溫，與次貸危機的爆發(fā)有關(guān)。因為銀行更加“惜貸”，而且對目標企業(yè)的估價越來越充滿不確定性。因此，很多華爾街投資銀行把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到亞洲和東歐，尋找未來的大型交易。

　　美林集團CEO約翰·賽恩表示，美林需要涉足更多中國市場的本國業(yè)務(wù)。尤其是拓展目前中國尚未形成氣候的全球財富管理的業(yè)務(wù)。次貸危機導(dǎo)致美國眾多金融巨頭收入銳減，股價暴跌。短期恐慌造成的非理性拋售極大扭曲了資產(chǎn)價格，美元資產(chǎn)似已進入“超賣”階段。為了擺脫巨大的破產(chǎn)壓力，受次貸危機沖擊的全球主流金融機構(gòu)對資本的需求都日漸高漲。

　　“很多人問我，美國公司股價跌成這樣了，可以抄底并購了么？”長江商學(xué)院教授滕斌圣說：“其實，任何時候進行海外并購都要謹慎，次貸時期尤其如此。”

　　工商銀行董事長姜建清也有同感，在日前召開的“金融改革與創(chuàng)新：風(fēng)險與機遇”論壇上，他表示，在海外擴張上，工商銀行是個新手，每走出一步都非常謹慎，往往找水比較淺的地方“下水”。

　　建設(shè)銀行董事長郭樹清表示，次貸危機對商業(yè)銀行的海外并購很難簡單說是不是個機會。雖然，次貸危機使那些問題銀行的收購價格變低，但建行海外并購首要考慮信用、資產(chǎn)、客戶等風(fēng)險，要看被收購銀行對建行的業(yè)務(wù)發(fā)展、客戶服務(wù)、人才培養(yǎng)等是否有幫助，不僅僅是簡單的價格問題。

　　專家建議，中國更應(yīng)意識到次貸危機下蘊藏著潛在的戰(zhàn)略機遇。截至2007年，金融業(yè)裁員創(chuàng)下15.3萬人的歷史最高紀錄。曾經(jīng)風(fēng)光無限的華爾街精英們，如今陷入失業(yè)求職的尷尬境地，中國金融的強勁發(fā)展和對人才的渴求無疑為他們提供了良機。中國企業(yè)可以把海外金融精英納入懷中，實現(xiàn)中國金融業(yè)在技術(shù)水平、人才架構(gòu)方面的重大突破。

　　并購只是游戲開始

　　整合更重要，華麗的婚禮背后是漫長的婚姻

　　次貸危機之后，中國企業(yè)“以小搏大”，加速海外并購，一幕幕“蛇吞象”在上演。但是觀察2004年以來中國企業(yè)海外并購的成果，還是難以令人滿意：TCL收購法國湯姆遜以失敗告終，京東方陷入了沉重的財務(wù)泥潭……

　　跨國并購不像“花錢買東西”那么簡單，在政治、文化、風(fēng)俗等方面有很多挑戰(zhàn)。到海外并購的企業(yè)頭頂并不一定都是光環(huán)，并購成功也不意味著企業(yè)的新生。近20年來，中外企業(yè)國際間的戰(zhàn)略合作和并購案例證明，70%以上的跨國企業(yè)間的并購和戰(zhàn)略合作并不成功。

　　對中國企業(yè)做大做強的國際化雄心，新加坡國立大學(xué)管理學(xué)院企業(yè)政策系主任安德魯·德律斯指出：“并購只是開始，遠遠不是結(jié)束，人們不能醉心于華麗的婚禮，卻忘記了之后漫長的婚姻。如果并購后的整合出現(xiàn)問題，再剝離業(yè)務(wù)經(jīng)歷的痛苦將會是巨大的。”

　　如何規(guī)避在跨國并購中的風(fēng)險？姜建清在日前舉行的中國發(fā)展高層論壇上表示，首先要確定并購的時機和定價。應(yīng)該在最合適的時間、地點以合適的價格來出手。第二，并購和整合兩個階段都成功才能稱作并購的成功。許多轟轟烈烈、市場寄予厚望的并購，往往無聲無息，令人失望地告停。關(guān)鍵是要把更大的精力放到整合上，而并購的成功只不過是成功的第一步。第三，最重要的是，要有明確的發(fā)展目標和發(fā)展戰(zhàn)略。 本報記者 張意軒